5月17日，國(guó)內(nèi)商品期貨遭遇“黑色星期一”，有色金屬期貨成為下跌“領(lǐng)頭羊”，農(nóng)產(chǎn)品期貨、化工期貨等品種也遭遇重創(chuàng)。分析人士認(rèn)為，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放、基本面不佳等因素疊加導(dǎo)致大宗商品期貨的“跳水”。不過，展望下半年的商品期貨投資機(jī)會(huì)，農(nóng)產(chǎn)品和黃金仍是亮點(diǎn)，股指期貨的跨期套利機(jī)會(huì)也值得關(guān)注。
股指期貨已完成換倉(cāng) 溫州資金讓期貨公司眼紅
“現(xiàn)在客戶的持倉(cāng)多數(shù)都轉(zhuǎn)到6月了，想到期結(jié)算的人不是很多?！庇腊财谪浀墓ぷ魅藛T告訴記者，5月21日是5月合約的到期結(jié)算日，由于擔(dān)心本周行情波動(dòng)太大，多數(shù)客戶選擇了調(diào)倉(cāng)。
股指期貨的成交也顯示，6月合約已經(jīng)成了主力合約。5月18日，IF1005成交331.22億元，持倉(cāng)1924手，IF1006合約則成交2173.22億元，持倉(cāng)11428手。由于大量資金轉(zhuǎn)倉(cāng)，本周五可能不會(huì)出現(xiàn)“交割日行情”，IF1005合約會(huì)平穩(wěn)中落幕的概率很大。
值得注意的是，炒樓受阻的溫州資金，也成了不少期貨公司“引援”的重點(diǎn)對(duì)象。
據(jù)了解，今年有不下30場(chǎng)期貨投資報(bào)告會(huì)在溫州召開，不少期貨公司都把精兵強(qiáng)將派駐溫州，力圖挖掘出大客戶。
“溫州人對(duì)股票和期貨興趣少一點(diǎn)，但現(xiàn)在也有一些資金進(jìn)入期市了，只要有賺錢效應(yīng)，客戶開發(fā)難度還是不大的。”一家期貨公司的副總告訴記者，股指期貨的大幅波動(dòng)，還是吸引了不少大資金介入。
一位溫州從事小家電生產(chǎn)的企業(yè)，最近就開戶參與了期貨。“他們的定單不是很多，利潤(rùn)也薄，平時(shí)也需要銅、鋅，就來(lái)期貨市場(chǎng)做點(diǎn)套期保值，當(dāng)然，也適當(dāng)參與些投機(jī)操作?！边@位副總表示，溫州人有抱團(tuán)作戰(zhàn)的習(xí)慣，一旦先行者嘗到了甜頭，親戚、朋友、同行也會(huì)介入，他對(duì)開發(fā)溫州市場(chǎng)充滿信心。
據(jù)了解，股指期貨上市之后，期貨的客戶保證金也直線上升。一家期貨公司3月份的存量保證金還不到40億元，但最近的保證金已經(jīng)達(dá)到了55億元，增長(zhǎng)了30%左右。
需求旺季已過 金屬期貨雄起機(jī)會(huì)不大
近日，有色金屬期貨成為期市下跌重災(zāi)區(qū)，分析師認(rèn)為，金屬對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較敏感，而近期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)波折不斷。
從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然是影響近期股市和匯市最主要的利空因素。
永安期貨金屬分析師吳劍劍向記者表示：“有色金屬期貨的暴跌還是受到宏觀環(huán)境和市場(chǎng)心態(tài)影響，估計(jì)下半年，金屬期貨的行情不會(huì)太好?！?/p>
國(guó)內(nèi)政策來(lái)看，分析師們認(rèn)為，房地產(chǎn)政策不斷出臺(tái)顯示國(guó)內(nèi)限制房地產(chǎn)炒作的決心，目前各一線城市正在出臺(tái)細(xì)化的房地產(chǎn)政策，這些政策已經(jīng)改變了市場(chǎng)預(yù)期，必定對(duì)原材料有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。
吳劍劍的另一大依據(jù)就是有色金屬的庫(kù)存太大，上海期貨交易所最新庫(kù)存周報(bào)顯示，鋅、鋁的庫(kù)存仍在大幅上升，銅庫(kù)存上周雖然環(huán)比微降8045噸至17.3095萬(wàn)噸，連續(xù)兩周下滑，但近一個(gè)月均維持在17萬(wàn)噸以上的高位，顯示出國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)供應(yīng)壓力不小。而值得關(guān)注的是，往年這個(gè)時(shí)候金屬市場(chǎng)旺季已經(jīng)基本結(jié)束，這可能進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供求壓力。
大多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于各種風(fēng)險(xiǎn)因素疊加，未來(lái)金屬期貨繼續(xù)下探的幾率仍然較大。
光大期貨分析師曾超就建議，滬銅多頭應(yīng)止損平倉(cāng)，等待系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)消除。
