“這樣的行情折磨人??！”11月15日下午，在大通證券北京萬達廣場營業(yè)部，張女士這樣向記者感嘆。當(dāng)天，她拿的中國國貿(mào)(600007)一度上漲，但到了下午，跟大多數(shù)股票一樣，最終跳水翻綠，收于16.1元。這個價位仍高于她17.50元的參考成本價。
在營業(yè)廳，墻壁上的8塊液晶電視屏實時顯示著各種股市數(shù)據(jù)。這天上證指數(shù)小跌0.88%，再次失守5400點。
11月以來的調(diào)整，讓大盤一度下跌近1000點，8%的跌幅，讓市場一片凄風(fēng)慘雨，以能源股為主的大盤藍籌股節(jié)節(jié)潰敗，股價大多跌去了三成，成為股民最大的枷鎖。
不過，《華夏理財》認(rèn)為，這一跌，倒是跌出了政策底，在5000點附近，管理層開始釋放利好信號，這就意味著在5000點附近，投資者可以選擇好品種，大膽建倉。
政策底已經(jīng)出現(xiàn)
當(dāng)外表光鮮的藍籌被擠出一串串泡沫后，管理層全面調(diào)控基金發(fā)行，從而達到“點殺”藍籌的用心顯現(xiàn)無遺。因為，從第三季度開始，在A股制造泡沫的正是基金，而基金偏好的大盤藍籌股泡沫的迅速膨脹，加劇了結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
路透社財經(jīng)分析師曾祥進認(rèn)為，“5·30”之前，私募和散戶是市場的絕對主力，基金的力量并不能足以操控整個市場，但到了第三季度，隨著私募的大量退出，基金成為市場的絕對主力，操持著大盤藍籌股，完全左右了大盤走勢。
于是就有了“二八現(xiàn)象”，有了大象亂舞。一邊是指標(biāo)股屢創(chuàng)新高，一邊是二、三線股票“血流成河”。
局部泡沫發(fā)展成整體泡沫顯然是管理層不能接受的。全面調(diào)控基金的發(fā)行速度、規(guī)模，成為管理層現(xiàn)階段最直接也是最有效的手段。自9月初華夏創(chuàng)新基金發(fā)售以來，除去QDII，新基金一直處于“斷流”狀態(tài)。截至目前，斷流期已經(jīng)超過兩個月。
但新基金的路子被封堵后，大比例分紅和分拆基金成為資金追逐的對象，大量資金涌入，使這些基金規(guī)模急劇膨脹。在資金的推動下，上證指數(shù)從9月中旬5100點左右開始，在一個月內(nèi)扶搖直上6124點。
無奈，管理層又出臺了《關(guān)于進一步做好基金行業(yè)風(fēng)險管理工作有關(guān)問題的通知》，明確限制基金進行擴張，業(yè)內(nèi)甚至傳言，為抑制基金的不理性投資行為，管理層甚至對于基金的持倉比例和買賣股票等行為進行“窗口指導(dǎo)”。
基金的“博傻”終于被叫停，藍籌的泡沫開始迅速釋放。經(jīng)過此輪調(diào)整，滬市市盈率由70倍降至目前的58倍左右。
“這次調(diào)整從總體上說是正常的和健康的?！苯?jīng)濟學(xué)家華生認(rèn)為，調(diào)整為明后年股市的持續(xù)發(fā)展留下了空間與余地。
當(dāng)大盤跌到5030點時，管理層又開始釋放利好：基金開始放行。
從16日起，由國泰金象保本基金轉(zhuǎn)型而來的國泰滬深300指數(shù)基金集中申購。此次集中申購期將至2007年12月14日，新增銷售規(guī)模上限擬不超過150億元。此外，工銀瑞信基金管理公司旗下工銀瑞信核心價值基金也于上周五實施拆分。
基金分析人士預(yù)計，年底之前，公募基金新增的入市資金將超過800億元。
市場很快意識到這種積極的信號。上周三，大盤出現(xiàn)強勁反彈，上證指數(shù)的漲幅接近5%。
