次貸危機(jī)下
中國銀行業(yè)能否獨善其身？
從金融危機(jī)傳染的特性來看，此次危機(jī)擴(kuò)散體現(xiàn)在兩個方面，一是種屬傳染，即貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)與股市危機(jī)之間的傳染；二是地理傳染，即一國的金融危機(jī)通過貿(mào)易關(guān)系、資金融通關(guān)系傳導(dǎo)給其他國家，導(dǎo)致另一國也發(fā)生危機(jī)。當(dāng)然，此次危機(jī)的傳染還具有交叉性，即一國國內(nèi)的股市危機(jī)也導(dǎo)致國外某個國家或地區(qū)發(fā)生銀行危機(jī)。
中國金融業(yè)還處于分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)，開放程度相對較低，次貸危機(jī)通過金融渠道向我國擴(kuò)散也不如在歐洲那么迅速。但從經(jīng)濟(jì)聯(lián)系看，次貸危機(jī)仍將通過經(jīng)常項目渠道進(jìn)行傳染擴(kuò)散，并對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響，也將間接地對我國銀行業(yè)在2009年的業(yè)績增長造成負(fù)面影響。
宏觀經(jīng)濟(jì)下行
銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量是否下降？
經(jīng)濟(jì)增長下滑確實會導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化，而且會在下一期(季度)體現(xiàn)出來。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國金融機(jī)構(gòu)(主要是商業(yè)銀行)發(fā)放到工業(yè)企業(yè)的貸款余額一直保持比較穩(wěn)定的增長，工業(yè)貸款余額占總貸款余額的比重也一直維持在12.5%-13%的穩(wěn)定水平。這樣，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，僅僅是工業(yè)行業(yè)盈利能力的下降和虧損，就可能使商業(yè)銀行近1%的貸款余額有可能成為逾期貸款甚至成為不良貸款。
受經(jīng)濟(jì)周期性影響，房地產(chǎn)市場的一般需要經(jīng)歷2-3年，此輪樓市調(diào)整要在2009年或2010年才可能結(jié)束。因此房價下跌給商業(yè)銀行貸款帶來的風(fēng)險也不容小視。
利率下調(diào)使商業(yè)銀行的凈利差收窄。經(jīng)過粗略測算，2008年10月9日那次降息，已經(jīng)使得商業(yè)銀行凈利差收窄了近8個基點，而2008年11月27日這次降低存貸利率，又使商業(yè)銀行的凈利差大約收窄37個基點。在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)實和預(yù)期之下，企業(yè)部門信貸需求的下降以及商業(yè)銀行因擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下行期間信用風(fēng)險的增大而致使信貸政策更趨審慎，這也將形成貸款規(guī)模增長的壓力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管自2003年以來，我國商業(yè)銀行存貸差一直都在增加，但進(jìn)入2008年以來卻呈現(xiàn)出加速的趨勢，貸存比也進(jìn)一步下滑，截至今年11月末，貸存比已經(jīng)從年初的68.88%下降到了63.96%歷史新低。在貸款利率下調(diào)的情況下，貸款規(guī)模增長速度的下滑，無疑會拉低商業(yè)銀行的利息收入規(guī)模。由于我國目前的存貸款利率仍然具有下調(diào)空間，如果在2009年中央銀行繼續(xù)采取降息的行動，商業(yè)銀行的凈利差空間還會受到一定的擠壓。
宏觀調(diào)控提振經(jīng)濟(jì)
銀行業(yè)受益幾何？
國家宏觀調(diào)控政策提振經(jīng)濟(jì)。這將在一定程度緩沖國外次貸危機(jī)和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行對商業(yè)銀行帶來的負(fù)面影響。
今年12月開始的存款準(zhǔn)備金率兩次下調(diào)，以2008年11月末462369.22億元人民幣存款余額計算，目前已向商業(yè)銀行注入近萬億元的流動性。這些潛在的流動性資金可以配置到一定的債券資產(chǎn)上面。
根據(jù)信達(dá)證券債券估計，2009年我國國債的發(fā)行規(guī)模有可能達(dá)到近1.7萬億元的水平。此外，國辦“金融30條”提出，推進(jìn)上市商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債券市場試點，并在進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展信貸資產(chǎn)重組、轉(zhuǎn)讓市場的基礎(chǔ)上，允許在銀行間債券市場試點發(fā)展以中小企業(yè)貸款、涉農(nóng)貸款、國家重點建設(shè)項目貸款等為標(biāo)的資產(chǎn)的信用風(fēng)險管理工具，適度分散信貸風(fēng)險，也將為商業(yè)銀行創(chuàng)造一定的獲利空間。
粗略估計，在國家的4萬億投資中，商業(yè)銀行在2009年的新增貸款總額可以達(dá)到至少5000億元的規(guī)模。
2009年
銀行業(yè)績增長10%以下？
在降息周期下，我國銀行業(yè)的凈利息收入面臨較大的下降風(fēng)險。在稅前利潤方面，由于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的下滑和虧損，隨著貸款質(zhì)量的下降，商業(yè)銀行的貸款損失撥備計提也將有一定幅度的提高。這樣，隨著企業(yè)所得稅兩稅合一帶來的稅賦支出大幅下降的利好因素結(jié)束，商業(yè)銀行在2009年的利潤增長也將比2008年的業(yè)績大幅下降。我們預(yù)計，在2009年上市商業(yè)銀行的利潤增長將處于10%以下的水平。
而在選擇股票方面，需要注意資本充足率、撥備覆蓋率、限售股解禁等幾個方面。
市場傳聞，管理層將通過“窗口指導(dǎo)”方式，要求中小商業(yè)銀行的資本充足率在年底前達(dá)到10%，明年達(dá)到12%的水平，以增強經(jīng)營的穩(wěn)定性。從最近的公司數(shù)據(jù)看，截至2008年9月底，華夏銀行(600015,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、深發(fā)展、民生銀行(600016,股吧)4家銀行的資本充足率都低于10%。預(yù)計在2009年，這4家銀行的信貸規(guī)模擴(kuò)張將會弱于其他銀行。
撥備覆蓋率作為反映銀行提取準(zhǔn)備金應(yīng)對不良貸款的一個指標(biāo)，其高低應(yīng)適合貸款風(fēng)險程度。從14家商業(yè)銀行的在2008年9月末的撥備覆蓋率來看，有13家銀行超過100%，其中，招商銀行(600036,股吧)的撥備覆蓋率超過200%。
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