對(duì)于黃金，分析師認(rèn)為，短期內(nèi)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展以及各國(guó)央行貨幣政策的變化，仍是黃金市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果債務(wù)危機(jī)不能得到有效遏制，且各國(guó)央行持續(xù)維持寬松貨幣政策，黃金上漲仍然可期。國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)5月14日創(chuàng)下1249.40美元/盎司的紀(jì)錄高位，已連續(xù)4周上揚(yáng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金在避險(xiǎn)需求、投資需求，以及通脹預(yù)期等因素的作用下，仍將保持強(qiáng)勢(shì)格局。
需求不旺，庫(kù)存增加 鋼材期貨漸成“雞肋市”
國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策頻出，也讓建筑螺紋鋼價(jià)格大跌。由4月13日高點(diǎn)4898元跌至本周一低點(diǎn)4178元，短短一個(gè)月跌幅達(dá)15%。
另外，螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)上升，新一輪清庫(kù)開始。4月中上旬，鋼價(jià)處于高位運(yùn)行，粗鋼產(chǎn)量又創(chuàng)新高，經(jīng)銷商、貿(mào)易商和終端用戶都開始削減庫(kù)存，整個(gè)市場(chǎng)突然表現(xiàn)出消費(fèi)的急劇下降和庫(kù)存的上升。在連續(xù)8周的下降趨勢(shì)之后，上周第一次出現(xiàn)庫(kù)存上升，鋼材市場(chǎng)又進(jìn)入一輪清庫(kù)。
中長(zhǎng)期來(lái)看，原材料通脹導(dǎo)致鋼價(jià)的底部被抬高，但是鑒于貨幣政策的收緊及房地產(chǎn)政策的影響，近期鋼價(jià)難以上漲。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，鋼材市場(chǎng)成了“雞肋市”。
本周一上海2級(jí)螺紋鋼跌至3900元附近，按目前價(jià)格算，鋼廠生產(chǎn)虧損噸鋼在300~500元附近?？焖贁U(kuò)大的虧損接近部分鋼廠現(xiàn)金成本，價(jià)格如果持續(xù)下跌一段時(shí)間，會(huì)出現(xiàn)部分鋼廠的減產(chǎn)。因此，在目前價(jià)位下，市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌的可能性不大。
分析師認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，鋼價(jià)價(jià)格的持續(xù)下跌必然導(dǎo)致減產(chǎn)及落后產(chǎn)能的淘汰和兼并，鋼價(jià)大幅下跌可能不大，會(huì)有一個(gè)跌后的反彈行情出現(xiàn)；短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控政策風(fēng)向未變，全球股市及商品出現(xiàn)普跌，不排除此輪清庫(kù)可能出現(xiàn)極端下跌行情。
產(chǎn)品供過于求 化工期貨做空機(jī)會(huì)多
受全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)轉(zhuǎn)空，以及化工品種自身供需關(guān)系偏空影響，包括PTA、PVC、LLDPE在內(nèi)的三大化工品種，本周一全面深幅重挫。其中，PTA指數(shù)由4月6日高點(diǎn)8672元下跌至5月17日低點(diǎn)7559元，跌幅達(dá)12.83%；PVC指數(shù)自4月15日高點(diǎn)8045元下跌至5月17日低點(diǎn)7127元，跌幅達(dá)11.41%；LLDPE指數(shù)自4月15日高點(diǎn)11905元下跌至5月17日低點(diǎn)10188元，跌幅達(dá)14.42%。
3月份PTA進(jìn)口量47.6萬(wàn)余噸，累計(jì)量為131.6萬(wàn)余噸，環(huán)比增28.21%，同比增14.22%。進(jìn)口量增加導(dǎo)致市場(chǎng)供給增加。目前PTA社會(huì)庫(kù)存達(dá)160萬(wàn)噸，期市交割庫(kù)倉(cāng)單也達(dá)到43173張，有效預(yù)報(bào)量603張，合計(jì)為43776張即218880噸。
PVC方面，受成本支撐，下跌空間較小。但同時(shí)，國(guó)內(nèi)PVC需求60%集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)。近階段政府嚴(yán)厲調(diào)控房地產(chǎn)，未來(lái)房地產(chǎn)新開工面積以及部分在建樓盤的施工進(jìn)度等，將PVC消費(fèi)需求穩(wěn)步縮減。
塑料方面，從需求看，農(nóng)膜生產(chǎn)對(duì)PE需求量較弱，地膜生產(chǎn)進(jìn)入淡季，對(duì)LLDPE需求量明顯下滑。因此，LLDPE供過于求局面在短期難以根本改變。
全球經(jīng)濟(jì)金融和化工品供需關(guān)系雙雙轉(zhuǎn)空，引發(fā)空方沉重打壓，化工品種展開深幅重挫行情，后市雖然可能短暫反彈，但中期還將尋求更低價(jià)位支撐作用。(張?jiān)粕?
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