標(biāo)準(zhǔn)普爾大中華區(qū)總裁周彬日前在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,目前一些資產(chǎn)、市場還沒有明確見底,全球經(jīng)濟(jì)還有下降的可能性,但最大的不確定性來自政策風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為,在中國出口和內(nèi)需增長動(dòng)力不明顯的情況下,通過投資來刺激經(jīng)濟(jì)的力度可能要更大一點(diǎn)。對于中國A股市場的走勢,他預(yù)計(jì),上證綜指在2009年底將達(dá)到2700點(diǎn)。
金融市場跌幅有限
中國證券報(bào):標(biāo)準(zhǔn)普爾近期發(fā)布了一份報(bào)告,再一次下調(diào)了對2009年亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測,為何如此悲觀？
周彬:去年3月到7月之間,亞洲的通貨膨脹極其嚴(yán)重,當(dāng)時(shí)的貨幣緊縮政策正是針對這一情況而實(shí)施的。貨幣緊縮政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用通常會(huì)滯后,滯后期會(huì)因環(huán)境而異,但六個(gè)月是比較合理的一個(gè)時(shí)間。因此,緊縮政策在第四季度才見成效,恰好與歐美經(jīng)濟(jì)急劇下轉(zhuǎn)同時(shí)發(fā)生,這種情況對亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響特別大,所以我們覺得亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)下轉(zhuǎn)現(xiàn)象會(huì)愈演愈烈。
另外,目前全球金融市場非常不穩(wěn)定,沒有明確的展望。歐美大金融機(jī)構(gòu)受到影響,自身難保,此前以金融市場帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的模式難以為繼。在金融市場前景不明確的情況下,房地產(chǎn)市場、股市都大幅貶值。各種不利因素的連鎖反應(yīng),使得全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)受到影響,經(jīng)濟(jì)下降速度越來越快。
市場上很多經(jīng)濟(jì)體的展望,以前是在六個(gè)月時(shí)間內(nèi)都沒有太大波動(dòng),而現(xiàn)在幾乎每個(gè)月都有改變,標(biāo)準(zhǔn)普爾也經(jīng)常要進(jìn)行追蹤更新。我們的報(bào)告認(rèn)為,今年美國GDP增長會(huì)下降,亞太地區(qū)也相應(yīng)作了下調(diào)。
中國證券報(bào):金融市場會(huì)不會(huì)有更多的“壞消息”,爆出更大的資產(chǎn)“黑洞”？
周彬:金融市場已經(jīng)下降得這么厲害,繼續(xù)下降的空間已不大。有人說市場已經(jīng)反映了最壞的消息。金融市場會(huì)不會(huì)有2007年、2008年的下跌幅度？我想可能性不太大。
中國證券報(bào):您認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大的不確定因素是什么？
周彬:最大的不確定性因素是政策。現(xiàn)在資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)劇烈,各國政府的政策并不能徹底解決目前出現(xiàn)的問題?？傮w而言,中國政府的政策比其他國家更積極。
很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者和分析師認(rèn)為,美國的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃力度不夠大、不夠快、不夠狠,如果政策不能恢復(fù)信心,不能讓整個(gè)金融市場發(fā)揮其帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用,全球受到的影響會(huì)非常大。
在很多人對政策沒有信心,加之政策可能存在一定副作用的情況下,全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下降的可能性仍較大。
滬指年內(nèi)有望達(dá)2700點(diǎn)
中國證券報(bào):您怎么看待當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)？
周彬:中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)因全球經(jīng)濟(jì)格局改變而發(fā)生變化。有些部門譬如發(fā)電和進(jìn)口會(huì)因?yàn)檎耐顿Y計(jì)劃而有所改善;有些部門無法完全恢復(fù)原來的狀況,比如出口。
