——專訪深圳創(chuàng)新投資集團公司總裁李萬壽
“深圳推出創(chuàng)業(yè)板后，掛牌的上市公司將不僅包括科技創(chuàng)新企業(yè)，也包括在經(jīng)營模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式、業(yè)態(tài)模式上有創(chuàng)新的創(chuàng)新型企業(yè)?！痹诮邮鼙緢笥浾卟稍L時，深圳創(chuàng)新投資集團公司總裁李萬壽對創(chuàng)業(yè)板作出如此預(yù)期。他同時表示，在深圳創(chuàng)投目前儲備的項目中，有相當(dāng)一批是對接創(chuàng)業(yè)板市場的。
這位執(zhí)掌中國本土最大創(chuàng)業(yè)投資公司的投資專家，以實證數(shù)據(jù)和豐富的運作經(jīng)驗，向我們分析了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)資本市場的重大發(fā)展機遇，預(yù)言了中國式創(chuàng)業(yè)資本的成長路徑。
分享“創(chuàng)投的春天”
“中國創(chuàng)投業(yè)未來的發(fā)展前景可以用四個字來概括，那就是‘方興未艾’”，李萬壽表示。據(jù)統(tǒng)計，2002年中國創(chuàng)業(yè)投資總額僅為5.34億美元，而到了2006年，總投資額已達(dá)21.81億美元。今年前三季度，境內(nèi)外創(chuàng)投機構(gòu)對中國投資額首次突破了20億美元，全年可能達(dá)到30億美元，將創(chuàng)歷史新高。短短的6年時間，總投資額已經(jīng)增長了將近6倍。
“2005年前，在國內(nèi)從事創(chuàng)業(yè)投資是非常困難的?！崩钊f壽回憶說，那時，國內(nèi)一些企業(yè)到納斯達(dá)克上市、創(chuàng)造出財富神話，但這些財富神話大多與中國本土投資機構(gòu)無關(guān)，國內(nèi)創(chuàng)投機構(gòu)幾乎被邊緣化了。他繼而分析說，“不是說我們本土機構(gòu)沒有這種能力，而是由于國內(nèi)缺乏資本退出的渠道和平臺?！?/p>
由于當(dāng)時國內(nèi)相關(guān)政策法規(guī)欠缺，難以構(gòu)建起一個內(nèi)外貫通的資本退出渠道和平臺，國內(nèi)很多風(fēng)險投資機構(gòu)難以做大，很多都倒閉了。
依托強大的資本后盾，能夠堅持下來的，因資本市場的改革獲得了難得的發(fā)展機遇。隨著股權(quán)分置改革的實施，國內(nèi)股權(quán)投資市場日漸活躍，本土風(fēng)投也實現(xiàn)了歷史性的轉(zhuǎn)折。談到近兩年的發(fā)展，李萬壽感慨頗深，“1999年到2005年，深圳創(chuàng)新投資公司共投資了80家企業(yè)，在國內(nèi)上市的只有1家，在國外上市的有17家。但僅2006年一年，我們就投資17個項目；2007年投資50個項目。最近兩年的投資總額基本上接近我們前六年的投資總和。2007年以來，我們公司運作上市的企業(yè)為10家，其中5家在境外上市，5家在境內(nèi)上市。從募集資金的總額來看，國內(nèi)IPO總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過境外的募集總量，我們發(fā)行市盈率高達(dá)二三十倍左右，二級市場都是在60—100倍，個別投資項目在150倍左右，國內(nèi)的優(yōu)勢越來越突出?！?/p>
作為國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)的領(lǐng)軍者，深圳創(chuàng)投的業(yè)績成長發(fā)生顯著變化： 2005年之前，創(chuàng)業(yè)投資的年收益率是20.45%；2005年之后，本外幣基金的年收益則達(dá)到35%以上。
“專”心致志挑選目標(biāo)企業(yè)
