2009年已經(jīng)過(guò)去，回首過(guò)去的一年，股市在質(zhì)疑、忐忑中走出了一輪波瀾壯闊的上漲行情，上證綜指漲幅達(dá)80%，在全球市場(chǎng)中排名第七，深綜指漲幅更是高達(dá)111%。2009年如此巨大的漲幅再次超出了多數(shù)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)期。展望2010年，筆者認(rèn)為權(quán)重股有望引領(lǐng)大盤(pán)走出一波“虎頭”行情。
2010年兩大看點(diǎn)
2010年股市掀開(kāi)了新的一頁(yè)，關(guān)于資本市場(chǎng)的兩大事件值得關(guān)注。
首先是股市將基本實(shí)現(xiàn)全流通，伴隨著2010年5.84萬(wàn)億元的限售股解禁，到年底限售股市值僅占A股總市值的11%，市場(chǎng)接近全流通狀態(tài)。與2008年和2009年上半年“大小非”唱絕對(duì)主角不同的是，明年將迎來(lái)首發(fā)限售股，即“大小限”的解禁洪峰。2010年A股市場(chǎng)共有45342億元的首發(fā)限售股上市流通，占全年總數(shù)的比例達(dá)到78%。準(zhǔn)全流通市場(chǎng)的定價(jià)規(guī)律繼續(xù)向成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，基金對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的主導(dǎo)地位下降，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)股價(jià)的影響進(jìn)一步提升。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，基金在2009年三季報(bào)時(shí)持股市值為9302.35億元，占三季報(bào)核算當(dāng)日即2009年9月30日A股流通市值的9.35%；基金在2008年三季報(bào)時(shí)的持股市值為6774.77億元，占當(dāng)年三季報(bào)核算日即2008年9月26日A股市值的13.77%。2009年以產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)的資產(chǎn)注入、資產(chǎn)整合對(duì)于市場(chǎng)影響巨大，將成為股市的重要參與者。
其次是資本市場(chǎng)有望迎來(lái)制度創(chuàng)新，融資融券、股指期貨等有望提速，隨時(shí)都有推出可能。2009年管理層推出了創(chuàng)業(yè)板，標(biāo)志著資本市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟。按照資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌路線圖設(shè)計(jì)，融資融券、股指期貨將成為繼創(chuàng)業(yè)板之后的金融創(chuàng)新品種。年前市場(chǎng)一度傳聞融資融券、股指期貨已經(jīng)獲批，但是并未得到證實(shí)。筆者認(rèn)為，融資融券、股指期貨已經(jīng)箭在弦上，隨時(shí)都有可能推出。推出融資融券、股指期貨的最佳點(diǎn)就是股指處于近年來(lái)指數(shù)運(yùn)行中位數(shù)水平附近，市場(chǎng)情緒既不狂熱也不低迷。目前的市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，多空因素交織，投資者對(duì)市場(chǎng)看法存在一定分歧，此時(shí)金融創(chuàng)新品種的推出對(duì)市場(chǎng)的短期影響相對(duì)較小，最大程度避免了短期過(guò)度投機(jī)。
“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”平穩(wěn)推進(jìn)
具體分析春節(jié)前后的市場(chǎng)走勢(shì)，筆者認(rèn)為近期市場(chǎng)風(fēng)格處于轉(zhuǎn)換期，權(quán)重股有望引領(lǐng)大盤(pán)走出一波“虎頭”行情。
首先市場(chǎng)流動(dòng)性仍然保持相對(duì)寬松，一季度信貸規(guī)模雖然將同比出現(xiàn)下滑，但是絕對(duì)額仍然處在高位。有關(guān)方面日前重申2010年繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，在此背景下，2010年全年信貸仍有望保持20%的增長(zhǎng)，新增規(guī)模預(yù)計(jì)在7萬(wàn)億元-8萬(wàn)億元之間，增速仍屬于平穩(wěn)較快。
其次從消息面看，股指期貨、融資融券推出的傳聞也對(duì)權(quán)重股板塊崛起構(gòu)成催化劑，不論能否推出，只要預(yù)期存在，權(quán)重股就存在上漲動(dòng)力。從基本面看，元旦過(guò)后，伴隨著年報(bào)開(kāi)始陸續(xù)公布，大盤(pán)藍(lán)籌股也有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)浪?？傊蟊P(pán)藍(lán)籌股自身存在補(bǔ)漲需求，在受到股指期貨、融資融券消息刺激下有望展開(kāi)一輪上漲行情。當(dāng)然，風(fēng)格轉(zhuǎn)換能否得到市場(chǎng)的認(rèn)同仍然存在很大分歧，去年12月份藍(lán)籌股的數(shù)次崛起都只是“一日游”，藍(lán)籌股成為主流熱點(diǎn)仍然需要市場(chǎng)認(rèn)同。
從短期走勢(shì)看，年前的強(qiáng)勢(shì)收官再次超出預(yù)期，受地產(chǎn)調(diào)控政策影響砸出的深坑迅速被填平，股指重新回到了均線系統(tǒng)之上。筆者認(rèn)為，短期大盤(pán)尚不具備沖擊3478點(diǎn)的能力，畢竟3300點(diǎn)上方積累了較多的套牢盤(pán)需要消化。只有市場(chǎng)風(fēng)格實(shí)現(xiàn)了徹底轉(zhuǎn)換，在大盤(pán)藍(lán)籌股帶領(lǐng)下才有沖擊前期高點(diǎn)的能力。
在操作策略上，由于“二八”現(xiàn)象有望延續(xù)，階段性調(diào)倉(cāng)換股成為投資者的首要任務(wù)。銀行、券商、鋼鐵、煤炭等權(quán)重股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，其中更多受益于融資融券、股指期貨的大型券商股——中信證券、海通證券機(jī)會(huì)較大。在主題投資方面，上海世博會(huì)將成為上半年的重要投資機(jī)會(huì)，值得投資者深度挖掘。 （張勇）
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