在等候了10年之后，創(chuàng)業(yè)板離我們已越來越近。這其中，有關投資者準入制度的話題引起廣泛關注
投資者期待一視同仁
5月1日開始實施的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》提出，創(chuàng)業(yè)板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示投資風險。近日有業(yè)內(nèi)人士稱，創(chuàng)業(yè)板對投資者的資金標準將設定為30萬元。此語一出，立刻引起廣泛關注。
“我炒股都十幾年了，雖然資金有限，但也算是個地道的老股民了，為什么到頭來拿不出這30萬，就沒有資格投資創(chuàng)業(yè)板呢？”投資者陳先生疑惑地說。他的想法也代表了很多中小投資者的心聲，在等候10年之后，如果因為資金量不夠就不能投資創(chuàng)業(yè)板，不免讓人感覺遺憾。
中國政法大學教授劉紀鵬不認同這種以保證金規(guī)模大小界定投資者資格的做法。他認為，即便以5、6萬元的標準界定，至少也有50％—60％的投資者將被擋在創(chuàng)業(yè)板外。如果通過保證金限定投資者，可能會影響市場的公平性。
上海新望聞達律師事務所合伙人宋一欣律師也認為，在我國證券市場上，就資金量而言，可能是機構投資者占優(yōu)勢；但從數(shù)量上則是中小投資者更多。因此，在制定政策時，應當充分考慮廣大中小投資者的要求，給予他們公平的權利。
但是有觀點認為，在前兩年的權證交易中，正是由于國家沒有設置準入門檻，而是通過投資者書面簽署《權證風險揭示書》等方式來引導，使得不少對權證不了解的投資者遭受很大損失，這一幕在創(chuàng)業(yè)板投資中很可能會重演。然而，投資者對此并不認同。陳先生說，權證交易出現(xiàn)問題的原因是多方面的，既有投資者的不成熟，也有權證制度本身的不合理。如果因此就對創(chuàng)業(yè)板設置“一刀切”的門檻，理由不夠充分。
市場有風險，設檻有必要
設立投資者準入制度本意是將投資者根據(jù)其市場風險認知水平和承受能力進行區(qū)分，以提供差異化的市場、產(chǎn)品和服務，并建立與之相適應的監(jiān)管制度。
“國家采取投資者準入制度，主要是從道德角度而不是經(jīng)濟學角度來考慮。然而從經(jīng)濟學意義上來說，證券市場應當是一個‘平等參與、風險自負’的交易平臺。從市場原則上講，任何合法投資人都有權參與證券交易?！?人大證券研究所副所長趙錫軍說。
他進一步分析，原本投資者擁有自主選擇投資決策的權力，而投資者準入制度等于強行地為部分投資者做出了決策，使其喪失了自主性。如此一來，難免會引起爭議。然而，雖然理論上證券市場應當公平、公開，但鑒于我國證券市場的成熟程度，在現(xiàn)階段對中小投資者實行相應的保護措施還是十分必要的。
截至目前，深滬兩市開戶數(shù)已達1.3億戶，其中2007年以后新加入的個人投資者占很大比重。這些新投資者對證券市場還不夠了解。此外，創(chuàng)業(yè)板作為新興市場，對投資者更是一個挑戰(zhàn)。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)行業(yè)覆蓋面廣、技術和模式創(chuàng)新性強，對行業(yè)背景知識有相應的要求，就普通投資者而言，很難做到充分、正確地解讀信息；其次，相較主板，創(chuàng)業(yè)板的估值指標和交易規(guī)則都有所改變，初涉創(chuàng)業(yè)板的投資者比較難以把握。
業(yè)內(nèi)人士認為，在目前創(chuàng)業(yè)板剛剛建立的初期，應以“穩(wěn)”字為先。目前，投資者整體風險意識、市場意識還未成熟，對政府也有很強的依賴性，高風險的創(chuàng)業(yè)板市場存在很大的不確定因素，準入制度是對投資者的一種必要保護，并且準入制度也不會一成不變，可以根據(jù)市場發(fā)展狀況作適時調(diào)整。
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