第三次重啟：出現(xiàn)反轉(zhuǎn)而上漲
暫停IPO時(shí)間：1995年7月5日~1996年1月3日
1995年7月4日東方電氣公開發(fā)行后的隨后一段時(shí)間內(nèi)，只有洛陽玻璃、東北電氣兩家新股發(fā)行，到1996年1月4日，黔輪胎招股后，新股發(fā)行才密集進(jìn)行，因此，這段時(shí)間也可作為暫停新股發(fā)行來看待。
這期間，大盤曾走出一段上漲行情，但是在一直無法突破800點(diǎn)，隨后展開暴跌，至1996年1月初，大盤已經(jīng)跌至500點(diǎn)附近，而黔輪胎的新股發(fā)行后，大盤開始構(gòu)筑底部，1月19日探底512.83點(diǎn)后，一路上行，展開一輪大牛市，在當(dāng)年年底飆升至1258.69點(diǎn)。
第四次重啟：延續(xù)下跌趨勢
暫停IPO時(shí)間：2004年8月26日~2005年1月23日
自雙鷺?biāo)帢I(yè)發(fā)行之后，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月，華電國際的發(fā)行宣告IPO重新啟動(dòng)。
暫停期間，雖然也出現(xiàn)了多次的反彈，但是下降趨勢十分明顯，市場再度創(chuàng)出新低，新股發(fā)行重啟后，大盤出現(xiàn)了短暫的反彈，從1180點(diǎn)附近反彈至1300點(diǎn)之上，這次的反彈持續(xù)時(shí)間不到兩個(gè)月就直撲1000點(diǎn)。
第五次重啟：延續(xù)上漲趨勢
暫停IPO時(shí)間：2005年5月25日~2006年6月2日
這是A股歷史上，新股發(fā)行暫停時(shí)間最長的一次，因?yàn)楣筛牡膯?dòng)，新股發(fā)行暫停了一年，暫停期間，大盤開始大幅度回升，新的牛市來臨。
2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際招股，雖然導(dǎo)致了短期市場的回落，大盤從1700點(diǎn)附近最低回落到1512.52點(diǎn)，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6000點(diǎn)之上。
管理層投石問路IPO重啟沖擊尚待觀察
創(chuàng)業(yè)板IPO辦法公布和立立電子上會(huì)這兩個(gè)事件都被市場理解為IPO重啟之舉，市場普遍認(rèn)為這兩個(gè)事情對資本市場有重大負(fù)面影響。不過，多數(shù)分析人士認(rèn)為新股發(fā)行和創(chuàng)業(yè)板推出在短期內(nèi)對市場會(huì)有影響，但并不會(huì)改變市場的趨勢。
對于立立電子的再審核，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人已經(jīng)做出了有關(guān)澄清，稱審核立立電子與重啟IPO無關(guān)。不過光大證券分析人士指出，立立電子的IPO重審是為了解決歷史遺留問題，也是一個(gè)市場壓力測試?！叭绻袌龀袎?，我們認(rèn)為逐步推出新股發(fā)行應(yīng)該可以預(yù)見?！?/p>
管理層選擇此刻重啟創(chuàng)業(yè)板IPO，是否預(yù)示著管理層對當(dāng)前點(diǎn)位的認(rèn)可呢？睿盟投資咨詢分析師張錫營表示：“管理層只是在投石問路，如果市場反應(yīng)過于強(qiáng)烈，管理層并不會(huì)硬推IPO。如果市場沒有太大反應(yīng)，IPO也不可能無限期地拖下去。不過即使開啟對二級市場沖擊也不會(huì)太大?！?/p>
英大證券研究所所長李大霄也表示：“IPO開啟是市場的正常功能，如果一個(gè)市場只有投資功能沒有融資功能，這個(gè)市場是不完整的。如果IPO啟動(dòng)數(shù)量和資金籌碼的供應(yīng)能夠達(dá)到平衡，大盤穩(wěn)定的基礎(chǔ)是不會(huì)被打破的?！?/p>
“昨日大盤低開可能有一些IPO重啟對心理層面的沖擊，但從昨日收盤的情況來看創(chuàng)業(yè)板影響并不大。即使創(chuàng)業(yè)板上一百家公司，融資金額還不及一家大盤股，能分流多少資金呢？”興業(yè)證券策略分析師李彥霖并不認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的沖擊會(huì)很大。
申銀萬國的分析報(bào)告也指出，海外經(jīng)驗(yàn)表明創(chuàng)業(yè)板對主板市場影響呈中性，在許多國家創(chuàng)業(yè)板推出前后對主板市場價(jià)格和成交量的影響都不大。有數(shù)據(jù)顯示，美國、英國、韓國的創(chuàng)業(yè)板市場推出后，主板市場依然按照原有的趨勢運(yùn)行，沒有因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的推出出現(xiàn)明顯波動(dòng)或發(fā)生趨勢逆轉(zhuǎn)的情況。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，新股發(fā)行對市場更多是一個(gè)短期影響，并不能改變市場的大趨勢。分析人士指出，股票市場的趨勢，最根本的還是由基本面趨勢來決定的。其實(shí)投資者對新股發(fā)行的擔(dān)憂，更多來自于心理層面，其中的邏輯當(dāng)然來自于新股發(fā)行帶來新資產(chǎn)的供給，吸引資金分流到一級市場，則供求格局改變，市場下跌。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，管理層在進(jìn)行融資調(diào)控中具有一定順周期性，因?yàn)樾鹿苫謴?fù)發(fā)行一般是建立在基本面趨勢轉(zhuǎn)好，市場信心恢復(fù)的基礎(chǔ)之上，則新股恢復(fù)發(fā)行反而可能對應(yīng)了后期趨勢的上升。申銀萬國的春季策略報(bào)告認(rèn)為，2季度市場會(huì)呈現(xiàn)震蕩向上的走勢，甚至他們建議在市場下跌的過程中加大對股票的配置?！爱?dāng)然管理層也不是每次都能判斷準(zhǔn)確，IPO重啟帶來的影響還有待觀察。”一位券商分析人士這樣表示。（毛晉楠）
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