年內(nèi)第8次上調(diào)使得金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到了歷史新高，也讓弱勢(shì)調(diào)整中的債券市場(chǎng)再度感到重壓。但是，由于對(duì)存款準(zhǔn)備金率這一數(shù)量工具的運(yùn)用有了越來(lái)越強(qiáng)的免疫力，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次上調(diào)對(duì)流動(dòng)性的回籠作用有限，短期內(nèi)不會(huì)給資金面形成太大影響。相反，對(duì)于年內(nèi)是否會(huì)再有一次加息，市場(chǎng)仍存擔(dān)憂，而這將成為影響債市未來(lái)利率走勢(shì)的重要因素。
“央行回籠市場(chǎng)流動(dòng)性的力度顯然正在加大，”中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部交易中心董德志表示。上周四，央行曾發(fā)行了1500億元3年期央票，雖然公告顯示面向全部一級(jí)交易商發(fā)行，但是市場(chǎng)普遍認(rèn)為這期央票有定向意味，周末再宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)約1900億元資金，如此大的回籠力度充分顯示了央行收資金的決心。
但是董德志同時(shí)指出，除了存款準(zhǔn)備金率上調(diào)和加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度之外，即使央行會(huì)有其他新的工具來(lái)治理流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，也還是難以在短期內(nèi)收緊市場(chǎng)資金面，“回收流動(dòng)性是一個(gè)長(zhǎng)期的事情，”這也就意味著債券市場(chǎng)的資金“糧草”仍會(huì)保持充裕狀態(tài)。
從近期債券市場(chǎng)走勢(shì)中便可以看到資金對(duì)市場(chǎng)的這一支撐作用。9月下旬開(kāi)始，債券市場(chǎng)便持續(xù)上揚(yáng)。昨日，雖然上證國(guó)債指數(shù)以0.05%的跌幅對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)政策的出臺(tái)作出了反應(yīng)，但中債總指數(shù)仍然小幅走高。
申銀萬(wàn)國(guó)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師梁福濤指出，鑒于后續(xù)過(guò)剩流動(dòng)性繼續(xù)多增，信貸增長(zhǎng)持續(xù)較高，存款準(zhǔn)備金率再繼續(xù)常規(guī)性上調(diào)依然可能，年內(nèi)還可能提高1-2次，未來(lái)高點(diǎn)有望達(dá)到15%。國(guó)泰君安證券分析師林朝暉也表示，未來(lái)繼續(xù)調(diào)整準(zhǔn)備金率并創(chuàng)出新高應(yīng)無(wú)懸念。但是他預(yù)計(jì)，本月加息的時(shí)間窗口較為局促，月內(nèi)加息的可能性已進(jìn)一步減小。
年內(nèi)是否會(huì)再次加息是債市一個(gè)“心病”。中國(guó)工商銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師安國(guó)俊表示，年內(nèi)再次加息的可能性仍然存在，債市因此承壓，預(yù)計(jì)年內(nèi)很難看到實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)的出現(xiàn)。(秦媛娜)
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