A股市場日前連續(xù)出現(xiàn)大幅震蕩走勢，對此，不少基金指出，基本面的預(yù)期不斷改善，流動性環(huán)境目前仍較寬松，出口情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，這三大因素將對8月A股市場構(gòu)成支撐。富國天成基金經(jīng)理于江勇表示，市場趨勢未變，此前的快速上漲是近期調(diào)整的主要動因，當(dāng)前的市場估值不算便宜，但也稱不上很貴。特別是銀行板塊動態(tài)估值相對合理，限制了下跌空間。不過，于江勇也指出，“趨勢向上并不等同于快速持續(xù)的上漲，市場震蕩或?qū)⒓哟?。?/p>
基本面預(yù)期不斷改善
金元比聯(lián)基金認(rèn)為，基本面上，隨著擴大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展一攬子政策的實施，當(dāng)前我國經(jīng)濟已經(jīng)開始見底回升。第二季度GDP的增長率較第一季度呈現(xiàn)出較為明顯的止跌回升之勢。同時，作為經(jīng)濟運行的風(fēng)向標(biāo)，發(fā)電量和用電量指標(biāo)的逐步回暖，經(jīng)濟回暖特征逐步顯現(xiàn)。
國泰基金進(jìn)一步指出，以工業(yè)增加值同比增速為例，5月是8.9%，6月繼續(xù)跳升到10.7%，投資持續(xù)飛速發(fā)展，消費市場穩(wěn)定增長，這一系列數(shù)字使市場對今年的保8目標(biāo)充滿信心。受此影響，上市公司的盈利預(yù)測也被不斷上調(diào)。華富基金認(rèn)為，目前來看，盈利預(yù)測的上調(diào)趨勢仍在繼續(xù)，這種預(yù)期的持續(xù)改善還將在近期對A股市場構(gòu)成支撐。其次，流動性目前仍較寬松。不過，有基金也提醒投資者，流動性是否收緊未來存在變數(shù)，需要密切觀察。最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣信貸余額同比增速已在6月末觸及年內(nèi)最高點，但7月M1增速將繼續(xù)加快，達(dá)到接近25%的高水平。但近期主要銀行對于下半年信貸投放規(guī)劃的謹(jǐn)慎，使得下半年流動性環(huán)境將逐步擺脫過度寬松狀態(tài)，預(yù)期信貸和M1增速將逐漸回落，9月M1增速可能回落到18.5%左右，這將在未來對A股市場構(gòu)成壓力。
此外，美國經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，美國上周最重要數(shù)據(jù)第二季度GDP年率終值下降1.0%，好于之前市場預(yù)期的1.5%的下降幅度。此外，上周公布的6月份新建住宅及現(xiàn)有住宅的銷售環(huán)比、同比均顯著好于預(yù)期。舊宅銷售環(huán)比增長3.6%，高于1.5%的預(yù)期值；新建住宅環(huán)比增長11%、高于3%的預(yù)期值；5月份美國20大城市的房地產(chǎn)價格同比下降17.06%，略好于下降17.9%的預(yù)期。在6月房屋銷售數(shù)據(jù)大幅改善的情況下，未來房價將進(jìn)一步上行。在美國經(jīng)濟漸趨復(fù)蘇的背景下，我國的經(jīng)濟復(fù)蘇有望加速。7月份PMI指數(shù)為53.3%，其中，出口情況也正日益好轉(zhuǎn)，新出口訂單指數(shù)已連續(xù)3個月位于50%以上，回升至52.1%，比上月回升0.7個百分點。
兩條投資主線
正在發(fā)行中的金元比聯(lián)價值增長股票基金擬任基金經(jīng)理萬文俊認(rèn)為，雖然股市經(jīng)過最近一輪較大的反彈，但從大的經(jīng)濟周期來看，如今市場投資機會依然很多。對于基金來說，毫無疑問是要挑選那些具有良好成長潛力和價值低估的“物美價廉”型股票作為投資標(biāo)的。有基金指出，自7月29日暴跌以來，市場仍然強勢上升，但板塊轉(zhuǎn)換特征明顯，鋼鐵、化工、有色金屬等板塊漲幅居前，受嚴(yán)格執(zhí)行二套房政策壓制房地產(chǎn)板塊持續(xù)調(diào)整，從中也能看出部分資金進(jìn)行調(diào)倉的跡象。事實上，5日的大幅下跌也給投資者提供了以更加低廉的成本進(jìn)行調(diào)倉的機會。
那么下階段，該選擇哪些板塊？綜合各家基金下階段投資策略來看，有兩大投資主線，一是低估值投資主線，繼續(xù)增持那些估值較低且景氣度穩(wěn)定或回升的行業(yè)與公司，如銀行、食品飲料等行業(yè)。以及那些可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的行業(yè)，如在出口復(fù)蘇預(yù)期推動下，出口相關(guān)行業(yè)可能出現(xiàn)的投資機會，航運等出口業(yè)務(wù)占比較大的行業(yè)與公司。二是建議可以超配受益于城市化進(jìn)程、消費升級及通脹主題的如金融地產(chǎn)、機械設(shè)備、鋼鐵、食品飲料等行業(yè)。從這兩大投資主線的交集中，可以看出金融、地產(chǎn)、食品飲料是諸多基金集體青睞的對象，這其中尤其是食品飲料中諸多個股業(yè)績增長明顯，但由于其多被視作防御板塊，近幾月來明顯落后于大盤漲幅。
富國天成基金經(jīng)理于江勇進(jìn)一步指出，如果說上半年是估值修復(fù)與題材股的天下，下半年的增長則將以業(yè)績增長明確的板塊為主，經(jīng)濟復(fù)蘇補漲板塊為輔?！爸问袌鲞\行的是未來的業(yè)績增長，這對下半年尤其重要，所以配置這個板塊具有穩(wěn)健成長的特點。有些行業(yè)目前業(yè)績一般，但經(jīng)營趨勢向好，作為復(fù)蘇補漲板塊，有較高波動性?！?#160;（徐國杰）
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