筆者短期內(nèi)不看好大盤藍籌，而看好ST股。
股市八二現(xiàn)象重演，必然伴隨著股指的下滑。已經(jīng)很少有成熟的投資者看股指了，那是幻像，對投資毫無幫助。不過，市場仍然相信監(jiān)管層會看緊股指，并要根據(jù)股指把握政策節(jié)奏。
這絕不是因為監(jiān)管層愚蠢，而是因為監(jiān)管層無法可施。股市的總市值與金融密切相關(guān)，尤其與廣義貨幣M3大有關(guān)聯(lián)，如此任由股指飛上天，廣義貨幣就難以控制。另一方面，如果今年的股指期貨要推出，股指就必須回到一個合適的點位，調(diào)整大盤股以少量的流通股操控巨無霸股份，無疑是成本低廉見效最快的方式。從這方面來說，大盤藍籌股是最好的調(diào)控工具，中小股反而難以駕馭。
目前的種種跡象對大盤藍籌股都不構(gòu)成太大的利好。第一，只要股指期貨沒有推出大盤股風(fēng)險就不會過去，第二，大批的上市資源會分散大藍籌資金，管理層在推出一個又一個上市資源的概念，從創(chuàng)業(yè)板、紅籌股到海外上市公司，直到大非的大規(guī)模減持，暗示著調(diào)控工具的無休無止，以巨量的上市資源稀釋目前股市的資金濃度，而那些大盤股就是首當其沖的受損者。當然，只要推出股指期貨塵埃落定，那么，大盤藍籌就會進入一輪拉升期，但不把股市稀釋到一定程度，政府絕不會推出股指期貨，任由股市陷入大資金控制的危險境地。第三，正因為期指預(yù)期不明，因此大盤藍籌股在本輪再此成為機構(gòu)減倉的重點。逢低吸納藍籌股籌碼是既定方針，打壓與洗盤可以想像。
筆者看好ST股，似乎違反價值投資者的理念，但事實證明，在一個基本沒有退出機制的市場，ST股是裝資產(chǎn)的最好的殼，發(fā)現(xiàn)并且投資負債率不那么高、股權(quán)相對清晰或是地方政府大力扶持的ST公司，就是中國股市獨有的價值投資。
借殼與重組會是中國資本市場近兩年的主題曲之一。2008年1月12日，證監(jiān)會主席尚福林在一個論壇上強調(diào)：將推動上市公司并購重組。目的是推動資源在不同行業(yè)的優(yōu)化配置，引導(dǎo)和支持創(chuàng)新要素向高技術(shù)企業(yè)聚集。自由退市意味著上市與監(jiān)管機制的整體調(diào)整，在目前的管制態(tài)勢與誠信不彰的情況下，退市不會成為管理層的主動選擇。相反，重組與借殼才是于借殼公司、ST公司、地方政府、投資者四方均有利的政策選擇。
自今年1月1日以來，已經(jīng)有二十多家ST公司公布了并購重組的公告，延續(xù)2007年中國牛股神話已現(xiàn)端倪。2007年全年，上證綜合指數(shù)累計漲幅大約為90%。其中，累計漲幅超過500%的股票有28只，其中半數(shù)依靠資產(chǎn)重組來實現(xiàn)，十大牛股8只與并購重組有關(guān)，其中6只是借殼ST股上市與資產(chǎn)注入的重組股。2008年這一勢頭不會退卻。
2008年還有一個外在的影響因素，將使ST股如虎添翼，那就是信貸緊縮政策。雖然每個季度具體的信貸比例似乎并不那么準確，但有一點可以肯定，那就是從緊的貨幣政策不會改變，企業(yè)貸款難、貸款利息提升將是普遍現(xiàn)象。因此，今年市場資金博弈的一個主導(dǎo)方向就是如何比拼哪個企業(yè)能以較低的價格獲得融資，而ST股的殼再次成為溝通直接與間接融資市場的中間橋梁。
通過ST股，不僅可以使借殼企業(yè)獲得夢寐以求的上市融資機會，還可以通過上市公司的資產(chǎn)的抵押擔保，直接獲得銀行的間接融資，其融資信貸額度被成倍放大，從10億到100億的可能性不是沒有。上市企業(yè)之殼一頭通向證券市場，一頭通向金融市場，這是一個讓人匪夷所思的聚寶盆，而ST公司最有可能在一夜之間，烏雞變鳳凰。
目前我國的資本市場，只有兩類公司會讓投資者得到厚利。一是創(chuàng)業(yè)板上市公司的原始股東，高科技概念是最能造就“市夢率”概念的市場；第二，是有借殼與重組概念的公司，尤其是ST公司，由于目前的上市、退市、監(jiān)管機制難以徹底變更，因此ST公司就成為資金印刷機器。而大盤藍籌股由于與資本金融市場大局密切相關(guān)、關(guān)系到金融衍生產(chǎn)品的生死成敗，會處于密切的監(jiān)管之中，其上下幅度恐怕有限。
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