周二滬指受融夜美股收高影響小幅高開，但因市場(chǎng)近期量能和點(diǎn)位持續(xù)增長(zhǎng)，獲利盤相當(dāng)巨大，積累的空方能量導(dǎo)致兩市大盤很快震蕩走低，保險(xiǎn)、券商、創(chuàng)投概念股逆勢(shì)活躍，午盤后股指一度在地產(chǎn)股帶動(dòng)下翻紅，但藍(lán)籌權(quán)重股未能跟進(jìn)，股指于兩點(diǎn)左右開始跳水，雙雙跌至5日均線處，量能也隨著放大。最終滬指報(bào)收于3213.21點(diǎn)，單日下跌53.71點(diǎn)，跌幅1.64%，深證成指收于13177.21點(diǎn)，下跌204.01點(diǎn)，跌幅1.52%。
應(yīng)該如何理解周二大盤的突然大幅下跌呢?是意味著大盤要步入一段持續(xù)的調(diào)整走勢(shì)，還是只是簡(jiǎn)單的洗盤，很快就能夠繼續(xù)上升?這兩種不同的市場(chǎng)調(diào)整走勢(shì)可能會(huì)引起未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)的迥異表現(xiàn)。據(jù)市場(chǎng)專業(yè)人士分析，如果僅僅是短暫的洗盤，指數(shù)很快重返上升，那么由于前期獲利盤未能有效出局，使市場(chǎng)前進(jìn)中的松動(dòng)籌碼大增，隨著業(yè)績(jī)與股價(jià)的背離加大，極有可能出現(xiàn)階段性頂部，迎來(lái)更為驚心動(dòng)魄的巨大調(diào)整；如果是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間充分的調(diào)整行情，前期累計(jì)上漲中的獲利盤得到充分清洗，減少了未來(lái)上升中的不堅(jiān)定份子，同時(shí)靜待上市公司業(yè)績(jī)隨經(jīng)濟(jì)回暖而上升，則后繼行情發(fā)展的空間和時(shí)間將進(jìn)一步得以拓展。
市場(chǎng)遭遇冷風(fēng)來(lái)襲
首先，中國(guó)建筑IPO將于本周三開始網(wǎng)上申購(gòu)，120億A股發(fā)行確定的價(jià)格區(qū)間為3.96元/股-4.18元/股，對(duì)應(yīng)的2008年的市盈率水平為:48.59倍至51.29倍。這一倍數(shù)既高于主板IPO重啟第一股成渝高速的20倍發(fā)行市盈率,甚至高于中小板桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多等31倍左右的發(fā)行市盈率。預(yù)計(jì)融資規(guī)模為426億元，如此高的發(fā)行市盈率和融資規(guī)模不能說(shuō)和目前過(guò)熱的市場(chǎng)無(wú)關(guān)，這將對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生影響。
其次，雖然適度寬松的貨幣政策主基調(diào)不會(huì)發(fā)生變化，但以信貸管理為主要內(nèi)容的微調(diào)是不可避免的。繼前期銀監(jiān)會(huì)緊急下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理的通知》，強(qiáng)調(diào)貸款發(fā)放必須用于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效信貸需求，防止出現(xiàn)月末、季末“沖規(guī)模”現(xiàn)象之后，人民銀行已向商業(yè)銀行下發(fā)通知，要求主要金融機(jī)構(gòu)自6月份起，每月后五日逐日?qǐng)?bào)送存貸款數(shù)據(jù)。這表明三月份以及六月份商業(yè)銀行在季度末貸款“沖規(guī)模”的現(xiàn)象已經(jīng)引起相關(guān)監(jiān)管部門的重視，后期新增貸款由高位回落已成定局。
7月15日上午，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委召開2009年上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)。會(huì)上，央行認(rèn)為，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)和房市的上漲屬非正?，F(xiàn)象。央行擔(dān)心，由于大規(guī)模信貸造成的流動(dòng)性過(guò)剩，可能已經(jīng)進(jìn)入股市和房市，而對(duì)我國(guó)通脹的預(yù)期，可能會(huì)促使國(guó)外熱錢進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。
另?yè)?jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道“從財(cái)政部公布的各主要收入項(xiàng)目具體情況來(lái)看，唯一未完成預(yù)算的是證券交易印花稅，共計(jì)949.68億元，完成預(yù)算的48.8%。未完成預(yù)算主要是2008年受股票市場(chǎng)低迷、降低稅率及單邊征收影響，證券交易印花稅大幅下降?！边@唯一未完成預(yù)算的稅種會(huì)否出現(xiàn)變動(dòng)，也是近期市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題之一。
業(yè)績(jī)與股價(jià)出現(xiàn)背離
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7%，其中6月份增長(zhǎng)10.7%。在較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給人以信心的同時(shí)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情況卻又給它蒙上了一層陰影：1至5月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8502億元，同比下降22.9%。在39個(gè)大類行業(yè)中，19個(gè)行業(yè)利潤(rùn)下降。
“當(dāng)前不能過(guò)于樂觀?！敝袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授方福前說(shuō)，雖然我們的工業(yè)增加值在增長(zhǎng)，但投資利潤(rùn)率并未明顯回升，有些行業(yè)、企業(yè)的投資利潤(rùn)率依然是負(fù)數(shù)，這將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力不足。
上市公司的盈利情況也不太理想，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告的806家公司中，有238家預(yù)增，216家預(yù)減，266家虧損，43家扭虧，31家盈利，另有12家業(yè)績(jī)不確定。整體來(lái)看，預(yù)增和盈利的公司合計(jì)312家，僅占公司總數(shù)的38.71%。
那么，在宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)變的情況下，A股市場(chǎng)卻出現(xiàn)了翻天覆地的變化。自2008年10月28日上證指數(shù)創(chuàng)出前一輪熊市最低點(diǎn)后，市場(chǎng)就開始了企穩(wěn)回升的揚(yáng)升走勢(shì)，2008年余下的11和12市場(chǎng)小幅盤升上漲了5.32%。時(shí)至2009年A股走勢(shì)突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，而且勢(shì)不可擋，截至日前竟然在上證指數(shù)月K線上留下了7連陽(yáng)的月K線走勢(shì)，年內(nèi)累計(jì)上漲76.47%。如此大幅的股市上漲與全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降二成明顯反差，這成了市場(chǎng)繼續(xù)上漲的重大隱憂。
聯(lián)訊證券分析員認(rèn)為，隨著股指的連續(xù)走高和一些不確定因素的增多，加上盤面的巨額成交量和弱勢(shì)表現(xiàn)，短期內(nèi)市場(chǎng)維持震蕩調(diào)整的概率比較大。但是中長(zhǎng)期市場(chǎng)向上的趨勢(shì)仍未改變，市場(chǎng)如果說(shuō)經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，能夠有新的領(lǐng)漲熱點(diǎn)來(lái)帶動(dòng)的話，市場(chǎng)的調(diào)整或許又是一個(gè)機(jī)會(huì)。而目前操作上，投資者應(yīng)該針對(duì)于一些漲幅較大的板塊個(gè)股，做一些逐步的減倉(cāng)，控制好倉(cāng)位為上。(趙子強(qiáng))
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