一、全球制造業(yè)已顯露復蘇跡象
當前全球金融危機所引發(fā)的實體經(jīng)濟的劇烈收縮和震蕩已經(jīng)逐步減弱，在各國貨幣政策和財政政策的刺激下，新增生產(chǎn)需求開始增長，世界主要經(jīng)濟體的制造業(yè)似乎擺脫深陷衰退的陰霾，紛紛出現(xiàn)筑底回升的跡象。
JP摩根全球制造業(yè)采購經(jīng)理人PMI指數(shù)3月份再次回升1.4個點至37.2，為09年以來連續(xù)三個月回升。具體來看，新訂單指標大幅上升4.4個點至35.8，超出市場預期；產(chǎn)出指標上升1.8個點至35.2；就業(yè)市場略有改善，指標回升0.8個點至35.8；投入價格指數(shù)回落0.9個點至34.2，下降速度較前月加快（尤其在歐元區(qū)）。從各國指標來看，前期持續(xù)萎縮的歐元區(qū)制造業(yè)也出現(xiàn)反彈，德國制造業(yè)訂單結束連續(xù)6個月下滑3月季調后上升3.3%，英國４月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也從３月份的39.5升至42.9；美國、日本制造業(yè)也明顯回升。美國4月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從3月份的36.3%回升至40.1%，為去年9月份全球經(jīng)濟衰退形勢惡化以來新高。根據(jù)歷史經(jīng)驗，ISM制造指數(shù)在經(jīng)濟觸底反彈的過程中如果達到42，意味著經(jīng)濟將結束衰退，如果超過42則意味著經(jīng)濟將呈現(xiàn)出正增長。日本作為未來三到六個月基本投資的指標，機械訂單2月比1月提高了1.4%，出現(xiàn)五個月以來首次出乎意料的反彈。而中國的PMI指數(shù)更是連續(xù)五個月反彈，跨越經(jīng)濟周期的分界線，在中國物流與采購聯(lián)合會公布的11個分項PMI指標中，6 項超過50%(產(chǎn)出、新訂單、就業(yè)、供應商配送時間、采購、購進價格)，1 項達到50%(進口)，只有4 項仍低于50%(原材料庫存、產(chǎn)成品庫存、出口訂單、積壓訂單)。這表明中國制造業(yè)活動的復蘇已經(jīng)得到了更廣泛的支撐。
二、全球產(chǎn)能利用率仍處于歷史低位
但是對于這些復蘇跡象我們不能輕言樂觀。就產(chǎn)能擴張與經(jīng)濟周期的關系而言，在經(jīng)濟波動周期由上行期向衰退初期的轉化階段，社會總供給明顯大于總需求，伴隨存貨同比的持續(xù)顯著上升，企業(yè)開始選擇減少產(chǎn)能利用率，意味著經(jīng)濟進入 “去產(chǎn)能化”階段，經(jīng)濟衰退也由此進入深化期。產(chǎn)能利用率(Capacity Utilization)，也叫設備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對生產(chǎn)設備的比率。當產(chǎn)能利用率超過95%以上，代表設備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無法應付而急速升高，反之如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設備閑置過多，經(jīng)濟有衰退的現(xiàn)象。一般而言，在“去產(chǎn)能化”過程中，反映“去產(chǎn)能化”程度的指標即產(chǎn)能利用率持續(xù)下行是一種必然的趨勢。
從各大經(jīng)濟體看，產(chǎn)能利用率降低仍在繼續(xù)。美國制造業(yè)產(chǎn)能利用率較歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)能利用率的下降幅度更顯著。2007年9月份美國制造業(yè)產(chǎn)能利用率達79.7%，而至2009年2月份美國制造業(yè)產(chǎn)能利用率已下降至67.4%的水平；歐元區(qū)2008年第四季度制造業(yè)產(chǎn)能利用率約為81.6%，較2007年第二季度84.6%的水平下降了約3個百分點。今年1季度日本鋼鐵行業(yè)和石化工業(yè)產(chǎn)能利用率分別出現(xiàn)了30%和20%左右的下滑。同樣，作為新興經(jīng)濟體的巴西，2009年前2個月鋼廠的產(chǎn)能利用率只有約47.5%；鋼鐵出口與去年同期相比則減少了51.6%。與2007和2008年產(chǎn)能利用率80%的平均水平相比，凸顯了金融危機對新興制造業(yè)國家的重創(chuàng)。
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