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2012年06月25日11:04 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

46、上市公司協(xié)會成立的目的是什么，組織架構(gòu)如何？跟證監(jiān)會和上市公司有什么關(guān)系？

答：中國上市公司協(xié)會是依據(jù)《中華人民共和國證券法》和《社會團體登記管理條例》等法律法規(guī)成立的，以上市公司為核心主體，為維護和遵守資本市場運行規(guī)則而結(jié)成的全國性自律組織，是非營利性的社會團體法人，其成立目的是做上市公司共同利益的代言人和守護人。協(xié)會以“服務(wù)、自律、規(guī)范、提高”為基本職能，通過為上市公司提供專業(yè)服務(wù)、智力服務(wù)、傳導(dǎo)服務(wù)，強化上市公司的自律與規(guī)范，進而不斷提高上市公司的質(zhì)量，使上市公司更好地利用資本市場加快發(fā)展。

根據(jù)《中國上市公司協(xié)會章程》，協(xié)會的組織機構(gòu)包括會員代表大會、理事會、監(jiān)事會、常務(wù)理事會、會長辦公會五級。其中，會員代表大會是協(xié)會最高權(quán)力機構(gòu)；理事會、常務(wù)理事會是協(xié)會的執(zhí)行機構(gòu)；監(jiān)事會是協(xié)會的監(jiān)督機構(gòu)；會長辦公會是常務(wù)理事會的下設(shè)機構(gòu)，負責(zé)協(xié)會的日常管理工作。此外，協(xié)會還選舉產(chǎn)生了會長、執(zhí)行副會長、副會長、秘書長等主要負責(zé)人，組織開展協(xié)會的各項具體工作。

協(xié)會是去行政化的社會中間組織，在政府監(jiān)管部門不應(yīng)管或不便管、管不了也管不好的事情上發(fā)揮作用。中國證監(jiān)會是協(xié)會的業(yè)務(wù)主管單位，協(xié)會接受中國證監(jiān)會的業(yè)務(wù)指導(dǎo)與監(jiān)督管理，上市公司是協(xié)會的核心會員。

47、老三板股票何時能有機會股改和轉(zhuǎn)板？

答：主要包括原NET、STAQ系統(tǒng)掛牌公司和退市公司，情況比較復(fù)雜，相關(guān)政策正在研究，在政策明確后將盡快公布。對所有歷史遺留問題都采取不回避的態(tài)度，而且轉(zhuǎn)板機制也是非常合理的，關(guān)鍵在于要具備條件。

48、歷史上國債期貨曾經(jīng)出現(xiàn)嚴重的問題，為什么恢復(fù)國債期貨交易？有什么方法能夠控制投資風(fēng)險？

答：1995年“327”國債期貨風(fēng)險事件是我國在特定社會經(jīng)濟發(fā)展時期出現(xiàn)的事件，主要是由于當時利率市場化機制尚未起步、國債現(xiàn)貨市場不發(fā)達、合約設(shè)計不合理、相關(guān)法律法規(guī)缺失等因素造成的。當前，隨著金融市場改革的不斷推進和期貨市場的深化發(fā)展，我國利率市場化水平不斷提高，國債現(xiàn)貨市場規(guī)模不斷擴大并穩(wěn)定增長，期貨法律法規(guī)日益完善，監(jiān)管水平不斷提高，市場參與主體也更加廣泛并趨于理性，推出國債期貨的條件基本成熟。“327”事件時我國國債現(xiàn)券市場的流通規(guī)模不過1000億，而截至2011年年底國債現(xiàn)券流通規(guī)模達6.4萬億，是當年的64倍。目前，國債價格市場化形成機制已經(jīng)初步建立，以《期貨交易管理條例》為核心的期貨法規(guī)體系已經(jīng)建立和日趨完善。

針對國債期貨風(fēng)險控制和市場監(jiān)管的特點和規(guī)律，監(jiān)管部門對國債期貨研究制定一系列嚴格的風(fēng)險管理制度和投資者適當性制度。目前，中金所國債期貨合約、規(guī)則及具體風(fēng)控措施正在研究論證過程中。在此過程中，將廣泛聽取投資者的意見和建議，并通過仿真交易加以檢驗和完善。證監(jiān)會將會同有關(guān)單位認真做好國債期貨上市的各項準備工作，確保國債期貨平穩(wěn)推出、安全運行。

49、證監(jiān)會為什么要推出中小企業(yè)私募債？它和國外的垃圾債有什么區(qū)別？

答：國外的垃圾債，也叫高收益?zhèn)?，并非法定概念或特定的證券品種，而是市場對風(fēng)險、收益選擇的結(jié)果。美國是高收益?zhèn)l(fā)展最為成熟的國家，其高收益?zhèn)话闶侵感庞迷u級低于投資級，收益率比同期限國債高400—500個基點的信用債券。一般而言，中小微企業(yè)經(jīng)營業(yè)績波動相對較大，可用于抵押的資產(chǎn)較少，其發(fā)行的債券信用等級可能會較低、支持的利息成本較高，符合高收益?zhèn)奶卣?；但如果發(fā)債的中小微企業(yè)財務(wù)狀況良好，或是采用了擔(dān)保、抵押等信用增級方式，其債券的信用等級未必很低，債券利息水平未必很高。

當前，我國中小微企業(yè)融資難現(xiàn)象較為普遍，迫切需要豐富中小微企業(yè)融資渠道。針對這種情況，我會立足于加強對中小微企業(yè)的金融服務(wù)，研究推出中小企業(yè)私募債券。作為公司債的一個種類，非上市中小微公司非公開發(fā)行債券目的不著眼于“高收益、高風(fēng)險”的形式特征，將引入多種增信方式，加強在選擇企業(yè)、增強信用及投資者適當性管理方面的工作，一方面彌補債券市場制度空白，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，另一方面也為合格投資者提供創(chuàng)新的投資渠道。

50、目前境外ETF產(chǎn)品繁多，證監(jiān)會在跨境ETF產(chǎn)品推出方面有什么考慮？

答：作為指數(shù)化投資的重要載體，ETF已經(jīng)成為個人和機構(gòu)投資者最重要的資產(chǎn)配置工具,是近二十年來國際上發(fā)展最快的基金品種?？缇矱TF的工作主要包括兩部分：一是在境內(nèi)推出跟蹤海外指數(shù)的ETF。我們已經(jīng)對海外跨境ETF的國際經(jīng)驗、模式選擇、運作機制、風(fēng)險控制等相關(guān)問題進行了深入研究，提出了在QDII框架下推出投資于境外指數(shù)、在境內(nèi)交易所掛牌的跨境ETF方案。根據(jù)《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》(CEPA)，證監(jiān)會近期一直積極推進港股ETF的準備工作，目前各項準備工作已基本就緒。二是推動境外跟蹤A股指數(shù)的ETF發(fā)展。目前，證監(jiān)會正在會同有關(guān)部門推動在RQFII框架下推出在香港交易所掛牌的A股ETF產(chǎn)品。通過兩類跨境ETF的協(xié)調(diào)發(fā)展，完善跨境資本的雙向、有序、均衡流動機制，促進A股市場良性發(fā)展。

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