在中國經(jīng)濟(jì)高層論壇上，專家關(guān)注金融體系向直接融資轉(zhuǎn)型。
加速中國金融體系向直接融資的轉(zhuǎn)型，構(gòu)建以資本市場為核心的直接融資體系，以推動中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展，這是中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌等業(yè)內(nèi)專家，在昨日召開的中國經(jīng)濟(jì)高層論壇上所表示的。
加速向直接融資轉(zhuǎn)型
目前中國資本市場籌資功能正在加強(qiáng)，前幾年“市場聞新則跌”的怪圈已經(jīng)打破。不過，證監(jiān)會研究中心主任祁斌在發(fā)言時表示，長期以來中國金融體系高度依賴間接金融體系，因而迫切需要提高直接融資比重，完善金融體系，防范金融風(fēng)險?！斑@種轉(zhuǎn)變必須通過做大做強(qiáng)中國資本市場來實現(xiàn)，加速中國金融體系向直接融資的轉(zhuǎn)型，是推動中國經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展的要求?！?/p>
中國證監(jiān)會研究員朱樹山也認(rèn)為， 近兩年隨著股權(quán)分置改革，大股東利益和流通股股東利益趨向一致，我國股市融資環(huán)境有很大改變，投資功能相應(yīng)也不斷增強(qiáng)。2004年股市籌資862億元，2005年是338億元，2006年達(dá)2463億元，而今年前七個月已達(dá)2263億元；而隨著建行、中石油、神華等大型海外上市公司回歸A股，今年籌資額有望達(dá)到4000億左右?！盎I資增加使直接融資間接融資比重的關(guān)系逐步改善，直接融資比重不斷提高。今年前七個月股市籌資額占貸款增加額比重為7.75%，可能到年底會超過10%，但仍然不高?！?/p>
在境內(nèi)市場籌資增加的同時，境外市場籌資增長也較快。截至2007年7月底，我國在境外累計掛牌的公司達(dá)145家，累計籌資額1026億美元。特別是最近兩年境外籌資增加很快，2006年到今年7月底，H股籌資達(dá)470億美元。
資本市場出現(xiàn)積極變化
朱樹山在發(fā)言時認(rèn)為，我國資本市場從2005年以來出現(xiàn)積極變化，徹底扭轉(zhuǎn)了2001年到2004年較弱的態(tài)勢。這主要是由三個方面原因?qū)е碌模航?jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，連續(xù)多年保持在10%左右增幅；上市公司業(yè)績上升幅度很快，2006年增幅達(dá)45%。研究表明，2007年將能夠保持45%以上的增長水平，這是資本市場出現(xiàn)積極變化的基礎(chǔ)。最近幾年證監(jiān)會積極推進(jìn)市場基礎(chǔ)制度建設(shè)與改革，成效顯著，推動了資本市場發(fā)展。“證券市場制度發(fā)生變革，是證券市場出現(xiàn)積極變化的條件；證券市場、金融市場流動性都比較充裕，這是證券市場出現(xiàn)積極變化的外部環(huán)境?！彼f。
到2007年7月底，滬深股市上市公司已達(dá)1483家，比2004年增加110家。當(dāng)前市值已達(dá)20萬億元左右，最高時一度達(dá)21.5萬億左右，自由流通股市值達(dá)6.8萬億元，總市值占經(jīng)濟(jì)比重達(dá)百分之百左右。目前我國市值在全球市場排第五，在亞洲僅次于日本，已經(jīng)超過香港地區(qū)。
他認(rèn)為，股權(quán)分置改革之后流通股東和非流通股東利益一致，能夠促進(jìn)市場各方共同提高上市公司質(zhì)量。現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者比重越來越大，機(jī)構(gòu)投資者持有市值比重達(dá)到了44%，比2004年提高25個百分點。特別是基金公司增長規(guī)模較快，現(xiàn)在基金公司達(dá)59家，管理333只基金，基金規(guī)模達(dá)到12658億元。此外，保險、社保、QFII也有所增加。機(jī)構(gòu)投資的增加，使市場投資理念得到進(jìn)一步提升。此外,通過綜合治理關(guān)閉了一批證券公司，整個證券公司質(zhì)量得到明顯提高。
多層次市場建設(shè)加速
與很多發(fā)達(dá)國家完全依靠市場自我演進(jìn)的發(fā)展方式不同，中國資本市場是由政府和市場參與者共同推動發(fā)展的。“在新的市場發(fā)展形勢下，特別是在全球資本市場激烈競爭的今天，加速推動中國資本市場可持續(xù)發(fā)展尤為重要?！逼畋髲?qiáng)調(diào)。
他表示，監(jiān)管部門將積極推動多層次資本市場建設(shè)，努力拓展市場的廣度和深度。為應(yīng)對流動性過剩的局面，將加快推進(jìn)包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次資本市場建設(shè)，滿足不同規(guī)模和不同成長階段的企業(yè)融資需求；并培育一批具有自主創(chuàng)新能力和核心競爭力的企業(yè)，帶動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變。
“同時還將通過深化市場化改革，提高中國經(jīng)濟(jì)的證券化比率。”祁斌表示。他說，加快發(fā)行體制改革，強(qiáng)化市場定價機(jī)制，增加A股市場的有效供應(yīng)。與此同時，促進(jìn)各種產(chǎn)品創(chuàng)新，推動公司債券、房地產(chǎn)投資基金等證券品種發(fā)展，為投資者提供更多的不同風(fēng)險收益特性的金融產(chǎn)品。此外，各方面還應(yīng)積極推動本土私募股權(quán)投資市場和風(fēng)險投資市場的形成和發(fā)展，為中國資本市場培養(yǎng)可持續(xù)供應(yīng)的上市資源。
