去年11月份以來，流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下的行情的最大特點(diǎn)是，在流動(dòng)性沒有衰竭之前持續(xù)上漲，但由于缺乏基本面的支持以及受投資者情緒的影響，行情在運(yùn)行過程中會時(shí)常震蕩。這也是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情的共性之一。
雖然自1664點(diǎn)以來，從理論上說，任何有股票、有交易的投資者都是盈利的，但仍有贏家和輸家之分。輸家的標(biāo)志是：一、受到去年金融危機(jī)的“驚嚇”，在反彈過程中早早出局并“死等1500點(diǎn)、1300點(diǎn)”的；二、在悲觀預(yù)期和刺激政策之間患得患失，“買了割、割了買”，或者是按照技術(shù)面的教條“見大陽買入，見大陰拋出”的；三、在大盤循環(huán)波動(dòng)式上漲、個(gè)股結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)的行情中頻繁“拋弱的、追強(qiáng)的”，從而“被抽兩面耳光”的。衡量誰是這輪行情的輸家，一個(gè)最簡單的標(biāo)志是，只要不買行業(yè)景氣度弱的電力股、石油股，不騎上以大銀行股為代表的“笨重大象股”，買其他任何股票，此階段的盈利應(yīng)該至少是翻一倍。如果這輪行情的盈利幅度沒有超越同期大盤的漲幅，即是輸家。這輪行情的輸家多見于“看數(shù)據(jù)做行情”的超理性者、受輿論影響太多而缺少主見者、關(guān)注周邊市場走勢多過關(guān)心國內(nèi)市場者。
這輪行情中的贏家有兩類，一類是在2000點(diǎn)以下“捂股”不動(dòng)者，此類投資者又可分為“主動(dòng)捂”和“被動(dòng)捂”兩種情況?！爸鲃?dòng)捂”是基于對經(jīng)濟(jì)面、公司面、市場面的充分了解與理解，認(rèn)為雖然從中、短期看，市場的經(jīng)濟(jì)背景與行情波動(dòng)可能還會有反復(fù)，但從長期看，2000點(diǎn)以下是A股市場又一個(gè)難得的戰(zhàn)略性底部，且中、短期也有很好的安全邊際，基于戰(zhàn)略性底部的籌碼難得，所以堅(jiān)定地“長捂”不放。“被動(dòng)捂”又可分為兩種不同的情況，一種是去年被深套其中，“不解套打死不出”的，盡管在這輪行情中從底部算起也獲得了翻番的漲幅，但一方面基于跌50%要漲100%才能彌補(bǔ)虧損，另一方面受套的成本實(shí)在太高，這輪行情中的翻番漲幅與收益相對于前期的巨虧仍是“小巫見大巫”。另一種“被動(dòng)捂”認(rèn)為，A股市場就是政策市，有這么多、這么大的政策，A股市場理應(yīng)漲個(gè)兩三倍才過癮。相對于前一種“被動(dòng)捂”的囚徒心理，此類“被動(dòng)捂”具有明顯的賭徒心態(tài)。從A股市場的歷史看，任何一種“被動(dòng)捂”最終都以“長江后浪推前浪，前浪擱淺在沙灘上”的結(jié)局而告終。
此輪行情中另一類贏家是具有“索羅斯思想”，且具備高超的投機(jī)技巧，對A股市場的特性深有心得的機(jī)會主義者。這類投資者認(rèn)為，在8—10年一次危機(jī)、5—6年是許多企業(yè)的生命周期、相對于“大小非”市場權(quán)益不對稱的情形下，真正的價(jià)值投資難有作為，但A股市場作為一個(gè)新興股市，在諸多不成熟之余也蘊(yùn)含了許多“不成熟”賜予的機(jī)會。在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的這輪結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)行情中，他們以“車輪戰(zhàn)”戰(zhàn)術(shù)的滾動(dòng)操作方式獲得了遠(yuǎn)超過市場平均收益的超額利潤。加上這類投資者沒有成型的或固有的盈利模式，他們始終認(rèn)為在不同行情中能獲取利益最大化的模式就是最好的方式，等到下一輪行情出現(xiàn)，他們或許又有了新的盈利模式。
不論哪一種風(fēng)格類型，贏家的共性是“操作先動(dòng)，行情后動(dòng)”，輸家則是“行情先動(dòng)，操作后動(dòng)”。因此，贏家相對于市場總是主動(dòng)的，輸家相對于市場總是被動(dòng)者。（阿琪）
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