央行昨天發(fā)布的7月份金融運(yùn)行報(bào)告顯示，7月末，我國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長18．48％，增速創(chuàng)下自去年6月份以來的新高；金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25.31萬億元，同比增長16.63%，增幅比上年末和上月末分別高1.56個(gè)百分點(diǎn)和0.15個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款當(dāng)月增加2314億元。
分析人士認(rèn)為，以上數(shù)據(jù)表明當(dāng)前銀行流動(dòng)性仍十分充裕，央行可能會(huì)采取更多回收流動(dòng)性措施。
央行昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，M2余額為38.39萬億元，同比增長18.48%，增幅比上年末和上月末分別高1.54和1.42個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）余額為13.62萬億元，同比增長20.94%，增幅比上年末和上月末分別高3.46個(gè)百分點(diǎn)和0.02個(gè)百分點(diǎn)。
M2增速超出預(yù)期
根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，M2增速創(chuàng)下自去年6月份以來的新高。中信證券( 77.00,-1.07,-1.37%)首席宏觀分析師諸建芳認(rèn)為，從M2來看，貨幣供應(yīng)量增速6月以來有一定反彈，而這種增長明顯超出預(yù)期。
此前，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，7月末M2增幅可能與6月末持平。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴上海證券報(bào)，M2增速反彈的原因主要有兩個(gè)。第一，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差243.6億美元，這使得央行不得不大量投放外匯占款；第二，7月份央行通過公開市場(chǎng)操作回收流動(dòng)性的力度減小。央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，央行累計(jì)凈回籠現(xiàn)金192億元，而1至7月，央行累計(jì)凈投放現(xiàn)金254億元。
也有分析人士認(rèn)為，今年前8個(gè)月，央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，只有3月份和7月份沒有上調(diào)，7月份央行只是發(fā)行了1010億元的定向票據(jù)，其回收的資金量較上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)少大概700億至800億元，這可能也是7月份M2反彈的一個(gè)原因。
可能進(jìn)一步收緊流動(dòng)性
對(duì)于貨幣供應(yīng)量增速的反彈，多數(shù)接受采訪的專家認(rèn)為，這一增幅并不利于抑制目前偏熱的經(jīng)濟(jì)增長，有可能會(huì)引發(fā)央行進(jìn)一步收緊流動(dòng)性的舉措，包括加大公開市場(chǎng)操作、繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是發(fā)行特別國債。
央行日前發(fā)布的《2007年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）指出，當(dāng)前外貿(mào)順差過大，信貸投放過多，投資增長過快問題仍然突出，央行將繼續(xù)協(xié)調(diào)運(yùn)用公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率工具，根據(jù)宏觀調(diào)控的需要積極創(chuàng)新對(duì)沖工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理。
值得注意的是，根據(jù)Wind資訊提供的數(shù)據(jù)，在M2增幅反彈的同時(shí)，M1增幅也創(chuàng)下了自2001年1月有歷史數(shù)據(jù)記載以來的新高。對(duì)此，連平認(rèn)為，這反映了金融資產(chǎn)活期化的趨勢(shì)仍在延續(xù)。
央行最新《報(bào)告》指出，M1增速加快主要是由于企事業(yè)單位活期存款增長較快，一是經(jīng)營效益好，市場(chǎng)活躍，企事業(yè)單位投資意愿較強(qiáng)，對(duì)活期存款的需求迅速增加；二是銀行承兌匯票簽發(fā)量增長放緩，企業(yè)為滿足支付需要而持有更多活期存款。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，M1增幅繼續(xù)攀高可能會(huì)加大通貨膨脹的壓力。目前，已有多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，7月份CPI可能突破5%。
■央行報(bào)告看點(diǎn)
股市企穩(wěn) 儲(chǔ)蓄再度“大搬家”
⊙本報(bào)記者 苗燕
