中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京2月1日訊 今年1月份的第1周信貸猛增6000億元，前兩周合計(jì)1.1萬(wàn)億元，截至上周五，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款已經(jīng)接近1 .6萬(wàn)億元，直追去年同期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這主要是商業(yè)銀行與監(jiān)管部門博弈的結(jié)果，1月份的信貸高增長(zhǎng)不具備可持續(xù)性?？紤]到已經(jīng)動(dòng)用了準(zhǔn)備金工具，信貸控制的重點(diǎn)也重回行政手段，上半年加息的可能性不大。
原因：貨幣政策微調(diào) 緊縮預(yù)期增大
央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)新增人民幣貸款9.59萬(wàn)億。這一創(chuàng)紀(jì)錄的信貸規(guī)模保證了去年“保八”任務(wù)的完成，但也加劇了各界的通脹預(yù)期，以及對(duì)資產(chǎn)泡沫、對(duì)信貸質(zhì)量的擔(dān)憂。故此，去年三季度以來(lái)，貨幣政策開(kāi)始適度微調(diào)，市場(chǎng)的緊縮預(yù)期也逐漸增大。業(yè)界認(rèn)為，正是這種緊縮預(yù)期促使商業(yè)銀行在年初盡早放貸。
新年首周全國(guó)新增貸款即高達(dá)6000億元。這一報(bào)復(fù)式反彈也引起了監(jiān)管部門注意，9日監(jiān)管部門即對(duì)各個(gè)主要機(jī)構(gòu)監(jiān)管談話。12日，央行提高準(zhǔn)備金率0 .5個(gè)百分點(diǎn)，并對(duì)工行、光大、中信實(shí)施了差別準(zhǔn)備金政策。18日，央行貨幣政策司召開(kāi)會(huì)議，此前有媒體援引這次會(huì)議的文件稱，日前實(shí)施的差別存款準(zhǔn)備金率期限暫定三個(gè)月，如無(wú)效果則繼續(xù)執(zhí)行。
在調(diào)控重點(diǎn)重回行政手段后，各大銀行主動(dòng)放慢了信貸節(jié)奏，一些前期放貸過(guò)快的銀行甚至?xí)簳r(shí)關(guān)閉了信貸系統(tǒng)。1月份，建設(shè)銀行新增貸款近1080億元，該行自去年二季度以來(lái)就放慢了信貸步伐；但其他三家國(guó)有大行信貸仍然旺盛，工行新增貸款達(dá)到1700多億元；中行新增貸款1600多億元；農(nóng)行新增貸款也超過(guò)1500億元。
均衡投放成調(diào)控關(guān)鍵詞
按照全年7 .5萬(wàn)億的貸款控制規(guī)模計(jì)算，今年信貸的季度投放很可能重復(fù)2009年“5∶3∶1∶1”的節(jié)奏。不過(guò)，由于銀行可能在上半年即用完全年信貸額度，一方面是為了搶時(shí)點(diǎn)，為后來(lái)的經(jīng)營(yíng)留足空間，另一方面也是和監(jiān)管部門博弈的過(guò)程，如果上半年用凈貸款額度，或?qū)⒌贡票O(jiān)管部門放開(kāi)限額。
央行有關(guān)人士日前也指出，當(dāng)前要保持貨幣信貸的合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)均衡投放，使信貸的投放要滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，既不能多給，也不能少給，同時(shí)盡量引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)減少新增信貸在月度、季度間的不合理波動(dòng)。
廣東金融學(xué)院院長(zhǎng)陸磊認(rèn)為，之所以監(jiān)管當(dāng)局如此強(qiáng)調(diào)“信貸的均衡投放”，是因?yàn)樾刨J投放是否均衡，將決定2010年通脹預(yù)期與資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，并進(jìn)而影響金融穩(wěn)定。
去年一季度我國(guó)銀行新增貸款4.6萬(wàn)億元，占全年新增信貸總量的四成之多，激增的信貸一方面容易帶來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性偏多局面，另外，去年前高后低、突擊放貸的不均衡格局，也助推了通脹預(yù)期的積聚，形成了市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
專家指出，一般來(lái)說(shuō)，一季度貨幣信貸對(duì)于全年而言至關(guān)重要。一季度往往是信貸總量和節(jié)奏調(diào)控的關(guān)鍵，如果一季度貸款不能有所控制，全年貨幣信貸必然面臨大起大落之憂，金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性也將有所削弱。
準(zhǔn)備金率有可能繼續(xù)調(diào)高 加息未必是最優(yōu)選擇
對(duì)于信貸膨脹是否引致加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，加息未必是最優(yōu)選擇，即便加息也在年中以后，而且可能僅僅一次。這主要是因?yàn)榭刂菩刨J，數(shù)量型工具和行政手段足夠。未來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作和信貸窗口指導(dǎo)仍將發(fā)揮主要作用，前者將加大回籠資金的力度，后者將側(cè)重優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)和合理安排信貸節(jié)奏。年內(nèi)視銀行體系流動(dòng)性狀況和外匯占款情況，準(zhǔn)備金率有可能繼續(xù)調(diào)高0 .5至1個(gè)百分點(diǎn)，但大幅上調(diào)的可能性不大。
（責(zé)任編輯：關(guān)婧）
|
