繁星只在黑夜中閃耀。截至昨日，34家基金公司217只基金披露了 2007年報，盡管近期股市下跌，但從剛剛披露的基金2007年年報中不難發(fā)現(xiàn)，通脹、升值和內(nèi)需被不少基金視為今年的三大投資主題，并有望成為今年股市中的亮點。
市場波動加大投資難度
目前基金2007年年報披露進程已過半。年報顯示，多數(shù)基金經(jīng)理認為，2008年我國宏觀經(jīng)濟面臨外部經(jīng)濟減速和內(nèi)部宏觀調(diào)控雙重壓力，整個經(jīng)濟運行不確定性明顯加大，股市波動也將加劇。
中郵核心優(yōu)選股票基金指出，“通脹高企，經(jīng)濟將出現(xiàn)一定程度減速，宏觀調(diào)控的緊縮程度對相關(guān)行業(yè)和企業(yè)盈利帶來的影響有多大，市場預(yù)期是否發(fā)生變化以及外部經(jīng)濟波動對我國經(jīng)濟運行的影響，這是我們需要密切跟蹤并保持高度警惕的?！?/p>
泰達荷銀行業(yè)精選基金認為，今年企業(yè)利潤仍將保持一定幅度增長，但在宏觀緊縮性政策下，有可能出現(xiàn)實際業(yè)績低于預(yù)期，從而使股市偏高的估值水平出現(xiàn)較大的下調(diào)壓力?！澳切┯Ｊ姜毺?、增長持續(xù)性較好的行業(yè)和公司值得重點關(guān)注，而通過簡單擴大再生產(chǎn)來獲得規(guī)模擴張的公司，將出現(xiàn)業(yè)績不斷低于預(yù)期的可能，這些公司應(yīng)該回避?！?/p>
同時，2008年大小非減持和企業(yè)再融資，將對市場資金面產(chǎn)生雙重壓力?！耙虼?，2008年證券市場運行將出現(xiàn)較為復(fù)雜的局面，市場波動性加大導(dǎo)致投資難度的加大，這對我們提出了更高的要求?！敝朽]核心優(yōu)選股票基金如此表示。
不過，也有一些基金對市場持謹慎樂觀態(tài)度。天治核心成長基金認為，短期調(diào)整改變不了股市中長期向上的運行格局?！?008年經(jīng)濟景氣背景下多數(shù)藍籌上市公司實際盈利能力依然快速提升，人民幣續(xù)寫升值預(yù)期，經(jīng)濟增長方式向集約式、環(huán)保式轉(zhuǎn)型，國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)持續(xù)升級等，這些都是國內(nèi)股市走好的基礎(chǔ)。”
巨田資源優(yōu)選基金的看法也比較有代表性——“2007年給了我們很多值得深刻思索的內(nèi)容，任何高估值神話都不能脫離基本面因素的支撐，否則在下跌過程中無法尋求支撐；但當(dāng)調(diào)整幅度較大時，許多投資目標(biāo)又物有所值了。”
投資機會是跌出來的，長期向好的宏觀經(jīng)濟背景，將成為股市有力支撐。“所以每一次大幅度震蕩，應(yīng)該是又給投資者提供了新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整、持續(xù)盈利的機會。這樣當(dāng)我們面對2008年市場習(xí)慣性的震蕩時，心里會平靜一些?！本尢镔Y源優(yōu)選基金表示。
看好三大主題
年報顯示，基金普遍看好通脹、升值和內(nèi)需三大投資主題。華商領(lǐng)先企業(yè)基金認為，有三大類企業(yè)受通貨膨脹的影響比較小，甚至可能從通貨膨脹中受益。首先是領(lǐng)先的消費和服務(wù)品牌。普通消費和服務(wù)企業(yè)在通貨膨脹環(huán)境中，成本上升較快，零售價格受政府限制或行業(yè)競爭所抑制，處境比較艱難；領(lǐng)先品牌消費和服務(wù)企業(yè)可以利用它們的品牌價值和市場地位，不斷將上升的成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，保持利潤甚至提高利潤。如食品飲料行業(yè)中龍頭企業(yè)、零售行業(yè)中的龍頭企業(yè)以及酒店旅游行業(yè)中的品牌企業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)中的品牌企業(yè)等。
其次是上游大宗商品也將受益通脹。為了對沖通貨膨脹風(fēng)險，將會導(dǎo)致上游大宗商品需求增加，價格上漲。其中，供需偏緊的大宗商品，價格上漲的潛力更大；而商品期貨的金融屬性也將吸引投機性資金，如原油、煤炭、銅、金、鋼鐵、谷物、糖等。另外，具有壟斷性質(zhì)的運輸和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)通常是市場價格的制定者，在通貨膨脹環(huán)境中，它們可以通過提高服務(wù)費抵消成本上漲壓力，如航空、航運、鐵路、港口、機場等。
“2008年人民幣升值幅度將超過匯率改革以來的2006年和2007年，一些企業(yè)將繼續(xù)受益于人民幣的大幅度升值，如航空業(yè)、地產(chǎn)、金融業(yè)?！比A商領(lǐng)先企業(yè)基金表示。
天治核心成長基金也表示，將重點關(guān)注受益于升值、通脹、內(nèi)需提升等主題投資機會，在行業(yè)配置上關(guān)注本幣升值所帶來的資產(chǎn)重估、成本受益、購買力提升效應(yīng)的行業(yè)，包括金融、地產(chǎn)、航空、品牌消費品，以及通脹初期受益的上游資源、能源、大宗原材料和下游渠道，包括能源、礦產(chǎn)、鋼鐵等。
此外，節(jié)能減排、奧運所涉及的消費、奧運經(jīng)濟行業(yè)、醫(yī)改政策下受益的醫(yī)藥行業(yè)，以及具備央企整合預(yù)期的行業(yè)也被許多基金重視。
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