一舉扭轉(zhuǎn)去年8月份之前的頹勢(shì),銀行資金在去年的最后四個(gè)月里大舉增加了債券的投資力度。不過(guò),盡管有年末的發(fā)力,銀行老大地位“搖搖晃晃”的狀況還是未能改變,基金和保險(xiǎn)的債券托管年度增量與銀行之間的差距從2007年的12664.39億元驟然縮窄至1068.44億元。
銀行年尾發(fā)力
中央國(guó)債登記結(jié)算公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)銀行去年9月至12月間的債券托管量連續(xù)上升,共增加了5856.98億元,而去年前8個(gè)月的累計(jì)增量也不過(guò)6489.54億元。
這一轉(zhuǎn)變極為引人關(guān)注,因?yàn)樵?月份之前,銀行債券月度增量還呈現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月的負(fù)值,其中6月份的降幅高達(dá)2097.13億元,其中又以全國(guó)性商業(yè)銀行所占的比重最大。
基金保險(xiǎn)年度疾行
和銀行的年中退場(chǎng)、年尾發(fā)力不同,基金和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)卻表現(xiàn)出相反的節(jié)奏,前段托管量增速較快、后段則放緩了步伐。
從10月份開(kāi)始,保險(xiǎn)和基金的月度債券托管增量都降至千億元以內(nèi),且逐月走低,去年12月份,又降至百億元以內(nèi),保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的托管增量更是出現(xiàn)了連續(xù)9個(gè)月以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,這與機(jī)構(gòu)的性質(zhì)有很大關(guān)系。保險(xiǎn)資金為了匹配不同期限的資產(chǎn),每月都有大量資金需要配置,市場(chǎng)震蕩對(duì)其投資決策的影響最小。而基金的靈活性、投機(jī)性更強(qiáng),隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化來(lái)改變投資行為也是正常的。
但是綜合全年數(shù)據(jù)來(lái)看,非銀行機(jī)構(gòu)、特別是基金公司在2008年的表現(xiàn)的確是前所未有的活躍。基金和保險(xiǎn)全年的債券托管量共增加了11287.08億元,比商業(yè)銀行的增量?jī)H相差1068.44億元;但是在2007年,這個(gè)數(shù)據(jù)還有12664.39億元之多。
6月減倉(cāng)9月建倉(cāng)與走勢(shì)同步
但是值得注意的是,從去年全年趨勢(shì)來(lái)看,各類機(jī)構(gòu)又有著一定的一致性。例如,除了2月至4月是季節(jié)性的入市期外,9月份對(duì)于銀行、基金和保險(xiǎn)等各路資金都是大展拳腳的時(shí)機(jī)之一,當(dāng)月三者的托管增量分別是2368.59、1007.77和1082.68億元。
相反,6月份對(duì)于所有機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),又都是減倉(cāng)良機(jī)。當(dāng)月銀行債券托管量下降2097.13億元,創(chuàng)全年最高紀(jì)錄,同月基金的托管量也下降了133.61億元。
上述變化和債券市場(chǎng)去年全年的運(yùn)行走勢(shì)也有很大關(guān)系。上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然過(guò)熱,通脹走勢(shì)不斷升高,債市結(jié)束一季度的短債上揚(yáng)便震蕩回調(diào);下半年受物價(jià)下跌、全球金融危機(jī)蔓延等因素影響,國(guó)內(nèi)降息周期開(kāi)啟,債券市場(chǎng)因此獲得強(qiáng)有力的上行動(dòng)力,9月份也成為全年漲勢(shì)最為顯著的月份。
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