2014年金融運(yùn)行與2015年展望
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3.流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具加快創(chuàng)新，銀行體系流動(dòng)性保持充裕
近年來(lái)，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)發(fā)生較大變化。一方面，作為曾經(jīng)的銀行體系流動(dòng)性主要供給渠道，外匯占款已結(jié)束高增長(zhǎng)，增速由兩位數(shù)變?yōu)閭€(gè)位數(shù)。2014年10月末，外匯占款余額同比僅增長(zhǎng)5.4%，比上年末下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，銀行體系流動(dòng)性狀況更加依賴(lài)央行的管理，央行調(diào)控主動(dòng)性增強(qiáng)。央行近年來(lái)積極推動(dòng)流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具創(chuàng)新，2013年先后創(chuàng)設(shè)公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）和常備借貸便利（SLF）。2014年初在部分地區(qū)開(kāi)展分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利（SLF）操作試點(diǎn)，央行還新引入中期借貸便利（MLF）和抵押補(bǔ)充貸款（PSL）中期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具。除創(chuàng)新工具外，作為央行調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的常規(guī)工具，公開(kāi)市場(chǎng)操作也凈投放資金，二季度累計(jì)凈投放3690億元，三季度累計(jì)凈投放1730億元，10月份凈投放260億元。中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金商業(yè)銀行定期存款前三季度累計(jì)中標(biāo)量為4400億元，同比多700億元。
受調(diào)控影響，2014年銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，利率保持平穩(wěn)。經(jīng)過(guò)春節(jié)前后的較大幅度波動(dòng)后，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜品種自3月份以來(lái)總體穩(wěn)定在2%-3%，10月末為2.56%，比7月份的高點(diǎn)回落0.79個(gè)百分點(diǎn)。
4.金融調(diào)控著力緩解“融資貴”，社會(huì)資金成本有所回落
降低企業(yè)融資成本是2014年金融調(diào)控的一項(xiàng)主要任務(wù)和工作重點(diǎn)。8月14日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》。為貫徹《意見(jiàn)》，7月份以來(lái)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作接連三次將14天正回購(gòu)利率由4%下調(diào)至3.4%，8月底央行宣布將貧困地區(qū)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率還可在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個(gè)百分點(diǎn)。
受調(diào)控影響，貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)收益率與債券發(fā)行利率均有不同程度的下降。10月末，貨幣市場(chǎng)主流品種7天回購(gòu)利率比上年末下降2.15個(gè)百分點(diǎn)，3個(gè)月、1年、5年和10年期國(guó)債到期收益率分別下降1.23、0.86、0.9和0.8個(gè)百分點(diǎn)，3個(gè)月、1年、5年和10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率分別下降2.29、1.85、1.58和1.33個(gè)百分點(diǎn)。10月份國(guó)債招投標(biāo)利率為4.02%，比1月份下降0.35個(gè)百分點(diǎn)；公司債與企業(yè)債發(fā)行利率分別為6.23%和6.02%，分別比上年12月份下降1.66和2.22個(gè)百分點(diǎn)。
社會(huì)資金成本有所下降。9 月份，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為6.97%，比上月下降0.12 個(gè)百分點(diǎn)，比上年12 月份下降0.23 個(gè)百分點(diǎn)。作為完全市場(chǎng)化的利率，銀行理財(cái)產(chǎn)品和以余額寶為代表的貨幣市場(chǎng)基金預(yù)期收益率下降。10月末，1周、3個(gè)月和1年期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率分別比上年末下降0.64、0.78和0.45個(gè)百分點(diǎn)。余額寶7日年化收益率由年初的近6.8%一路下降到10月末的4.1%左右。
5.人民幣匯率雙向波動(dòng)增強(qiáng)，跨境資金由“偏流入”轉(zhuǎn)為“偏流出”
2014年初以來(lái)，人民幣兌美元持續(xù)貶值，3月份央行擴(kuò)大銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)和銀行外匯牌價(jià)的浮動(dòng)幅度，此后人民幣兌美元短期貶值步伐加快。1-5月人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)貶值1.18%。進(jìn)入6月份，人民幣兌美元匯率有所反彈，雙向波動(dòng)增強(qiáng)。6-10月，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)升值0.45%。1-10月人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)貶值0.7%。
2014年國(guó)際收支繼續(xù)趨向基本平衡，雙順差規(guī)?？s小。前三季度經(jīng)常項(xiàng)目順差1620億美元，比上年同期減少208億美元；資本和金融項(xiàng)目順逆差141億美元，而上年同期為順差1992億美元。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)顯著放緩，9月末僅同比增長(zhǎng)6.14%，增幅比上年末下降9.25個(gè)百分點(diǎn)，三季度外匯儲(chǔ)備減少1055億美元?？缇迟Y金流動(dòng)由流入轉(zhuǎn)向流出。一季度銀行結(jié)售匯順差1592億美元，二季度降至順差290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元。
