記者從有關(guān)渠道獲悉，即將頒布的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）中，通行多年的聯(lián)合保薦制度將受到一定條件的限制。同時，適當(dāng)將保薦與主承銷分離。
保薦、承銷一緊一松
修訂后的《管理辦法》規(guī)定，原則上不允許聯(lián)合保薦。但考慮到保薦機構(gòu)及其保薦代表人與發(fā)行人存在一定關(guān)聯(lián)關(guān)系這一特殊情況，保薦機構(gòu)在可能與發(fā)行人存在影響?yīng)毩⑿缘那闆r下，可以采用聯(lián)合保薦。
目前，業(yè)界通行的做法是，保薦機構(gòu)負(fù)責(zé)證券發(fā)行的主承銷工作，實踐中保薦和主承銷完全一體化。主承銷商必須由保薦機構(gòu)擔(dān)任，聯(lián)合保薦的項目也是由各保薦機構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行主承銷。
業(yè)內(nèi)人士指出，這樣操作存在著一定的問題。一是證券發(fā)行項目的保薦工作實際上由一個保薦機構(gòu)就能完成，聯(lián)合保薦實際上是對保薦資源的一種浪費；二是從實際進(jìn)行聯(lián)合保薦的項目來看，證券發(fā)行上市后的持續(xù)督導(dǎo)階段，一旦出現(xiàn)問題，各個券商之間往往互相推諉，不利于解決問題和進(jìn)行監(jiān)管。
“但是，完全禁止聯(lián)合保薦的做法也不可行。”上述人士表示。一些保薦機構(gòu)及其保薦代表人往往與發(fā)行人之間存在一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系。特別是隨著證券公司直投業(yè)務(wù)的開展，禁止保薦機構(gòu)推薦直投項目發(fā)行上市，將不利于直投業(yè)務(wù)的發(fā)展。因此，《管理辦法》設(shè)定了允許實行聯(lián)合保薦的特殊情況。
在保薦與主承銷分離方面，《管理辦法》規(guī)定，允許證券發(fā)行的主承銷商既可由保薦機構(gòu)單獨擔(dān)任，也可以與其他具備保薦機構(gòu)資格的證券公司共同擔(dān)任?！巴伟l(fā)行的證券，其發(fā)行保薦和上市保薦應(yīng)當(dāng)由同一保薦機構(gòu)擔(dān)任。證券發(fā)行的主承銷商由該保薦機構(gòu)擔(dān)任，也可以與其他保薦機構(gòu)共同擔(dān)任。”
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