【核心提示】
天下熙熙,皆為利來(lái)；天下攘攘,皆為利往。熱錢如同一個(gè)東竄西竄的幽靈,所到之處,股市、樓市、大宗商品等資產(chǎn)類價(jià)格快速攀升,財(cái)富效應(yīng)火爆,同時(shí)也會(huì)伴隨出現(xiàn)通貨膨脹；而一旦熱錢的既定目的實(shí)現(xiàn)并快速撤離,留給所經(jīng)之地的就必然是滿目瘡痍:股市、樓市泡沫破滅,大宗商品價(jià)格急轉(zhuǎn)直下,大量后知后覺(jué)的跟隨型及接盤型投資者被高位套牢,如同置身于嚴(yán)冬之中。
熱錢有著天使和魔鬼兩張面孔,與熱錢同行,就是選擇與機(jī)會(huì)和陷阱為伴。因此,對(duì)于熱錢的大量流入,普通投資者要“留一分清醒留一分醉”,既要適當(dāng)參與,享受資產(chǎn)增值的快感；又要時(shí)刻警惕,及時(shí)功成身退,保住勝利果實(shí)。
【動(dòng)向】熱錢加速流入催生資產(chǎn)泡沫
2007年國(guó)際熱錢大量流入和2008年的快速撤出,讓資產(chǎn)類商品(股票、樓市和大宗商品如糧食、有色金屬等)經(jīng)歷了過(guò)山車行情,在中國(guó)普通大眾心中留下了難以忘懷的傷痛。在經(jīng)歷了一年多時(shí)間的沉寂之后,從今年二季度開始,熱錢卷土重來(lái),大量流入中國(guó),且流入速度呈越來(lái)越猛之勢(shì),自然引發(fā)了政府和普通大眾的高度關(guān)注。
與熱錢大量涌入的節(jié)拍一致,二季度以來(lái),股市、樓市價(jià)格一路飆升,鋼鐵、煤炭、有色金屬、糧食等大宗商品的價(jià)格也強(qiáng)勁反彈。盡管資產(chǎn)類產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲,主要是因?yàn)槲覈?guó)刺激經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷轉(zhuǎn)暖所致,但熱錢無(wú)疑也發(fā)揮了煽風(fēng)點(diǎn)火的作用。短期看,尚未到熱錢大規(guī)模撤離的時(shí)候,但2007年的教訓(xùn)就在眼前,投資者對(duì)此要保持高度警惕。
二季度流入熱錢1200億美元
二季度以來(lái),熱錢先是大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)臺(tái)灣、香港,推動(dòng)了臺(tái)灣和香港股市和樓市快速攀升。此后,熱錢開始大規(guī)模通過(guò)香港進(jìn)入內(nèi)地。央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2009年6月末,國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為2.1316萬(wàn)億美元,首次突破2萬(wàn)億美元,同比增長(zhǎng)17.8%,其中二季度外匯儲(chǔ)備增加額度為1779億美元。用外匯增加額減去二季度347億美元的貿(mào)易順差和212億美元的外商直接投資,有1200億美元“來(lái)路不明”,常識(shí)告訴我們,這1200億美元就是熱錢。
“雖然人民幣匯率顯示出相對(duì)的穩(wěn)定,但是,從扣除匯率因素以后,超過(guò)1000億美元的資金差額,這股難以解釋的資金,不得不令人懷疑是國(guó)際短期資本流入國(guó)內(nèi)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授李建軍解釋道。
熱錢之所以大規(guī)模流入中國(guó)內(nèi)地,有著復(fù)雜的背景。中國(guó)社科院金融所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出,為了刺激經(jīng)濟(jì),歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年以來(lái)大肆開動(dòng)“印鈔機(jī)”,向市場(chǎng)投入了大量的流動(dòng)性。然而,由于歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)很難好轉(zhuǎn),自然也消化不了這么多的資金,因此,大量過(guò)剩資金自然要尋找出路(中國(guó)今年上半年新增信貸超過(guò)7萬(wàn)億人民幣,這些新增信貸中有相當(dāng)部分流入股市和樓市,并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面,也是同理)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇,上半年GDP增長(zhǎng)7.1%,自然成為熱錢最理想的進(jìn)攻目標(biāo)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出,熱錢具有高敏感性的特點(diǎn),對(duì)一國(guó)或世界經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀和趨勢(shì)把握精準(zhǔn),會(huì)迅速進(jìn)入有錢可賺的地方。熱錢大量流入中國(guó),從另一個(gè)角度看,可以視作中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)向標(biāo)。
從趨勢(shì)上看,歐美主要經(jīng)濟(jì)體盡管觸底跡象明顯,但距離復(fù)蘇仍然需要較長(zhǎng)一段時(shí)間,而中國(guó)下半年及明年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的預(yù)期十分明確,因此,下半年到明年,海外熱錢估計(jì)都不會(huì)閑著,流入境內(nèi)的勢(shì)頭估計(jì)更猛。
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