建行昨日（11日）刊登招股說明書，預(yù)計(jì)其A股發(fā)行將在本月內(nèi)完成。業(yè)內(nèi)人士指出，建行近年來優(yōu)異的業(yè)績(jī)?yōu)槠渖鲜屑昂罄m(xù)發(fā)展打下堅(jiān)持基礎(chǔ)，其及今后的紅籌股的回歸將增加國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定性，并驅(qū)使估值水平向合理區(qū)間回歸。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
根據(jù)建行預(yù)先披露的招股說明書申報(bào)稿顯示，此次A股發(fā)行規(guī)模不超過90億股，約占發(fā)行后總股本的3.85%，這一規(guī)模將超過中行、工行，成為目前在A股籌資最多的銀行，也創(chuàng)下A股歷史上最高IPO融資紀(jì)錄。建行在招股說明書中表示，此次A股發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)該行資本金，以提高資本充足率。
業(yè)內(nèi)人士分析，建行近年來優(yōu)異的業(yè)績(jī)?yōu)槠渖鲜屑昂罄m(xù)發(fā)展打下堅(jiān)持基礎(chǔ)。從半年報(bào)來看，建行各項(xiàng)指標(biāo)反映良好。截至2007年6月30日，建行資產(chǎn)總額達(dá)到61,177.91億元。2007年上半年，建設(shè)銀行凈利息收入同比增長(zhǎng)36.65%，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長(zhǎng)101.79%，在國(guó)有上市銀行中位居首位。同時(shí)，由于建設(shè)銀行減值準(zhǔn)備支出同比增長(zhǎng)40.03%，導(dǎo)致凈利同比增長(zhǎng)47.5%，位于國(guó)有上市銀行第二位，但建設(shè)銀行的股東權(quán)益收益率和總資產(chǎn)收益率均位于國(guó)有上市銀行首位，分別達(dá)到1.18%和20.88%。
分析人士指出，從基本面來看，建行的綜合盈利能力是國(guó)有銀行里最強(qiáng)的。其盈利能力增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ谟谳^高的凈利差，達(dá)到3.01%。2007年上半年建設(shè)銀行貸款收益率達(dá)到6.08%，處于國(guó)有上市銀行最高水平；而存款付息成本僅為1.49%，為國(guó)有上市銀行最低水平。此外，資本市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)暖是促進(jìn)建設(shè)銀行中間業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的主要因素，上半年基金代銷手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)37.77億元，占手續(xù)費(fèi)及傭金收入增加額的58.21%。
此外，上半年建行國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，海外發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。中報(bào)顯示，截至2007年6月30日，建行海外銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入人民幣14.53億元，同比增加人民幣10.26億元，增幅240.28%；稅前利潤(rùn)為人民幣9.43億元，同比增加人民幣6.75億元，增幅251.87%。海外網(wǎng)點(diǎn)方面，建行在澳大利亞悉尼設(shè)立代表處的申請(qǐng)，已獲銀監(jiān)會(huì)及澳大利亞審慎監(jiān)管局批準(zhǔn)，在越南胡志明市設(shè)立分行的申請(qǐng)已獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
紅籌回歸序幕拉開
業(yè)內(nèi)人士分析，建行上市有助于提升銀行股估值水平，并由此拉開紅籌回歸的序幕。由于目前四大國(guó)有上市銀行中，只有工行和中行已登陸A股，而建設(shè)銀行上市將提高上市銀行的行業(yè)代表性，并將進(jìn)一步穩(wěn)定上市銀行的市場(chǎng)估值水平。
摩根斯坦利近期調(diào)高了對(duì)建行港股的目標(biāo)價(jià)位，調(diào)高至6.66港元，給予增持評(píng)級(jí)。該行預(yù)計(jì)，內(nèi)地銀行2006至2009年度的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)31%。分析師認(rèn)為，總體來看，銀行估值還是依賴于每家銀行自身成長(zhǎng)性與資質(zhì)。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的方向不變，銀行估值會(huì)隨著銀行盈利能力不斷提高而提高。
建行回歸后，優(yōu)質(zhì)紅籌回歸也將展開。證監(jiān)會(huì)日前審核通過中海油田服務(wù)股份有限公司發(fā)行A股的申請(qǐng)。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)日前也表示，中移動(dòng)正在積極準(zhǔn)備回歸A股。預(yù)計(jì)中石油、中海油、神華能源、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)等都將陸續(xù)回歸A股，募資創(chuàng)新高的可能也將延續(xù)。（記者 李芳）
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