【編者注】A股自07年“5·30”以來(lái)首現(xiàn)月K線五連陽(yáng)，滬指五月漲6.27%。前有5個(gè)月的連續(xù)上漲，后有7月份大規(guī)模的大小非解禁“老虎”，近期先后出臺(tái)了系列可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的新信息：如IPO重啟、央行開(kāi)始微調(diào)貨幣政策、地產(chǎn)市場(chǎng)物業(yè)稅將開(kāi)始研究等等，這些政策會(huì)對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生怎樣的影響？6月份，市場(chǎng)是需要盤(pán)整，還是會(huì)震蕩上行突破反彈新高？6月份能否延續(xù)月線五連陽(yáng)行情？
6大因素或影響6月股市
NO1：流動(dòng)性因素
貨幣市場(chǎng)方面，貨幣政策已在收縮。
中行董事長(zhǎng)肖鋼近日表示，盡管央行將繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策的承諾沒(méi)變，但實(shí)際已經(jīng)在收縮。
央行4月通過(guò)央行票據(jù)的發(fā)行收回了一定的流動(dòng)性；同時(shí)，如果考慮到CPI為負(fù)的事實(shí)，當(dāng)前的利率還是處在一個(gè)比較高的水平上，但央行并沒(méi)有調(diào)整的跡象。這說(shuō)明，雖然大政方針沒(méi)有變，但央行在實(shí)際操作中朝著更審慎的方向進(jìn)行推進(jìn)。
所以，從流動(dòng)性的視角出發(fā)，前期一直支撐市場(chǎng)估值走高的一個(gè)重要因素，目前正在發(fā)生一些微妙的變化，這個(gè)變化可能引發(fā)市場(chǎng)出現(xiàn)中短期的一些波動(dòng)。
NO2：政策面因素
當(dāng)前政策熱點(diǎn)主要集中在兩方面：行業(yè)性政策和區(qū)域性政策。
行業(yè)性政策主要以十大行業(yè)振興規(guī)劃為主，區(qū)域性政策則包括上海兩個(gè)中心建設(shè)、福建海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)、北部灣、天津?yàn)I海新區(qū)、成都市統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套服務(wù)試驗(yàn)區(qū)、振興東北老工業(yè)基地、深圳綜合配套改革等。
先期出臺(tái)的主要是中央政府文件，目前地方政府的配套文件已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)。由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)特色各異，涉及的行業(yè)公司均不同，有針對(duì)性的選擇符合預(yù)期的上市公司才能獲得超越指數(shù)的收益。
在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，引擎動(dòng)力新能源、重大裝備制造、核高基、生物產(chǎn)業(yè)等作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，相關(guān)公司未來(lái)業(yè)績(jī)上升空加大，可有所側(cè)重。
NO3：IPO重啟因素
IPO重啟的時(shí)間快于預(yù)期。
上周征求意見(jiàn)稿的發(fā)布預(yù)示IPO重啟正式拉開(kāi)序幕。IPO重啟的時(shí)間還是比投資者普遍預(yù)期的要快。那么，這是否也在一定程度上表明了管理層對(duì)于股市運(yùn)行的一個(gè)態(tài)度呢？
本次市場(chǎng)上行過(guò)程中，政策推動(dòng)的作用是主要?jiǎng)恿χ?。重啟IPO，一方面表明管理層認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)趨穩(wěn)了，另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)持續(xù)反彈的高度和速度超出了管理層預(yù)期，所以也可以認(rèn)為該政策有借機(jī)冷卻的意圖。
NO4：5月宏觀數(shù)據(jù)因素
5月宏觀數(shù)據(jù)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)V型復(fù)蘇向右側(cè)延續(xù)的驅(qū)動(dòng)力，對(duì)6月股市有關(guān)鍵性影響。
如果PMI繼續(xù)向好、發(fā)電量等前期較差指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，A股將重回升勢(shì)沖擊2700點(diǎn)。
倘若發(fā)電量繼續(xù)環(huán)比擴(kuò)大，PMI環(huán)比乏力，我們對(duì)后市持悲觀判斷。認(rèn)為股指調(diào)整時(shí)間、空間將被延長(zhǎng)，A股新的轉(zhuǎn)機(jī)將出現(xiàn)在“管理層推出超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激政策”之后。
NO5：大小非因素
西南證券最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月將有105家公司的股改限售股和27家公司的非股改限售股上市流通，大小非月解禁額度約1243億元，環(huán)比減少超過(guò)50%，當(dāng)月總解禁額度環(huán)比縮減四成。
“限售股持股比例偏低、股東分散、較多無(wú)話語(yǔ)權(quán)的小非流通股東的上市公司是值得重點(diǎn)警惕的對(duì)象?！蔽髂献C券高級(jí)分析師張剛表示，“6月份大非較多的特征十分明顯”。
NO6：美股因素
近期美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中好于預(yù)期的數(shù)據(jù)有所增加，包括PMI指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)、連鎖店銷售數(shù)據(jù)等，而新公布的4月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)降幅低于3月份，再度表明經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭可能有所緩和。
近期美股出現(xiàn)回調(diào)，但回調(diào)空間有限。盡管美國(guó)復(fù)蘇之路還漫長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)最壞階段正過(guò)去，并處于轉(zhuǎn)暖初期。美國(guó)金融系統(tǒng)基本穩(wěn)定下來(lái)，消費(fèi)信貸和企業(yè)的融資逐漸恢復(fù)。對(duì)于股市而言，從估值來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)普爾500動(dòng)態(tài)市盈率為16倍左右，其歷史市盈率一般在15-18倍區(qū)間，考慮到今年是美股盈利低點(diǎn)，且經(jīng)濟(jì)環(huán)比處于改善趨勢(shì)，現(xiàn)在的估值水平仍有吸引力。
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