去年下半年以來(lái)，準(zhǔn)備金率5次上調(diào)對(duì)股市有限的影響有目共睹。此次上調(diào)準(zhǔn)備金率也沒(méi)有對(duì)股市產(chǎn)生更多影響。 中新社發(fā) 駱曉磊 攝
最近一段時(shí)間，央行對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)注，牽動(dòng)著激情上漲的樓市和股市神經(jīng)。此前，加息的預(yù)期曾一度使市場(chǎng)形勢(shì)變得撲朔迷離；昨日，市場(chǎng)又現(xiàn)“此次上調(diào)準(zhǔn)備金率直指股市泡沫”的傳聞。今日出版的中國(guó)證券報(bào)有文章指出，去年下半年以來(lái)，準(zhǔn)備金率5次上調(diào)對(duì)股市有限的影響有目共睹。此次上調(diào)準(zhǔn)備金率也不是針對(duì)股市。
文章認(rèn)為，通過(guò)上調(diào)準(zhǔn)備金率，回收銀行過(guò)剩資金，從而抑制貸款過(guò)快增長(zhǎng)，將與發(fā)行央票一樣，成為今后一段時(shí)間央行對(duì)沖過(guò)剩流動(dòng)性的主要手段。
有專(zhuān)家指出，資產(chǎn)價(jià)格漲跌并非制定或出臺(tái)貨幣政策的直接依據(jù)，平抑資產(chǎn)價(jià)格需跳出運(yùn)用加息等貨幣政策工具的思維，更多從調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、多渠道分散投資資金等方面著眼。
世界上幾乎所有國(guó)家的中央銀行都把穩(wěn)定價(jià)格、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為政策目標(biāo)。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，房地產(chǎn)等市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，已引起各國(guó)政府、特別是中央銀行的高度關(guān)注。
正如央行行長(zhǎng)助理易綱所言，貨幣政策關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，只到關(guān)注程度而已，并不構(gòu)成制定或出臺(tái)貨幣政策的直接依據(jù)。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)也表明，盡管貨幣政策對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響非同一般，但央行貨幣政策出臺(tái)與資產(chǎn)價(jià)格之間并無(wú)直接因果關(guān)系。
雖然貨幣政策工具的運(yùn)用，主觀上并非針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格，但客觀上對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響卻不可小視。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，當(dāng)前推進(jìn)匯率改革，抑制順差過(guò)快增長(zhǎng)，從而緩解流動(dòng)性泛濫壓力，這對(duì)防止資產(chǎn)泡沫的作用會(huì)非常顯著?！半m然利率工具不是針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格而動(dòng)，但利率水平的提高可以抑制投資與信貸需求，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格將產(chǎn)生較大的間接影響?！惫^銘說(shuō)。
此外，文章指出，政府還可在投資政策方面做進(jìn)一步的調(diào)整，如增強(qiáng)對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的支持，鼓勵(lì)這些企業(yè)走出去，加大公共財(cái)政支出的比例，引導(dǎo)資本在不同的區(qū)域合理流動(dòng)。哈繼銘認(rèn)為，在資金疏導(dǎo)上，政府大有所為?，F(xiàn)在資產(chǎn)規(guī)模小、種類(lèi)也少，政府可以鼓勵(lì)擴(kuò)大備選資產(chǎn)的種類(lèi)，如加大債券投資，從而有效的分散資金，也會(huì)在一定程度上抑制房?jī)r(jià)、股價(jià)的過(guò)快增長(zhǎng)。另外，進(jìn)一步擴(kuò)大QDII的范圍，開(kāi)展相關(guān)的股票類(lèi)業(yè)務(wù)，對(duì)分散投資資金也有一定的作用。(于力張?zhí)┬?
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