之一
刺激政策退出令箭何時“發(fā)”出?
2009年即將過去,這一年,世界經(jīng)濟可以稱得上是風(fēng)云變幻。年初,全球經(jīng)濟還被一片片陰霾籠罩,年末,卻儼然已經(jīng)苦盡甘來。
大宗商品價格蒸蒸日上,金價屢創(chuàng)新高,油價也出現(xiàn)大幅度回升……一切的一切似乎都在上演著一出復(fù)蘇大劇,似乎“百年一遇”的大危機已經(jīng)越來越離我們遠(yuǎn)去。
復(fù)蘇了,是不是可以稍稍喘一口氣了,刺激政策能否選擇時機慢慢退出?在這個難以抉擇的關(guān)鍵時刻,有很多分析人士站出來警告說,明年的全球經(jīng)濟仍然是隱憂猶存,切不可魯莽行事,以防“大意失荊州”。
經(jīng)濟復(fù)蘇隱憂猶存
“雖然當(dāng)前世界經(jīng)濟反彈明顯,但還不能就此認(rèn)為已進(jìn)入復(fù)蘇階段。”中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長張宇燕在接受記者采訪時指出。
經(jīng)濟復(fù)蘇“仍遠(yuǎn)未強健”。聯(lián)合國經(jīng)濟部門在其年度報告———《2010年世界經(jīng)濟形勢與展望》中稱,今年經(jīng)濟料將萎縮2.2%。
報告甚至表示,明年的全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍脆弱,且“二次探底”風(fēng)險仍存。各個主要經(jīng)濟體居高不下的失業(yè)率也向我們證實了,經(jīng)濟遠(yuǎn)沒有我們想象中的那么好。
失業(yè)率的居高不下也能夠在一定程度上說明經(jīng)濟復(fù)蘇仍不穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示:8月份美國失業(yè)率升至9.7%,為1983年6月以來最高,比此前市場預(yù)計還高出0.2個百分點。歐元區(qū)7月份失業(yè)率進(jìn)一步升至9.5%,創(chuàng)下1999年5月以來的新高。
分析人士認(rèn)為,就業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)是確認(rèn)經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。就業(yè)疲弱說明各國刺激經(jīng)濟的政策可以拯救經(jīng)濟于衰退,但難以引領(lǐng)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。
刺激政策需淡出
復(fù)蘇仍不穩(wěn)定,甚至?xí)卸翁降椎目赡?使得各國對于如何安排刺激政策淡出歷史舞臺慎之又慎。
“與所有刺激政策快速‘進(jìn)入’相比,‘退出’絕非一下子能夠完成?！泵绹樟炙诡D大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士華寧投資創(chuàng)始人張寧近日撰文指出,(退出政策)會分政策類別、地域等逐步地“退出”,直至全球經(jīng)濟全面復(fù)蘇或有些政策副作用的危害顯現(xiàn)出來。
對于一些小的經(jīng)濟體,由于恢復(fù)比較快,已經(jīng)開始著手制定退出政策。本周一,巴西總統(tǒng)和央行行長表示,多數(shù)在全球金融危機時期實施的經(jīng)濟刺激計劃將于明年結(jié)束。
對于像美國這樣的震中地區(qū),經(jīng)濟刺激政策恐怕不會輕易退出；而如澳洲等恢復(fù)迅速的地區(qū),則率先開始全面退出。張寧表示。
“全球拯救經(jīng)濟政策的退出是否平穩(wěn),時機是否合適,是需要把握的?！便y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾今年下半年在多個場合重復(fù)過這句話,“否則的話,后患無窮?！?/p>
先于世界經(jīng)濟恢復(fù)的中國經(jīng)濟是否退出刺激政策也成了全球關(guān)注的焦點。不過,業(yè)內(nèi)人士表示,中國在宏觀經(jīng)濟條件允許的前提下,也不會輕易退出多數(shù)刺激政策。再加上財政政策的連續(xù)性與慣性,也會推動著財政政策持續(xù)向前。
“對于經(jīng)濟刺激政策,我們會忌諱用‘退出’這個詞”。談到刺激計劃何時退出時,中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝告訴南方日報記者,鑒于目前經(jīng)濟復(fù)蘇的狀態(tài),調(diào)結(jié)構(gòu)的過程中,肯定會有一部分的政策需要進(jìn)行調(diào)整,部分在過去起著刺激作用的政策有可能在接下來的過程中被弱化。（呂天玲）
之二
明年全球加息大幕將緩慢拉開?
