機(jī)構(gòu)"密"報(bào)
新世紀(jì)基金新近發(fā)布的2007年四季度投資策略報(bào)告稱，對(duì)四季度A股市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，但不排除由于調(diào)控和短期供給增加導(dǎo)致的較大波動(dòng)。
三季度的市場(chǎng)呈現(xiàn)出單邊上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)、深圳綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)均大幅攀升，地產(chǎn)、金融、鋼鐵、有色金屬、航空、煤炭等藍(lán)籌板塊熱點(diǎn)紛呈，而績(jī)差股經(jīng)歷"5·30"的慘跌之后，遭到投資者的拋棄。
新世紀(jì)基金稱，人口紅利、消費(fèi)升級(jí)和城市化進(jìn)程奠定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮的基礎(chǔ)；由于消費(fèi)不足和部分要素價(jià)格扭曲兩大問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，預(yù)計(jì)未來(lái)流動(dòng)性過(guò)剩的局面還會(huì)繼續(xù)存在。流動(dòng)性激增的初期，往往由于金融窖藏的原因形成資產(chǎn)泡沫，而沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，之后的階段總需求擴(kuò)展到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致通脹壓力。
而國(guó)內(nèi)總體市場(chǎng)絕對(duì)估值幾乎處于歷史最高位(股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小于0)，未來(lái)A股市場(chǎng)與國(guó)際股市聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)。顯然目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于泡沫時(shí)代，資金推動(dòng)明顯，投資者情緒亢奮；負(fù)利率的環(huán)境對(duì)泡沫起到推波助瀾的作用。盡管業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較快，但市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該是對(duì)業(yè)績(jī)的過(guò)度反應(yīng)。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響在加強(qiáng)。
基于上述分析，新世紀(jì)基金稱，"考慮到情緒的回落有一個(gè)過(guò)程，而且流動(dòng)性泛濫沒(méi)有真正被抑制，我們對(duì)四季度A股市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，但不排除由于調(diào)控和短期供給增加導(dǎo)致的較大波動(dòng)。"
新世紀(jì)基金固守"三重優(yōu)勢(shì)"策略的同時(shí)，考慮本幣升值和通脹背景下的投資策略。"中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和本幣的升值路徑都將為金融、地產(chǎn)、航空、機(jī)械、資源類行業(yè)提供穩(wěn)定的增長(zhǎng)空間。此外，四季度受益于通脹的行業(yè)，在通脹中能轉(zhuǎn)嫁成本、自主定價(jià)的行業(yè)和公司，資產(chǎn)注入類板塊與政策導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，以及可分離債、低估的認(rèn)購(gòu)權(quán)證和新股申購(gòu)等品種也可作為四季度的參與品種。
|
