大盤能否走牛要看中石油臉色
30億股的"超級航母"今日登陸滬市前受到市場內(nèi)外高度關(guān)注
大盤能否走牛要看中石油臉色
專家認(rèn)為：如定價(jià)過高將拖累大盤，投資者不宜追高買進(jìn)權(quán)重品種
大塊頭有力量，更有魅力。在A股首發(fā)時(shí)受到3.37萬億元資金追捧的中石油，今日將有30億股A股在上證所上市，"超級航母"的登陸已成為股市焦點(diǎn)話題。
上周，國家發(fā)改委宣布上調(diào)成品油價(jià)格，給本來已是炙手可熱的中石油炒作火上澆油。熱衷于炒作權(quán)重股的眾多機(jī)構(gòu)早已是磨刀霍霍，備足現(xiàn)金"子彈"，準(zhǔn)備爭奪年內(nèi)最大的新股"蛋糕"。業(yè)界專家認(rèn)為，中石油成為全球最大市值的上市公司已無懸念，開盤后的定價(jià)高低將影響大盤后市的表現(xiàn)。
市場估值出現(xiàn)較大分歧
日前，中石油以每股16.7元發(fā)行40億A股，對應(yīng)的發(fā)行后市盈率為22.44倍，公司總股本增至1830.2億股。對于中石油的估值，市場分歧很大。據(jù)錢龍股票行情顯示，在香港股市，中石油H股的最新收盤價(jià)為19.6港元，市盈率為23.87倍。在8月17日，其股價(jià)一度跌至9.22港元。受"港股直通車"即將開啟和發(fā)行A股的消息影響，中石油上周四最高曾漲至20.25港元。
"目前，市場對中石油的上市定位非常樂觀，最高給出40至50元的估值都有。"平安證券策略分析師李先明認(rèn)為，中石油上市后的惡炒難免。
據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，機(jī)構(gòu)對中石油上市首日的定位區(qū)間在26元至47.6元之間。相比之下，一些民間機(jī)構(gòu)對中石油的估值更為樂觀。深圳市海融達(dá)投資的董事總經(jīng)理薛巖認(rèn)為，"由于中石油是機(jī)構(gòu)必配的戰(zhàn)略籌碼，上市后可能出現(xiàn)搶盤現(xiàn)象，其股價(jià)最高可能會(huì)被暴炒至60元。"
作為中石油新股發(fā)行的承銷商之一，中金公司對中石油的定價(jià)相對低調(diào)-按照發(fā)行上限40億股計(jì)算，2007年、2008年和2009年全面攤薄每股盈利將分別達(dá)到0.772元、0.837元和0.892元。因此，中石油A股的合理投資價(jià)值區(qū)間為21.67-28.75元，隱含2007年和2008年25.8-34.3倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
在國家上調(diào)成品油價(jià)格之后，宏源證券的資深分析師劉佑成再度調(diào)高評級。"之前預(yù)測中石油上市的價(jià)格在35元到40元之間。但由于這次調(diào)價(jià)，使得中石化股價(jià)大漲，中石油上市首日價(jià)超過40元已經(jīng)不是難事。"東方證券分析師王晶也認(rèn)為，這次調(diào)價(jià)將使中國石油每股增加0.15元的利潤。
長城證券首席策略分析師張勇則認(rèn)為，中國石油行業(yè)基本上是中石油、中石化和中海油三足鼎立的格局。對中石油這種超級權(quán)重股的估值，應(yīng)參照A股和H股的比價(jià)效應(yīng)來定價(jià)，不宜給出過高的估值。數(shù)據(jù)顯示，在中石化的A股相對H股有1.3倍的溢價(jià)之時(shí)，工商銀行的A股相對于H股的溢價(jià)，則不到三成。
全球市值第一即將出現(xiàn)
對中石油上市首日的漲幅，散戶投資者非常樂觀。據(jù)金融界網(wǎng)站一項(xiàng)有15379人參與的調(diào)查顯示，有39.28%的投資者認(rèn)為漲幅在一倍以上，24.26%的人認(rèn)為漲幅在50%至100%之間。僅有36.46%的人認(rèn)為漲幅會(huì)小于五成。
投資者的樂觀源于中石油的家底厚。作為亞洲最賺錢的上市公司，中石油去年實(shí)現(xiàn)凈利潤1422億元。今年上半年，再度實(shí)現(xiàn)凈利潤818億元，全年有望再創(chuàng)新高。而深滬兩市上市公司今年前三季度的凈利潤總額也才5833億元。同時(shí)，目前，滬市A股平均市盈率為67.57倍，這為新股發(fā)行市盈率才22.44倍的中石油提供了炒作借口。
