本周滬指順利突破3200點和3300點關口，市場人氣顯著提升。在經(jīng)濟復蘇預期及流動性明顯改善的背景下，大盤有望繼續(xù)震蕩上行并演繹跨年度行情。
流動性明顯改善
首先，升值預期逐步增強，熱錢流入壓力加大。由于美國經(jīng)濟復蘇的基礎仍顯脆弱，因此在較長時期內(nèi)仍將維持寬松的貨幣政策。值得關注的是，美國期望推動出口來扭轉經(jīng)濟失衡狀況，很可能將此確立為長期策略。這些因素決定了美元趨弱格局很難改變，由此導致人民幣升值預期逐步增強。
事實上，國際清算銀行的統(tǒng)計顯示，10月底人民幣實際有效匯率已較2月底高點貶值8.7%，這無疑也會引來外部壓力。6個月NDF所隱含的升值預期已由9月初的0.1%上升至目前的1.3%，可以預料，未來我國所面臨的熱錢流入壓力將有增無減。
我們注意到，近期香港恒生指數(shù)迭創(chuàng)反彈新高，以及游資炒作B股市場，均折射出海外資金對人民幣資產(chǎn)的追逐。而從A股市場來看，煤炭、有色、地產(chǎn)、金融、航空等升值主題類板塊輪番表現(xiàn)，同樣反映出升值預期趨于升溫。
其次，通脹預期逐漸增強，資金活期化趨勢顯現(xiàn)。10月份CPI與PPI降幅繼續(xù)收窄，市場普遍預計11月CPI將轉正。由于輸入性通脹壓力加大、房價持續(xù)上漲、資源價格改革推進等多方面因素，居民所感受的真實通脹將不斷增強。
10月份居民戶存款出現(xiàn)負增長，減少了2507億元，已隱約顯示出“儲蓄搬家”的跡象。10月份雖然新增信貸大幅放緩，但M1增速加速上升，而且M1與M2增速之差也明顯放大。資金活期化趨勢進一步顯現(xiàn)。在反映經(jīng)濟活動趨于活躍的同時，也意味著A股市場的流動性受到支撐。
震蕩上行趨勢有望延續(xù)
流動性改善構成市場上行直接動力，而經(jīng)濟向好趨勢不變，則是行情穩(wěn)步推進的內(nèi)在基礎。
就政策面而言，中央工作會議或將提前至本月底召開，而且強調(diào)“要保持政策的連續(xù)性，財政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松”，這一信息對穩(wěn)定市場預期將起到積極作用。我們預計，對于房地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策將不同程度保留，而且對汽車、家電等消費行業(yè)的刺激政策力度不會減弱。
綜合判斷，大盤震蕩上行、演繹跨年度行情的可能性較大，建議投資者近期可從以下角度把握投資機會。
首先，在經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇、通脹預期及升值預期溫和上行的背景下，積極關注銀行、保險、煤炭、房地產(chǎn)、有色金屬等資產(chǎn)資源類行業(yè)，其中銀行、煤炭估值優(yōu)勢相對突出，可重點配置。
其次，外需回暖的力度雖然仍存在不確定性，但向好的確定性較強，出口復蘇主題有望逐步升溫，投資者可逢低布局。建議重點關注電子元器件、工程機械、貿(mào)易、化工、海運等行業(yè)。
第三，“低碳經(jīng)濟”主題應密切關注。哥本哈根召開全球氣候大會等事件將對我國低碳經(jīng)濟發(fā)展帶來顯著推動，建議重點關注節(jié)能減排、新能源、智能電網(wǎng)等行業(yè)。
此外，我們依然中長期看好大消費行業(yè)，但考慮到不少個股短期漲幅偏大，投資者還應結合估值等待回調(diào)介入的時機。
截止到昨日晚上20點，共有3416人參加
今日走勢判斷
選項比例票數(shù)
上漲 60.2% 2056
震蕩 21.2% 725
下跌 18.6% 635
目前倉位狀況
(加權平均倉位：70.6%)
選項比例票數(shù)
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75%左右 18.3% 624
50%左右 13.1% 448
25%左右 7.8% 268
空倉(0%) 12.4% 422
國都證券 張翔
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