在出口和內(nèi)需增長動(dòng)力不明顯的情況下,通過投資來刺激經(jīng)濟(jì)的力度可能要更大一點(diǎn)。盡管現(xiàn)在貸款增長率已凸顯了政策作用,但中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)“保八”的話,有些政策的執(zhí)行力度要更大一些。
中國證券報(bào):近期中國信貸增長很快,其中包含4萬億經(jīng)濟(jì)計(jì)劃政府要求金融機(jī)構(gòu)加大貸款力度因素,這可能會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不良貸款率的上升。那么,您認(rèn)為發(fā)生這種情況的幾率有多大？
周彬:在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候,貸款增長的話不良貸款率一定會(huì)增加,這是毋庸置疑的,不光是中國,全球都如此。但是,擴(kuò)大信貸還是要執(zhí)行,就像感冒了一定要吃藥,但長遠(yuǎn)看也會(huì)有副作用。
中國證券報(bào):您怎么看中國A股市場的走勢？
周彬:盡管存在一些負(fù)面消息和風(fēng)險(xiǎn),但我認(rèn)為,這些利空因素將在2009年第一季度出盡,加之各項(xiàng)財(cái)政刺激措施開始顯現(xiàn)成效,中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)在2009年第二季度開始復(fù)蘇,并將持續(xù)至2009年下半年。我們預(yù)計(jì),上證綜指在2009年底將達(dá)到2700點(diǎn)。
我們關(guān)注的主要問題是奧巴馬在美國推出的銀行救助措施的執(zhí)行情況。如果這一措施能夠?qū)е旅绹栀J活動(dòng)增加以及信貸利差降低,那么,金融股和資源股會(huì)帶動(dòng)股市出現(xiàn)更為持續(xù)的上漲。否則,市場可能將維持區(qū)間波動(dòng),而上證指數(shù)上升的空間則可能更小。
需要統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
中國證券報(bào):這次金融危機(jī)對評級(jí)機(jī)構(gòu)也有不小的影響,監(jiān)管方面也加強(qiáng)了對評級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,您覺得這對評級(jí)機(jī)構(gòu)的未來有什么影響？
周彬:金融市場需要獨(dú)立的、公認(rèn)的、市場認(rèn)可的分析機(jī)構(gòu),信用評級(jí)應(yīng)該還能有所作為,我們對此很有信心。評級(jí)工作是對債券或發(fā)債人信用風(fēng)險(xiǎn)的意見,揭示違約的可能性,并不是債券買賣的建議或是否適合任何投資者的看法,也不能作為流動(dòng)性、波動(dòng)性及市值的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
在監(jiān)管方面,在現(xiàn)有環(huán)境下,各國政府對評級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管條例不同,我們認(rèn)為評級(jí)需要一個(gè)全球統(tǒng)一的監(jiān)管環(huán)境?，F(xiàn)在,金融市場一體化程度越來越深,評級(jí)工作通常會(huì)涉及到很多領(lǐng)域和不同的國家。因此,監(jiān)管框架應(yīng)力爭保持全球統(tǒng)一性,有助于不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)共享信息。此外,監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)將監(jiān)管重點(diǎn)放在評級(jí)流程的完整性和透明度上,保證評級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、公平性,而不能直接干預(yù)評級(jí)的結(jié)果。
中國證券報(bào):現(xiàn)在市場不景氣,對評級(jí)機(jī)構(gòu)具有一定的沖擊,您怎么看待這些沖擊？
周彬:現(xiàn)在整個(gè)融資市場包括評級(jí)公司和銀行業(yè)都受到很大影響,但在這種環(huán)境下,投資者有以下幾個(gè)方面的需求更大,即信心、分析和價(jià)錢。
以前市場好的情況下,很多時(shí)候只要跟著大家跑就可以賺錢了,但在目前基本面分析尤為重要。如今很多投資者轉(zhuǎn)到最基本的分析,標(biāo)準(zhǔn)普爾在這方面的業(yè)務(wù)進(jìn)展得不錯(cuò),特別是風(fēng)險(xiǎn)分析方面。目前,中國監(jiān)管部門對國際評級(jí)公司直接進(jìn)入國內(nèi)債券市場有所約束,我們希望能跟國內(nèi)成功的評級(jí)公司合作,幫助中國債券市場的發(fā)展。
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