不過，中石油這只大象一旦起舞，總市值很可能冠絕全球。在中石油進(jìn)行網(wǎng)上路演時(shí)，中金公司董事總經(jīng)理劉京生便預(yù)測，中石油上市之后有望成為世界最大市值的公司。
據(jù)悉，目前，全球市值最大的石油公司為埃克森美孚，總市值約為5100億美元，動(dòng)態(tài)市盈率約為13倍。排名第四的為皇家殼牌，總市值約為2792億美元，動(dòng)態(tài)市盈率約為10倍。而排名第二和第三的分別是中石油和中石化。
如果以H股最新收盤價(jià)計(jì)，中石油的總市值為3.587萬億港元，和埃克森美孚相比差距約為一成。如果中石油A股定價(jià)在40元人民幣，則中石油總市值將飆升至7.32萬億元人民幣，超過?？松梨诩踊始覛づ频目偤汀?br/>
"對中石油的高估，是特殊的年代、特殊的估值方式的產(chǎn)物。"李先明認(rèn)為，由于投資者看中A股市場的成長性，再加上負(fù)利率時(shí)代的資金成本較低，市場很容易給出樂觀的估值。
權(quán)重股會(huì)否借機(jī)出貨
最近，股民們見面最多的口頭禪是："中石油上市，你買不買？"在金融界網(wǎng)站一項(xiàng)有15379人參與的調(diào)查顯示，有65.34%的投資者準(zhǔn)備買進(jìn)，有23.34%的人要看情況再定，僅有11.32%的人準(zhǔn)備袖手旁觀。
最令投資者看多的因素，是市場預(yù)期在股指期貨推出的背景下，機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)搶籌行為，從而導(dǎo)致中石油復(fù)制中國神華的奇跡。中國神華A股在10月9日上市，短短4個(gè)交易日里，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的36.99元，最高漲至92.24元。
"機(jī)構(gòu)再看好中石油，也不代表在上市首日就一定得買進(jìn)。"李先明認(rèn)為，從長期來看，中石油定價(jià)在30元以下，仍可能是有吸引力的品種。如果定價(jià)在40元以上，則很難有收益。他建議投資者在40元以上堅(jiān)決賣出。
如果中石油股價(jià)一步到位，對后市影響有多大呢？北京首放的首席分析師董琛認(rèn)為，中石油首個(gè)交易日的定價(jià)決定了市場短中期的走勢。目前，綜合分析多數(shù)機(jī)構(gòu)對中石油定價(jià)可發(fā)現(xiàn)，30元至40元屬于一個(gè)中間價(jià)格。假設(shè)其上市后定價(jià)達(dá)到40元，那么在滬綜指中的權(quán)重將超過23%。
董琛認(rèn)為，近期對指數(shù)形成推動(dòng)作用的市場熱點(diǎn)板塊，如銀行股和地產(chǎn)股中的龍頭股大多短線漲幅較大，技術(shù)性修正將對指數(shù)產(chǎn)生下跌動(dòng)力。在這種背景下，如果中石油定價(jià)處于合理范圍，大盤向下的調(diào)整空間不大，否則中石油將形成階段性的拋售壓力，拖累權(quán)重股和大盤下行。
"如果中石油高開低走，將對權(quán)重股產(chǎn)生整體性的壓力，不排除短期內(nèi)大盤會(huì)借機(jī)調(diào)整。"李先明對大盤的中長期趨勢仍持樂觀態(tài)度。他預(yù)測兩市A股2008年的動(dòng)態(tài)市盈率僅28倍，因此市場下跌空間不大。一旦形成恐慌性下跌，可能是買進(jìn)良機(jī)。
薛巖則認(rèn)為，一旦藍(lán)籌股借機(jī)調(diào)整，則市場可能出現(xiàn)千點(diǎn)左右的跌幅，在5000點(diǎn)關(guān)口可能止跌。這種下跌可能在年內(nèi)完成。由于市場明年將掀起牛市最后一波主升浪，投資者不宜過于悲觀。
中石油首日價(jià)格預(yù)測：
廣發(fā)證券26元-30元；申銀萬國27.6元-31.6元國信證券35元-40.5元；招商證券28元-32元；國金證券36.76元-41.36元；東北證券41.27元-47.60元。(深圳特區(qū)報(bào))
|
