明天就是6月5日這一IPO（新股首次公開發(fā)行）新規(guī)結(jié)束征求意見(jiàn)的日子，也是市場(chǎng)預(yù)期的IPO可能很快重啟的一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
IPO重啟是否會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成較大沖擊？投資者難免會(huì)有憂慮。畢竟，一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行，特別是大盤藍(lán)籌的發(fā)行，會(huì)分流二級(jí)市場(chǎng)資金。但如果僅僅是資金分流的壓力，筆者以為，只是短期影響。相比之下，IPO重啟對(duì)于滬深股市的利空，更多的是來(lái)自投資者心理層面的恐懼。
長(zhǎng)期以來(lái)，由于新股發(fā)行機(jī)制的不合理，IPO成為上市公司圈錢、大機(jī)構(gòu)暴利的一個(gè)工具。對(duì)于中小投資者而言，參與新股發(fā)行往往風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，多半是在機(jī)構(gòu)暴利出局后，成為最后的高風(fēng)險(xiǎn)“接棒者”。正如2007年11月5日，中國(guó)石油上市第一天，就以48元的高價(jià)讓機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)了暴利，卻套牢了眾多中小投資者，直至今天，中國(guó)石油股價(jià)也只有14元左右，距離解套遙遙無(wú)期。
不應(yīng)否認(rèn)，IPO重啟對(duì)于市場(chǎng)發(fā)展的積極效應(yīng)。融資是資本市場(chǎng)的基本功能之一，缺少融資功能的市場(chǎng)不是健康的市場(chǎng)，恢復(fù)新股發(fā)行是資本市場(chǎng)的內(nèi)在需求。近期不少機(jī)構(gòu)對(duì)IPO重啟也給予積極肯定,認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)镮PO重啟而發(fā)生逆轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)走向、上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)才是下半年市場(chǎng)走勢(shì)的決定性因素；短期來(lái)看，IPO重啟在分流市場(chǎng)資金同時(shí)，也會(huì)為滬深股市注入新的活力。但筆者以為，要讓IPO真正發(fā)揮積極效應(yīng)，必須徹底根治圈錢和暴利的弊病。只有IPO回歸了理性，投資者才會(huì)理性對(duì)待IPO重啟，不再懼怕。
目前正在征求意見(jiàn)中的IPO新規(guī)，能否根治IPO的圈錢和暴利？從該征求意見(jiàn)稿來(lái)看，仍有待進(jìn)一步完善。如新規(guī)將網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)分離，單一主體不能同時(shí)在網(wǎng)上和網(wǎng)下進(jìn)行申購(gòu)，對(duì)網(wǎng)上單個(gè)申購(gòu)賬戶也設(shè)定了上限，單一網(wǎng)上申購(gòu)賬戶原則上不超過(guò)本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一，等等。這些規(guī)定雖然能夠提高中小投資者的中簽率，但卻難防一些機(jī)構(gòu)通過(guò)多個(gè)賬戶操作來(lái)繞過(guò)規(guī)定。而市場(chǎng)化定價(jià)，也未必能做到“真實(shí)報(bào)價(jià)”，主承銷商和機(jī)構(gòu)聯(lián)合做局、虛假報(bào)價(jià)，仍有可能讓IPO成為圈錢和暴利的工具。真心希望IPO新規(guī)在征求了各方意見(jiàn)后，能夠更加完善。
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