從總體政策方向來(lái)看，央行還是會(huì)繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，并向商業(yè)銀行注資，保持公開(kāi)市場(chǎng)上凈投放的態(tài)勢(shì)。
春節(jié)后央行首次正回購(gòu)放量了。昨日央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作再度回籠資金，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了28天期正回購(gòu)，總量為800億元，這也是自2008年3月18日以來(lái)同類操作中最高金額，中標(biāo)利率則同前幾次交易一樣，維持在0.90%。分析人士指出，正回購(gòu)量的大幅回升同節(jié)日效應(yīng)不無(wú)關(guān)系，并預(yù)料央行放松的政策基調(diào)不會(huì)改變，一季度至少有一次降息空間。
本周預(yù)計(jì)共有810億元央票和500億元正回購(gòu)到期，仍將維持之前的凈投放態(tài)勢(shì)。央行春節(jié)前三周公開(kāi)市場(chǎng)均為凈投放，最后兩周的凈投放量分別為1600億元和1310億元。
寬松的政策基調(diào)不變
安信證券分析師劉海東表示，此次回購(gòu)金額放大主要是受節(jié)日因素的影響。他指出，歷年操作經(jīng)驗(yàn)顯示，春節(jié)前由于商業(yè)銀行資金需求加大，所以公開(kāi)市場(chǎng)投放量會(huì)相應(yīng)增加，但春節(jié)過(guò)后則會(huì)回籠一些資金，因此央行此次加大回購(gòu)力度主要是季節(jié)性因素在起作用。
"從總體政策方向來(lái)看，央行還是會(huì)繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，并向商業(yè)銀行注資，保持公開(kāi)市場(chǎng)上凈投放的態(tài)勢(shì)，"劉海東判斷說(shuō)，"尤其是最近放貸量激增，大家都趕著早放貸早收益，在這種背景下，政策主基調(diào)不太可能有大方向上的轉(zhuǎn)變，向商業(yè)銀行注入流動(dòng)性依然是政策的主要著眼點(diǎn)。"
但劉海東不認(rèn)為央行放松的力度會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，他預(yù)計(jì)央行接下去的做法將以"維持現(xiàn)狀"為主，他說(shuō)，"央行當(dāng)初的初衷就是希望注入流動(dòng)性來(lái)擴(kuò)大信貸，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了一些效果，商業(yè)銀行放貸很'猛'，未來(lái)放松力度不會(huì)像先前那樣來(lái)得劇烈。"
降息還有空間
申銀萬(wàn)國(guó)研究所債券分析師張磊表示，回購(gòu)金額如此之大主要是因?yàn)殂y行現(xiàn)金充裕，銀行充足的流動(dòng)性已使銀行間市場(chǎng)的7天期回購(gòu)利率過(guò)去一個(gè)月降至約0.9%。"銀行向客戶提供的存款利率(平均約為1.1%～1.2%)不再被銀行視作在銀行間市場(chǎng)拆借資金的利率底線，反而是商業(yè)銀行存在央行的超額存款準(zhǔn)備金0.72%利率被用作貨幣市場(chǎng)的參考利率。"
從此次正回購(gòu)的利率水平來(lái)看，央行已經(jīng)連續(xù)一個(gè)月將28天期正回購(gòu)利率穩(wěn)定在0.90%。劉海東分析說(shuō)，"目前收益率已經(jīng)很低了，包括正回購(gòu)、央票等利率已經(jīng)差不多達(dá)到了下限，料未來(lái)這一收益率還將維持在這樣的水平。"
昨日，澳大利亞央行繼續(xù)宣布降息，將基準(zhǔn)隔夜拆借利率目標(biāo)進(jìn)一步下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至3.25%，達(dá)1964年以來(lái)的最低水平，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化。
同樣是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，中國(guó)在去年一度經(jīng)歷了百日內(nèi)連續(xù)5次降息之舉。展望未來(lái)，劉海東預(yù)計(jì)，"一季度還有一到兩次的降息空間，估計(jì)54個(gè)基點(diǎn)的概率較大，但不排除27個(gè)基點(diǎn)的可能，具體還要觀察一月和二月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但我認(rèn)為一季度至少還有一次降息。"
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