“從目前形勢判斷，5000點是管理層的政策底。”財經(jīng)評論家水皮說。
尋找黃金正當(dāng)時
在接受《華夏理財》記者采訪時，市場人士對大盤短期走勢判斷有所差別，但基本一致認(rèn)為，這次深幅調(diào)整完成后，市場整體估值水平出現(xiàn)明顯下降，股市將出現(xiàn)一次好的投資機會。
“此次調(diào)整之后，股市遍地是黃金。”中國銀行私人銀行部投資顧問李世彤這樣形容他對后市的看法。
經(jīng)過此輪調(diào)整，滬深300指數(shù)成份股的動態(tài)平均市盈率已經(jīng)回落到36倍左右。李世彤認(rèn)為，這樣的估值水平對場外資金已經(jīng)有一定的吸引力。
也有謹(jǐn)慎的聲音。
財經(jīng)評論家筆夫認(rèn)為，銀行股在這次大盤調(diào)整中并沒有調(diào)整到位，存在補跌的可能，這可能使大盤出現(xiàn)二次探底，短期內(nèi)市場還將震蕩筑底。
一個不利的事實是，上周三，股指的反彈并沒有伴隨著成交量的有效放大。目前兩市成交清淡，滬市的交易量常低于千億。A股賬戶每日新開戶數(shù)維持在12萬左右，降至7月底新增開戶數(shù)的水平。
“這說明大家仍在觀望，機構(gòu)仍然沒有選擇大量入場搶籌?！辈澈Ｍ顿Y分析師秦洪對記者說。
“如果大盤再次探底5000點附近，投資者可以大膽建倉?！惫P夫說。
買什么賣什么
當(dāng)然，5000點政策底的確定，也并不意味著年底A股將有一帆風(fēng)順的行情。在A股進入高估值高風(fēng)險階段，選擇什么樣的股票，成為能否賺錢的關(guān)鍵。
“5·30”就是個教訓(xùn)?！?·30”之前，一、二、三線股票不分好壞，紛紛一飛沖天。但“5·30”作為“試金石”，將“魚目”與“珍珠”區(qū)分開來，之后的行情發(fā)展是：好股票照樣漲，并且不斷創(chuàng)出新高，而爛股票大多數(shù)被“腰斬”，從此“匍匐前進”。WIND統(tǒng)計，超過三成個股創(chuàng)下5·30以來的新低，117只股票的股價更下跌至上證指數(shù)3000點時的價位。
現(xiàn)在，又是到了一個選擇的時候了。
低市盈率的二線藍籌股成為當(dāng)前大多分析師后市看好的品種，特別是部分被錯殺的優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)絕對投資價值。“二線藍籌有業(yè)績支撐,前期上漲較一線藍籌穩(wěn)當(dāng),本次回落跌幅卻與一線藍籌相當(dāng)，所以從安全角度看,逢低介入勝算更大?！?/p>
一線藍籌則被分析師冷落。“一線藍籌拉升指數(shù)太明顯,不符合管理層當(dāng)前調(diào)控大盤的意圖?！痹檫M認(rèn)為，經(jīng)過這次藍籌泡沫的啟示，管理層不會讓一線藍籌繼續(xù)“瘋狂”。
此外像中石油、中國鋁業(yè)這樣的大指標(biāo)股，盡管前期跌幅都超過20%，但由于其仍是高市盈率，加之較弱的成長性，對于高位接盤的投資者而言，可以逢高減倉。
此外，有創(chuàng)投概念的上市公司也值得關(guān)注，隨著未來創(chuàng)業(yè)板塊的即將推出，創(chuàng)投公司無疑將是其中最大的受益者，而如此一來，作為參股創(chuàng)業(yè)投資公司的上市公司也有望從中獲得大幅收益。
對于被套牢的投資者，李世彤建議，如果是做中長線,而且繼續(xù)看好企業(yè)的基本面,可以繼續(xù)持股;如果對基本面把握不大,可以在這次反彈中找機會減倉。（吳君強）
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