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2012年09月18日09:15 | 中國發(fā)展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

第五節(jié)推動發(fā)展期貨和金融衍生品市場

推動期貨市場由數量擴張向質量提升轉變。穩(wěn)步發(fā)展商品期貨市場，繼續(xù)推動經濟發(fā)展需要、市場條件具備的大宗商品期貨品種上市，推動發(fā)展商品指數期貨、商品期權、原油期貨、碳排放權期貨等。繼續(xù)加強金融期貨市場建設，在確保股指期貨平穩(wěn)運行的基礎上，適時推出國債期貨，積極穩(wěn)妥發(fā)展其他權益類金融期貨期權產品，以及利率、外匯期貨期權產品等金融衍生品。

積極穩(wěn)妥地推進金融衍生品市場制度創(chuàng)新和產品創(chuàng)新，健全金融衍生品監(jiān)管法規(guī)體系。加強機構投資者隊伍建設，積極擴大金融衍生品市場參與主體。穩(wěn)步推進資產證券化，便利市場主體融資和實施資產管理。繼續(xù)探索發(fā)展銀行間市場信用風險緩釋工具，在加強管理、嚴防風險的前提下，穩(wěn)步發(fā)展場外信用衍生品市場，逐步形成有效的市場定價和風險管理機制。

專欄2：銀行間市場信用風險緩釋工具

銀行間市場信用風險緩釋工具(CRM)是我國銀行間市場發(fā)展的用于管理信用風險的基礎性信用衍生品。銀行間市場已初步構建了以信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證為核心的“2+N”的產品創(chuàng)新框架。其中，信用風險緩釋合約(CRMA)，是信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由賣方就約定的標的債務向買方提供信用風險保護的金融合約。信用風險緩釋憑證(CRMW)，是由標的實體以外的第三方創(chuàng)設，為持有人提供信用風險保護的有價憑證，是一種可交易、一對多、標準化、低杠桿率的產品。

與國際上通行的信用違約互換(CDS)不同的是，信用風險緩釋工具的產品特性體現了“服務實需、簡單透明、控制杠桿”的原則，其中信用風險緩釋憑證是高度標準化的信用衍生產品，實行“集中登記、集中托管、集中清算”，是中國銀行間市場交易商協會組織廣大市場成員在總結國際金融危機教訓基礎上，結合我國實際，自主創(chuàng)新的信用衍生產品。信用風險緩釋工具的推出，有利于完善信用風險分擔機制，對金融市場健康發(fā)展將產生積極而深遠的影響。

第五章 改革攻堅不斷完善金融運行機制

堅持按照市場化方向推進金融重點領域與關鍵環(huán)節(jié)改革，不斷完善金融運行機制，激發(fā)市場主體活力，充分發(fā)揮市場在金融資源配置中的基礎性作用。進一步明確政府作用的領域和邊界，減少政府對微觀金融活動的干預。

第一節(jié)穩(wěn)步推進利率市場化改革

推進金融市場基準利率體系建設，進一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率的基準作用，擴大其在市場化產品中的應用。健全中長期市場收益率曲線，為金融機構產品定價提供有效基準。按照條件成熟程度，通過放開替代性金融產品價格等途徑，有序推進利率市場化。繼續(xù)完善中央銀行利率調控體系，疏通利率傳導渠道，引導金融機構不斷增強風險定價能力，依托上海銀行間同業(yè)拆放利率建立健全利率定價自律機制，確保利率市場化改革按照“放得開，形得成，調得了”的原則穩(wěn)步推進。

第二節(jié)完善人民幣匯率形成機制

按照主動性、可控性、漸進性原則，穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革。完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。協調推進外匯市場發(fā)展，豐富匯率風險管理工具。進一步研究建立人民幣對新興市場貨幣的雙邊直接匯率形成機制，積極推動人民幣對新興市場經濟體和周邊國家貨幣匯率在銀行間外匯市場掛牌。

第三節(jié)逐步實現人民幣資本項目可兌換

依照“突出重點、整體推進、順應市場、減少扭曲、積極探索、留有余地”的總體原則，進一步放寬跨境資本流動限制，健全資本流出流入均衡管理體制，完善對外債權債務管理，穩(wěn)妥有序推進人民幣資本項目可兌換。以直接投資便利化為出發(fā)點，實現直接投資基本可兌換；以開放國內資本市場和擴大對外證券投資為重點，進一步提高證券投資可兌換程度；以便利跨境融資為重點，加快改革信貸業(yè)務外匯管理，深化外債管理體制改革，規(guī)范對外債權管理和監(jiān)測；以擴大個人用匯自主權為著力點，進一步放開個人其他資本項目跨境交易。

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