首只中小企業(yè)集合債券上網(wǎng)發(fā)行工作已在深交所成功完成，此次發(fā)行在回?fù)軝C(jī)制等方面進(jìn)行了創(chuàng)新，投資者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，為拓寬中小企業(yè)直接融資渠道、完善債券發(fā)行機(jī)制進(jìn)行了有益的探索。
2007年中關(guān)村(000931)高新技術(shù)中小企業(yè)集深交所完成首只中小企業(yè)集合債上網(wǎng)發(fā)行合債券（“07中關(guān)村“債）本周以通過深交所網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下配售相結(jié)合的方式成功發(fā)行，并首次采取了回?fù)芊绞皆黾由罱凰鶊鰞?nèi)發(fā)行份額。12月25日，3000萬元的網(wǎng)上發(fā)行預(yù)設(shè)份額不到一個(gè)交易日即發(fā)售完畢。為滿足廣大投資者的需求，主承銷商以回?fù)艿姆绞皆黾恿?000萬元網(wǎng)上發(fā)行份額，12月26日亦告售罄。
從發(fā)行認(rèn)購情況看，充分顯示了場內(nèi)中小投資者對(duì)于中短期企業(yè)債券的認(rèn)購熱情和潛力。與前期06鐵道債等網(wǎng)上發(fā)行企業(yè)債券相比，此次“07中關(guān)村“債網(wǎng)上認(rèn)購的投資者基本全部是個(gè)人投資者，來自全國350個(gè)證券營業(yè)部的近1000名中小投資者踴躍認(rèn)購，帳戶平均認(rèn)購金額8萬元左右，顯示了深交所場內(nèi)個(gè)人投資者對(duì)此類中短期債券有較為旺盛的需求。市場人士分析，今年以來，隨著市場利率的不斷走高以及股市的大幅震蕩，投資者普遍加大了對(duì)固定收益類產(chǎn)品和債券型基金的關(guān)注和投入。當(dāng)前，部分債券由于信用等級(jí)等條件的限制而難以成為機(jī)構(gòu)投資者的投資標(biāo)的，而此類中短期債券的收益率和期限結(jié)構(gòu)特征則有可能引起中小投資者的投資興趣，中小投資者的債券投資潛力值得重點(diǎn)關(guān)注。從“07中關(guān)村“債網(wǎng)上8000萬元份額供不應(yīng)求的情況來看，顯示深交所場內(nèi)中小投資者有較大的企業(yè)債券投資潛力，企業(yè)債券上網(wǎng)發(fā)行的模式為整合強(qiáng)化債券銷售網(wǎng)絡(luò)、完善債券銷售機(jī)制提供了一個(gè)可供借鑒的參考模式。
據(jù)了解，深交所從去年開始推出“企業(yè)債券發(fā)行上市一體化“創(chuàng)新試點(diǎn)，在網(wǎng)下配售模式的基礎(chǔ)上，利用深交所交易系統(tǒng)覆蓋面廣、技術(shù)系統(tǒng)便捷安全等特點(diǎn)，增加了一條直接面向全社會(huì)投資者的發(fā)行渠道。在發(fā)行期內(nèi)，主承銷商根據(jù)網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行的實(shí)際情況，可以以雙向回?fù)艿男问矫刻煺{(diào)整網(wǎng)上網(wǎng)下銷售份額的比例，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上和網(wǎng)下的積極互動(dòng)、有機(jī)結(jié)合，以達(dá)到最佳的發(fā)行效果。同時(shí)，通過網(wǎng)上發(fā)行可以提高投資者對(duì)企業(yè)債券的認(rèn)知程度，并大大縮短了發(fā)行至上市的工作周期，強(qiáng)化了市場監(jiān)管的連續(xù)性，也有利于提高企業(yè)債二級(jí)市場的流動(dòng)性。
部分中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)行成本等因素的限制難以以獨(dú)立的主體申請(qǐng)發(fā)行債券，集合發(fā)債對(duì)中小企業(yè)債發(fā)行而言是一項(xiàng)有益的創(chuàng)新探索，改變了中小企業(yè)單一依靠傳統(tǒng)的銀行貸款進(jìn)行間接融資的局面，有效地拓寬了中小企業(yè)進(jìn)行直接融資的渠道，緩解了中小企業(yè)普遍存在的融資難的矛盾，有利于中小企業(yè)利用資本市場平臺(tái)快速成長、做大做強(qiáng)。(全景網(wǎng))
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