新華社圖片 合成/韓景豐
上周國際大宗商品漲勢依舊：其中代表一攬子品種走勢的CRB指數(shù)大漲6.83%。但同期美元指數(shù)也上漲1.98%。
商品市場一片火熱
上周能源、有色金屬、貴金屬期貨全線上漲，農(nóng)產(chǎn)品亦強勢明顯，可謂火熱一片。
作為商品市場的龍頭，原油在上周大漲逾6個百分點。美元轉(zhuǎn)弱及美國失業(yè)人數(shù)自1月以來首度下降促使原油價格4日上漲至今年新高點。而原油持續(xù)走強、周邊股市屢創(chuàng)新高使投資者對經(jīng)濟恢復的預期愈加強烈。此外，高盛公司將09年底油價預估從65美元/桶調(diào)高至85美元/桶,并預計在2010年底觸及95美元/桶。這令對經(jīng)濟持樂觀態(tài)度的投資者迅速將資金撤出美元等避險投資，轉(zhuǎn)而投向包括原油在內(nèi)的風險性資產(chǎn)。反映在期市上，基本上所有商品價格都大幅上揚。其中，倫銅漲幅近5%，CBOT大豆?jié)q4.49%，COMEX黃金漲幅過2%，鉑金漲幅更超過12%。
東方證券研究員王駿飛認為，作為大宗商品價格風向標的原油價格最近連續(xù)攀升，這中間有美元貶值、經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以及庫存變化的影響等，但其中投機成分遠大于實際需求的支撐力。原油庫存在連續(xù)三周大幅環(huán)比下降后在5月29日當周再次環(huán)比回升，此前市場對庫存連續(xù)下降的解讀是需求上升，繼而推動需求回升預期并推高油價，油價回升帶有較大投機性，對原油需求增長的預期也具有較多不確定性。
也有觀點認為，從基本面看，國際油價不大可能在年內(nèi)繼續(xù)大幅上漲，但過度金融化使未來油價走勢存在很大變數(shù)。目前全球維持歷史罕見的寬松貨幣環(huán)境，主要貨幣基準利率事實上已接近于零。一旦大量資本進入石油市場，可能催生新一輪油價泡沫。
圖表：5日國際油價盤中突破每桶70美元 新華社發(fā)
紐約黃金期貨價格5日大跌
受美元匯率大幅上漲等因素影響，紐約商品交易所８月份交貨的黃金期貨價格５日每盎司大跌１９．７０美元，收于９６２．６０美元，跌幅為２％。
觀點：國際油價何以重拾爆發(fā)性上漲之勢
如果歷史經(jīng)驗成立，那么本次金融危機結束后，黃金和石油比價關系有可能繼續(xù)呈下降趨勢。這一判斷的政策含義在于，如果金價下跌，則油價下跌更快；如果金價上漲，則油價上漲更快。由于世界主要經(jīng)濟體為拯救經(jīng)濟向市場注入大量流動性，美元泛濫和貶值的趨勢非常明顯，這就意味著后一種判斷，即金價上漲而油價更快上漲的可能性更大一些。
國際油價從2月的30多美元暴漲至上周的近70多美元。5月，國際油價漲幅接近30%，成為1999年3月以來的最大單月漲幅。于是，關于油價未來的趨勢，又有了各種各樣的猜測。筆者在此試從另外一個角度——黃金與石油比價關系，來對未來油價走勢做個簡要分析。 <<<詳細
小麥原糖黯然回落
盡管跌幅僅2%左右，但在所監(jiān)測的品種中，小麥和原糖期貨是僅有的兩個下跌品種。其中，上周三小麥期貨更是暴跌近8%，使得期價在1日一度升至八個月高點后漲幅被完全回吐。
小麥價格回落和其自身寬松的供需面緊密相關，美元走強則令小麥進一步承壓。據(jù)國際谷物理事會(IGC)稱，2009/10年度全球小麥產(chǎn)量預計為6.523億噸，略高于早先預測的6.512億噸；全球小麥用量為6.434億噸，上年為6.449億噸。
值得一提的是，中國進入小麥收割期也在心理上對麥價形成利空。經(jīng)易期貨邱菡儀介紹，目前中國小麥供需較為寬松，前期庫存較大，加之今年小麥又豐收在望，對強麥期價形成長期壓制。另一方面，近期面粉銷售不旺，呈現(xiàn)出季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，因此期價整體呈弱勢運行。
和其他品種不同的是，包括小麥在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品因有國家收儲政策支撐，價格下方空間有限，從而間接支撐了國際價格。以去年為例，中儲糧按最低收購價收購了國內(nèi)小麥總產(chǎn)量的大約四成，這為國家調(diào)控市場運行奠定了堅實基礎。與此相對應的是，在去年底以來商品市場總體反彈走勢中，鄭州強麥期貨價格并未出現(xiàn)大的波動，而芝加哥小麥也明顯較其他品種平穩(wěn)。
觀點：大宗農(nóng)產(chǎn)品價格為何回彈
■大宗農(nóng)產(chǎn)品環(huán)比漲幅小，同比增幅大
今年4月以來，主要大宗農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)回彈態(tài)勢。
對此，中央財經(jīng)大學副教授苗月新分析說，總的看，雖然大宗農(nóng)產(chǎn)品價格同比增長較快，但環(huán)比增幅基本在1%左右，說明當前大宗農(nóng)產(chǎn)品價格形勢還是比較穩(wěn)定的。
談到對當前農(nóng)產(chǎn)品價格走勢的判斷，中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘謹慎地說，雖有部分農(nóng)產(chǎn)品包括油料和鮮活農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)下跌，但由于需求增長，大宗農(nóng)產(chǎn)品價格同比持續(xù)增長可能要持續(xù)一段時間。
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