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2011年10月14日14:43 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

瀘天化

投資亮點

1. 公司擁有年產(chǎn)100萬噸合成氨、160萬噸尿素的生產(chǎn)能力,目前為全國最大的尿素生產(chǎn)企業(yè)之一,屬國家政策重點扶持的特大型化工基地和我國西部地區(qū)國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

2. 硝酸裝置擴能完成。硝酸裝置清潔生產(chǎn)擴能技改項目已于2009年7月全部完成,新建年產(chǎn)13.5 萬噸/年稀硝酸裝置投產(chǎn),至此公司稀硝酸、濃硝酸和硝酸銨的產(chǎn)能分別達到22.5萬噸/年、8 萬噸/年和13.5萬噸/年,硝酸及硝酸銨新增產(chǎn)能成為公司新的經(jīng)濟和利潤增長點。

蘭花科創(chuàng):亞美大寧復產(chǎn),公司盈利增長明確

蘭花科創(chuàng) 600123 煤炭開采業(yè)

亞美大寧礦於9月9日復產(chǎn),符合我們的預期。根據(jù)前期對公司調(diào)研所了解的情況,蘭花科創(chuàng)對亞美大寧礦的控股權一直在努力爭取,但今年3月份,該礦實際控制人變更為華潤電力控股有限公司,其所屬的華潤集團具有央企背景,且收購煤礦對於該公司電力業(yè)務發(fā)展具有明顯利好,我們認為,蘭花科創(chuàng)實現(xiàn)控股亞美大寧公司的可能性逐步減小。但持有股權比例從36%升至41%也相應增加了公司的投資收益。

預計未來國內(nèi)無煙煤價格將保持穩(wěn)定上漲。截至2011年9月12日,晉城地區(qū)無煙小塊、無煙中塊及無煙末煤的車板價(含稅)分別為1,350元/噸、1,420元/噸和880元/噸,分別YoY+43%、34%和20.5%,與年初相比也分別上漲18.4%、18.3%和13.7%。在最新發(fā)布的煤炭工業(yè)“十二五”規(guī)劃初稿中,國家能源局也對保護優(yōu)質(zhì)無煙煤資源提出了政策上的支持,預計未來無煙煤價格將保持穩(wěn)定上漲。

預計到2015年,公司煤炭產(chǎn)能將達到1,800-2,000萬噸。公司未來產(chǎn)能增長主要依靠整合礦和在建玉溪礦,整合礦包括口前礦(90萬噸/年)、朔州平魯(120萬噸/年)、蘭花焦煤(150萬噸/年)、百盛煤業(yè)(90萬噸/年)和同寶煤業(yè)(90萬噸/年),按照目前的建設進度,預計上述煤礦將在2013年投產(chǎn),2014-2015年可達產(chǎn)。還有未來蘭花集團資產(chǎn)注入的東風礦(120萬噸/年),以及亞美大寧礦技改200萬噸的產(chǎn)量貢獻,預計到2015年,公司煤炭產(chǎn)能將達到1,800-2,000萬噸,是目前產(chǎn)能的3倍左右。

維持“買進”評級。元富預估公司2011、2012年EPS分別為2.95元、3.75元,給予2011、2012年PE分別為14倍和15倍,考慮到亞美大寧礦已經(jīng)復產(chǎn),未來將穩(wěn)定貢獻投資收益,且公司化肥業(yè)務未來能夠保持盈虧平衡,維持公司“買進”評級,目標價為56.25元。（元富證券李鑫）

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