對任何一家創(chuàng)投公司來說，對投資標(biāo)的公司的前期研究是極其重要的環(huán)節(jié)，因為這既是決定投資成敗的前置條件，也是后期操作的機制保障。在這一環(huán)節(jié)中，“人”是最重要的因素。所以，深圳創(chuàng)新公司把“以人為本”作為核心價值觀之一。
在記者問及深圳創(chuàng)投“是否對投資目標(biāo)預(yù)設(shè)篩選前提，比如重點選擇哪些行業(yè)、哪類企業(yè)等”時，李萬壽表示，如果說“篩選前提”，那就是專業(yè)調(diào)研和判斷。至于選擇哪些行業(yè)、哪類企業(yè)，可以說是不拘一格。在他看來，什么行業(yè)都可以投，什么類型的企業(yè)都可以投，什么階段都可以投，但必須堅持專業(yè)化。他強調(diào)，我們作為投資者，要通過投資給企業(yè)帶來資金以外的東西，而不僅僅是資本的介入，而是一種綜合立體服務(wù)。為此，當(dāng)選定一個企業(yè)時，就要根據(jù)它的具體階段制定策略。必須把精力集中在與該企業(yè)相關(guān)的那個專業(yè)領(lǐng)域，增長這方面的知識、識別能力、服務(wù)能力，增加這方面的服務(wù)渠道和資源積累?！彼仓赋?，重點放在企業(yè)的成長期上，這個階段最能考量風(fēng)險投資公司實力的，是否看得準(zhǔn)，不光是對團隊是否看得準(zhǔn)，也包括是否對時機看得準(zhǔn)。還要看這個行業(yè)是不是有成長性，這個企業(yè)在成長的行業(yè)里面是否能得到機會。
據(jù)了解，深圳創(chuàng)投公司的研發(fā)、設(shè)計、服務(wù)等方面的分工非常細(xì)致，共有7小組為項目運作提供專業(yè)支持。目前，全國第一個也是唯一的創(chuàng)業(yè)投資博士后工作站就設(shè)在深圳創(chuàng)新投，為公司投資決策、投資運作提供了有力的理論支撐，也充實了人才隊伍。
公司成立至今，已投資運作了130余個項目。其中，濰柴動力在香港、東方紀(jì)元在新加坡、同州電子在深圳中小企業(yè)板、中芯國際在香港和美國兩地上市、珠海炬力在納斯達(dá)克市場上市。去年我們運作的企業(yè)——豐泉環(huán)保在德國法蘭克福高級板上市，融資1億歐元，這也是在德國法蘭克福高級板上市的第一家中國企業(yè)。深圳創(chuàng)投是德國交易集團上市的合作伙伴。我們還打通了在韓國交易所上市的渠道，運作三諾電子在該所掛牌,成為該板的第一家外國企業(yè)。
為創(chuàng)業(yè)板儲備企業(yè)
從美歐創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的歷史來看，創(chuàng)業(yè)投資是推動一國經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要路徑。作為產(chǎn)業(yè)升級的突破口，創(chuàng)投行業(yè)在內(nèi)外生力量的雙重推動下，在我國有著巨大的發(fā)展空間。
李萬壽認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)板推出的條件已基本具備，時機也已成熟。響應(yīng)中央關(guān)于建立創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略意圖，到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的主體不僅包括科技創(chuàng)新企業(yè)，也包括在經(jīng)營模式、產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式、業(yè)態(tài)模式上有創(chuàng)新的創(chuàng)新型企業(yè)。
談到流動性過剩與資本市場的關(guān)系時，他分析說，資本市場應(yīng)該形成一個良性機制，即社會資本與產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)換機制。過去這個機制是缺失的，創(chuàng)業(yè)板的推出將有效的填補這種缺失。
