目前來看，市場(chǎng)上漲趨勢(shì)中逢低介入的意愿依然積極，使得大盤整數(shù)關(guān)口的震蕩整理成為一種常態(tài)，強(qiáng)勢(shì)格局依然沒變。從K線圖上看，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，對(duì)大盤支撐作用明顯，連續(xù)兩個(gè)多月下行的60日均線也在上周四出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，使市場(chǎng)的中期趨勢(shì)更加明朗。
短期來看，周一的中陽線在突破了8月24日高點(diǎn)3004點(diǎn)、9月17日高點(diǎn)3015點(diǎn)和10月23日高點(diǎn)3123點(diǎn)連線構(gòu)成的上升壓力線之后，再次打開了向上的空間，后市仍具備挑戰(zhàn)3478點(diǎn)的可能。
我們認(rèn)為，流動(dòng)性保持寬松對(duì)市場(chǎng)形成直接推動(dòng)作用。
首先，人民幣升值預(yù)期有望使得熱錢加速流入。美元的持續(xù)走弱使人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，這種趨勢(shì)在短期之內(nèi)將不會(huì)改變，本幣的升值將提升人民幣資產(chǎn)的投資價(jià)值。近兩個(gè)月外貿(mào)順差以及新增外匯占款呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢(shì)，近期B股市場(chǎng)的強(qiáng)勁飆升也是熱錢加速流入的一種信號(hào)。
其次，10月份新增信貸雖大幅放緩，但M1增速加速上升，達(dá)到32.03%，而且M1與M2增速之差由9月的0.2個(gè)百分點(diǎn)上升至2.6個(gè)百分點(diǎn)。資金活期化趨勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，在反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍的同時(shí)，也意味著A股市場(chǎng)的流動(dòng)性受到支撐。
另外，僅從10月份單月放貸的減少并不能得出流動(dòng)性拐點(diǎn)的結(jié)論，因?yàn)閺膬?nèi)外部環(huán)境來看，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢靠，為了鞏固已取得的成果，經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行還需要后續(xù)資金的進(jìn)一步支持。因此，從央行反復(fù)強(qiáng)調(diào)繼續(xù)保持適度寬松的貨幣政策的表態(tài)可以看出，目前出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大，市場(chǎng)的流動(dòng)性仍有望保持寬裕的局面。
在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍在延續(xù)。10月份PMI指數(shù)為55.2%，比9月份上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月高于50%，制造業(yè)呈現(xiàn)快速回暖的跡象；CPI以及PPI的降幅繼續(xù)收窄，顯示經(jīng)濟(jì)向好的步伐仍在延續(xù)。10月份宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)示著四季度經(jīng)濟(jì)增速仍然樂觀。隨著各種積極因素不斷向各行業(yè)滲透，上市公司整體業(yè)績(jī)有望在第四季度再上一個(gè)臺(tái)階，市場(chǎng)整體的估值水平也將得以提升。目前滬市300的市盈率為22倍，銀行板塊的市盈率僅為14倍，處于相對(duì)較低的水平，而隨著業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升，市場(chǎng)的估值提升空間也將進(jìn)一步打開。
從近期盤面表現(xiàn)看，市場(chǎng)資金保持較高的活躍度。在各種題材股不斷演繹局部熱點(diǎn)的同時(shí)，權(quán)重股也在逐步改變此前的沉悶格局。重組股、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥股等具有題材支持的品種仍被資金反復(fù)挖掘，在題材類個(gè)股大面積拉升之后，權(quán)重股板塊也逐步進(jìn)入投資者的視線。近期金融、地產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)劝鍓K的異動(dòng)，說明市場(chǎng)活躍的資金逐步呈現(xiàn)多元化格局，也意味著市場(chǎng)有可能進(jìn)入全面活躍的階段。
目前無論是政策面、資金面還是基本面都與技術(shù)面的強(qiáng)勢(shì)形成共振，短線的震蕩整理難以改變向上的趨勢(shì)。在大盤下跌風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)還將不斷顯現(xiàn)。
行業(yè)配置上，我們建議重點(diǎn)關(guān)注以下幾類品種：一是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大消費(fèi)概念，如汽車、家電、電網(wǎng)設(shè)備等個(gè)股；二是受惠于產(chǎn)業(yè)政策支持的新能源等板塊，如電池、風(fēng)能、核能等；三是受益于醫(yī)保改革又具備抗甲流題材的醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備等，其中一些具有獨(dú)特療效的中藥品種可重點(diǎn)關(guān)注。（航空證券 陳少丹）
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