2009年即將過去,在這全球經(jīng)濟逐步恢復(fù)的一年中,為了恢復(fù)本國經(jīng)濟實力,可以說各國央行對于利率的控制都采取了不同政策,做出了“汗馬功勞”。
而如今,復(fù)蘇之路似乎越走越穩(wěn),未來,隨著刺激政策的淡出,一場加息大幕也將在全球緩慢拉開。
全球加息步伐緩慢邁出
2009年下半年,一些小的經(jīng)濟體陸續(xù)宣布加息。澳大利亞的幾次加息,挪威、越南也在不久前加息,印度也曾上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。
但是,市場的關(guān)注焦點仍然集中在全球最具經(jīng)濟實力的美聯(lián)儲。美聯(lián)儲在今年最后一次議息會議上決定將基準(zhǔn)利率維持在零水平附近,不過,同時也承認(rèn)近期經(jīng)濟出現(xiàn)改善跡象。這則消息使得市場開始揣測美聯(lián)儲明年或?qū)⒂姓叽髣幼鳌?/p>
美聯(lián)儲主席伯南克近期表示,美國經(jīng)濟并無通脹風(fēng)險。12月21日美國芝加哥聯(lián)儲行長CharlesEvans在接受CNBC電視頻道采訪時表示,美國聯(lián)儲可能在“3至4次會議后”考慮推升利率。也就是指明年春天美國聯(lián)儲可能加息。
平安證券發(fā)布近日報告指,明年3月前,美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率維持現(xiàn)狀,4月份或可加息25個基點。
根據(jù)中國銀行國際金融研究所主管溫彬的預(yù)計,美聯(lián)儲將分別在明年第3季度和第4季度各加息1次,每次提高聯(lián)邦基準(zhǔn)利率0.5個百分點,從目前的0—0.25%上升至1%。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,如果美國在主要經(jīng)濟體中率先加息,美元回流可能導(dǎo)致全球金融資產(chǎn)的下跌；但如果美國推遲加息,美元匯率保持低位,那么全球資本市場有望保持漲勢。
“2010年下半年,隨著經(jīng)濟增長趨勢的確定,全球?qū)⑦M(jìn)入加息預(yù)期?！睖乇蛟诮邮懿稍L時也指出。
不過,也有觀點認(rèn)為,由于成熟國家的失業(yè)率數(shù)據(jù)繼續(xù)高企,企業(yè)也存在閑置產(chǎn)能,所以通脹壓力依然低迷,而通脹預(yù)期也仍然受控。在這種情況下,環(huán)球四大主要央行(亦即美聯(lián)儲、歐洲央行、英格蘭銀行以及日本央行)目前還沒有面臨重大的加息壓力,因此未來一年利率急升的機會不大。
中國或?qū)⒏S進(jìn)入加息通道
分析人士表示,出于貨幣政策協(xié)調(diào)考慮,中國未來也會在貨幣政策調(diào)整步調(diào)上與美國保持基本一致。
“(美聯(lián)儲)加息至少要等到明年二季度才可能。”中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受記者采訪時表示,經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回暖并不會像預(yù)期那般令美國刺激經(jīng)濟政策提前退出。
在他看來,由于政策聯(lián)動,那么中國也要到明年二季度才可能進(jìn)入加息通道。溫彬預(yù)計,我國將在明年5—6月份首次加息,下半年隨美聯(lián)儲加息頻率再加息兩次。”
“如果中國明年一季度、二季度CPI出現(xiàn)大幅跳升,在通脹預(yù)期、資產(chǎn)價格泡沫和人民幣升值的多重壓力之下,也不排除加息可能?！惫镉卤硎?。
海通證券研究認(rèn)為,明年中國貨幣政策的轉(zhuǎn)向可能會發(fā)生在第二季度。屆時央行會謹(jǐn)慎地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率27個點,下半年在翹尾因素作用下,保守預(yù)計央行四季度上調(diào)利率27個點。（呂天玲）
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