“在深圳創(chuàng)投目前儲備的項目中，有相當(dāng)一批是對接創(chuàng)業(yè)板市場的。我們預(yù)計每年會推動10個以上的企業(yè)到證券市場上市，并且創(chuàng)造條件提高上市企業(yè)的比重。我們的理念是與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一同成長，幫助他們共同成長?！崩钊f壽表示。
“中國式”的創(chuàng)投經(jīng)驗
相對國外的私募股權(quán)基金來而言，深圳創(chuàng)新投資集團的運作有一定的優(yōu)勢，即當(dāng)一次性募集資金完成之后，可以在公司有效程序時間內(nèi)不斷進(jìn)行循環(huán)再投資。而私募股權(quán)基金的投資周期一般是8到10年，只能一次性投入，當(dāng)案子結(jié)束、資金回收時，資金不可以再投入，必須清算分給投資者。
李萬壽介紹，深圳創(chuàng)投的凈資產(chǎn)增加到60多億的時候，一部分資本金可以再循環(huán)投資，同時還可以從銀行里面獲得融資，擴大投資的強度。深圳創(chuàng)投已簽約和管理的基金有45個，基金總規(guī)模接近70個億。其中既有政府參與的程度比較高的政府引導(dǎo)性基金，也有商業(yè)化的基金。
李萬壽強調(diào)，增值服務(wù)是創(chuàng)業(yè)投資公司的安身立命之本，是它的核心競爭力之所在。比如創(chuàng)業(yè)板，無論對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)還是對中小板的企業(yè)都處在成長期的階段，對于他們來講可能有這樣那樣的很多問題，這些問題都是需要機構(gòu)有資源有渠道有能力幫助它來解決和化解。從公司投資的135家企業(yè)的情況來看，很少企業(yè)是完全很規(guī)范的，總是存在這樣那樣的問題，所以需要有富經(jīng)驗的專家和專業(yè)機構(gòu)幫助它們。
對于企業(yè)來講在產(chǎn)供銷等等方面包括公共關(guān)系方面、上下游企業(yè)之間的建設(shè)方面確實還需要有外來的幫助，如果給它投資的機構(gòu)帶進(jìn)去的不僅僅是資金帶進(jìn)去更多的整合資源的能力和渠道就會非常受歡迎。我們投資了135個企業(yè)在各種產(chǎn)業(yè)板塊都有企業(yè)，他們都可以為新的兄弟企業(yè)所利用和借助，所以在這方面幫助他們，通過我們整合幫助企業(yè)提供這些服務(wù)。
李萬壽認(rèn)為，在幫助企業(yè)加強自我監(jiān)督和管理方面，創(chuàng)業(yè)投資基金也可以有所作為。對于很多成長期的企業(yè)特別是創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，怎樣在這方面積極提供服務(wù)，積極幫助他們進(jìn)行溝通規(guī)范和管理，監(jiān)控和化解風(fēng)險，也是創(chuàng)投基金可以做的。
自身上市懸疑
就記者提出的深圳創(chuàng)投集團會否像美國黑石集團一樣上市的問題，李萬壽表示，盡管公司股東曾經(jīng)對深圳創(chuàng)投集團提出過上市的要求，但是由于一些問題需要解決，現(xiàn)在還難以作出預(yù)期。
具體說，對深圳創(chuàng)投集團這樣的機構(gòu)而言，可能每一天都會有相應(yīng)的意向書、協(xié)議書、框架協(xié)議書會簽訂，這會涉及到商業(yè)秘密。如果上市了，在信息披露方面，如何解決相關(guān)問題，還沒有找到一個解決方案。
此外，公司收益的穩(wěn)定性方面也存在一些需要解決的問題，比如，如果今天有IPO上市，就有很好的收益，而有可能某一段時間沒有IPO項目，收益就要受一定的影響。公司收益的連續(xù)性和穩(wěn)定性需要得到投資者的認(rèn)可，在這方面要做足夠的準(zhǔn)備。李萬壽說，現(xiàn)在還沒有把上市提到議事日程上，今后條件允許的話，可以考慮。
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