國(guó)泰君安證券研究所在2008年度投資策略會(huì)上表示，明年是牛市的承前啟后之年，在充分消化了新的宏觀信息后，未來(lái)仍然是大牛市，但2008年收益的波動(dòng)性大幅提高。
國(guó)泰君安認(rèn)為，明年A股市場(chǎng)的合理估值在35倍左右，底線估值為30倍PE，樂(lè)觀估值在40倍PE（樂(lè)觀預(yù)期），甚至45倍PE（泡沫預(yù)期）。與此對(duì)應(yīng)的是，上證綜指明年年底的合理點(diǎn)位在5800點(diǎn)-6000點(diǎn)附近，波動(dòng)區(qū)間在5000點(diǎn)－8000點(diǎn)。
國(guó)泰君安還預(yù)計(jì)，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略有減速，七年后中國(guó)將是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，股市理應(yīng)前景遠(yuǎn)大。此外，明年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?8％-30％之間，市場(chǎng)波動(dòng)性將繼續(xù)增大，把握波動(dòng)性的選時(shí)或許是明年的主要贏利手段。
國(guó)泰君安建議，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)堅(jiān)守大盤(pán)優(yōu)質(zhì)類(lèi)股票，在穩(wěn)健成長(zhǎng)和價(jià)值爆發(fā)之間尋找博弈機(jī)會(huì)；對(duì)核心行業(yè)的選擇，可看好百貨、商業(yè)地產(chǎn)、大銀行、旅游、農(nóng)業(yè)、家電行業(yè)等；對(duì)于核心投資主題，仍然是升值、通脹受益行業(yè)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)，其他主題更多是博弈機(jī)會(huì)。
東方證券：滬指明年或上摸7800點(diǎn)
未來(lái)5年上市公司盈利增速將在20%以上
東方證券昨日預(yù)測(cè)，從企業(yè)盈利、估值、流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒四個(gè)維度分析，2008年A股市場(chǎng)合理市盈率將回歸至23倍-25倍，上證指數(shù)呈現(xiàn)“倒V型”走勢(shì)。上證綜指全年在4500點(diǎn)-6500點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，七八月將是全年表現(xiàn)最好的月份，不排除指數(shù)年中漲至7800點(diǎn)的可能。
在昨日的策略報(bào)告會(huì)上，東方證券發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)5年中國(guó)GDP增速將維持在10%以上，上市公司盈利將保持20%以上的高增長(zhǎng)；2012年至2020年的GDP增速將保持在8%，上市公司盈利增速保持在15%以上。其認(rèn)為：當(dāng)前A股上漲是對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的合理反映，未來(lái)資產(chǎn)泡沫必然形成和膨脹，泡沫最終形成期是2015年-2020年。報(bào)告測(cè)算2020年股市最高點(diǎn)將超越4萬(wàn)點(diǎn)。
關(guān)于明年的投資策略，東方證券認(rèn)為，首選策略是成長(zhǎng)和內(nèi)需，從基本面看，建議關(guān)注四類(lèi)投資機(jī)會(huì)。一是內(nèi)需類(lèi)行業(yè)，包括連鎖業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥、化工、旅游。由于國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下行，中國(guó)出口行業(yè)受到影響，要規(guī)避出口導(dǎo)向和周期性行業(yè)。二是選擇高成長(zhǎng)公司。三是銀行受今年多次加息影響，息差進(jìn)一步擴(kuò)大，明年的利潤(rùn)增長(zhǎng)確定，但要考慮2008年非對(duì)稱加息帶來(lái)的市場(chǎng)情緒波動(dòng)。四是有定價(jià)權(quán)的資源股表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)，例如鐵礦石、稀土等。
此外，一些事件型的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。比如：受益于本幣升值類(lèi)的公司，特別是商業(yè)地產(chǎn)；一些參股期貨公司的上市公司；央企重組、股權(quán)激勵(lì)和地方國(guó)資重組主題；奧運(yùn)概念股等。（中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）
東北證券研究所認(rèn)為：明年股市漲幅縮小振幅加大
東北證券研究所日前認(rèn)為，2008年A股市場(chǎng)漲幅不再會(huì)像過(guò)去兩年那樣巨大，漲幅縮小、振幅加大將是市場(chǎng)的主要特征。投資策略仍然是立足牛市，可從4條主線出發(fā)尋找行業(yè)投資機(jī)會(huì)，即消費(fèi)快速增長(zhǎng)、稀缺資源的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域和大金融領(lǐng)域。
東北證券研究所指出，明年的A股市場(chǎng)仍然處于牛市是基于兩個(gè)前提，即人民幣升值持續(xù)和公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。A股市場(chǎng)如果出現(xiàn)泡沫破裂，肯定是這兩個(gè)前提條件發(fā)生轉(zhuǎn)折。在高估值的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于任何企業(yè)低于預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)將以加倍的跌幅來(lái)體現(xiàn)。而一旦流入股市的資金無(wú)以為繼，推動(dòng)股價(jià)上漲的直接動(dòng)力將隨即消逝。但目前來(lái)看，A股市場(chǎng)并不具備這兩個(gè)條件?！ ?/p>
該研究所認(rèn)為，2008年市場(chǎng)整體估值水平處于偏高狀態(tài)，要尋找具有絕對(duì)“估值洼地”的行業(yè)的機(jī)會(huì)已經(jīng)不容易。很難再出現(xiàn)類(lèi)似2006、2007年少數(shù)行業(yè)領(lǐng)漲全年的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)將更多的挖掘主題投資機(jī)會(huì)。在此方面，可將目光集中在尋找雙重創(chuàng)新條件下的類(lèi)新資產(chǎn)估值優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上，通過(guò)創(chuàng)新，部分新資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)有望重新體現(xiàn)，并將在股價(jià)上予以重新定位。
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