繼6月份居民儲(chǔ)蓄猛增8271億元后，隨著股市行情的一路上揚(yáng)，7月份，居民儲(chǔ)蓄存款增長出現(xiàn)了“急剎車”，大量?jī)?chǔ)蓄存款再次流回股市。央行昨天公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，居民戶存款7月份減少了91億元，同比多減226億元。不僅如此，人民幣各項(xiàng)存款7月份增加僅1585億元，比6月份的增加額9041億元下降了近8成。
數(shù)據(jù)顯示，除居民儲(chǔ)蓄存款大幅下降外，非金融性公司存款7月份減少93億元，同比少減781億元。而財(cái)政存款增加2219億元，同比多增30億元。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍接受本報(bào)采訪時(shí)分析說：“主要是由于股市火爆，分流了居民的資金和企業(yè)的資金。而財(cái)政收入之所以大幅增加，其中一大部分也要?dú)w功于股市火爆所帶來的印花稅增加?！?/p>
一位基金公司的分析師分析指出，6月份股市走勢(shì)比較弱，不少投資者紛紛離場(chǎng)。隨著7月份大盤企穩(wěn)，指數(shù)回升，資金回流也比較多，包括基金開戶數(shù)都出現(xiàn)了增長，或者維持比較好的水平。中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，7月下旬開始，A股的新增開戶數(shù)持續(xù)攀升，7月30日達(dá)到了16.3451萬戶。
上述分析師指出，7月份市場(chǎng)中新股密集發(fā)行也是導(dǎo)致大量資金從銀行轉(zhuǎn)移的重要原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份共有16只新股發(fā)行，合計(jì)發(fā)行總量為19.03億股。7月9日更出現(xiàn)了4股同發(fā)，僅寧波銀行和南京銀行兩只股票發(fā)行規(guī)模就達(dá)到了10.8億股?！耙话銇碚f，申購新股時(shí)，會(huì)有大量資金流入，發(fā)行結(jié)束之后，大量資金流出。但是由于近期持續(xù)有新股發(fā)行，所以資金進(jìn)來之后暫時(shí)就沒出去了?！痹撐环治鰩熣f。
7月信貸投放創(chuàng)新高
⊙本報(bào)記者 袁媛
央行昨日公布的7月份金融數(shù)據(jù)顯示，7月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額25.31萬億元，同比增長16.63%，增幅比上年末和上月末分別高1.56個(gè)百分點(diǎn)和0.15個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款當(dāng)月增加2314億元。
從歷史數(shù)據(jù)來看，歷年7月都是信貸投放的淡季，平均金額為700多億元，去年同期達(dá)到1700多億，今年則是再創(chuàng)新高，7月份增加2314億元?！暗静坏钡默F(xiàn)象使分析人士認(rèn)為貨幣信貸投放過快的形勢(shì)沒有得到緩解，需要進(jìn)一步采取緊縮政策。
數(shù)據(jù)顯示，7月份信貸增長中，中長期貸款增長依然較快，居民戶中長期貸款增加879億元，非金融性公司及其他部門中長期貸款增加990億元。分析人士指出，隨著存款持續(xù)活期化，銀行短存長貸趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
分析人士認(rèn)為，雖然從環(huán)比來看貸款實(shí)際增長額下降了2300多億元，但是，同比增長仍然高出0.15個(gè)百分點(diǎn)，新增貸款主要集中在中長期，而且1至7月每月貸款都同比多增的趨勢(shì)沒有得到扭轉(zhuǎn)。因此，7月份的信貸增長無論總量還是結(jié)構(gòu)上，還沒有實(shí)現(xiàn)央行的意圖。
申銀萬國宏觀分析師李慧勇指出，從數(shù)據(jù)來看，信貸投放過快的勢(shì)頭沒有得到控制，需要進(jìn)一步采取緊縮政策，而考慮到剛剛加過息，因此將更多采取數(shù)量和行政手段進(jìn)行調(diào)控，包括發(fā)行定向央票、特別國債、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等手段，同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)應(yīng)加強(qiáng)信貸指導(dǎo)加強(qiáng)商業(yè)銀行窗口指導(dǎo)很必要。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，從M2來看，供應(yīng)量增長比6月以來有一定反彈，而這種增長明顯超出預(yù)期。
從數(shù)據(jù)上分析，消費(fèi)需求比較活躍，貨幣環(huán)境還是比較寬松。通脹趨勢(shì)在上升，居民形成比較強(qiáng)的通脹預(yù)期。因此信貸的過快增長和流動(dòng)性壓力大的情況會(huì)使央行進(jìn)一步采取貨幣政策來控制，預(yù)期信貸窗口指導(dǎo)力度也會(huì)加大，如采取針對(duì)高能耗產(chǎn)業(yè)的貸款控制等措施。
分析人士進(jìn)一步指出，從7月份以及1至7月份以來的貸款數(shù)據(jù)看，銀行體系的主動(dòng)信貸投放仍未出現(xiàn)明顯的逆轉(zhuǎn)跡象，未來幾個(gè)月之內(nèi)，在更嚴(yán)厲的調(diào)控措施下，商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)可能有所減弱，信貸增長率有可能轉(zhuǎn)入下降過程。
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