第五部分 貨幣政策趨勢(shì)
一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)展望
下一階段我國經(jīng)濟(jì)面臨的有利因素較多，有望繼續(xù)保持較快增長的基本態(tài)勢(shì)。中國人民銀行2010年第一季度企業(yè)家問卷和銀行家問卷調(diào)查顯示，企業(yè)家和銀行家均預(yù)期下季宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)為47.5%，比上季度上升2.6個(gè)百分點(diǎn)；銀行家宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期指數(shù)為52.4%，比上季上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。從外部需求看，雖然有主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不確定因素沖擊全球金融市場(chǎng)，但全球經(jīng)濟(jì)總體仍保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我國面臨的外部環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)。中國人民銀行第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，出口訂單指數(shù)已達(dá)50.0%，比上季度上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。從內(nèi)部需求看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力和信心逐步增強(qiáng)，地方加快發(fā)展和擴(kuò)大投資的熱情較高，投資擴(kuò)張動(dòng)力較大，城鎮(zhèn)化和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用正在增強(qiáng)，內(nèi)需有望繼續(xù)保持較快增長。在上年快速增長的基礎(chǔ)上，2010年第一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資又增長34.5%，新開工項(xiàng)目58787個(gè)，同比增加5882個(gè)。此外，目前城市消費(fèi)逐步進(jìn)入更新?lián)Q代期，隨著收入水平提高，農(nóng)村消費(fèi)也將躍上新的臺(tái)階，加之經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)效益改善、就業(yè)狀況好轉(zhuǎn)，都有利于提升居民收入和消費(fèi)傾向，促進(jìn)消費(fèi)增長。中國人民銀行第一季度全國城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民當(dāng)期收入感受指數(shù)連續(xù)第三個(gè)季度回升，就業(yè)感受指數(shù)連續(xù)第四個(gè)季度上升，居民對(duì)收入和就業(yè)感覺趨好。
不過也要看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境仍比較復(fù)雜。世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不確定因素依然存在，全球經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)尚不明朗，同時(shí)內(nèi)需回升的基礎(chǔ)還不平衡，民間投資和內(nèi)生增長動(dòng)力還要強(qiáng)化，持續(xù)擴(kuò)大居民消費(fèi)、改善收入分配、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)艱巨，財(cái)政金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。必須把保持我國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前平穩(wěn)較快發(fā)展和為長遠(yuǎn)發(fā)展?fàn)I造良好條件有機(jī)結(jié)合起來，毫不動(dòng)搖地加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。
價(jià)格上漲的潛在壓力值得關(guān)注。當(dāng)前外需還在恢復(fù)之中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價(jià)格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，國際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格呈上升態(tài)勢(shì)，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快回升，市場(chǎng)信心逐步增強(qiáng)，我國價(jià)格上行的壓力也在增加。當(dāng)前國內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格趨升，資源環(huán)保成本加大，也可能影響價(jià)格水平。總體來看價(jià)格上行壓力相對(duì)更大，價(jià)格穩(wěn)定的潛在威脅有所增加。中國人民銀行第一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，居民對(duì)當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)較上季再降2.3個(gè)百分點(diǎn)，未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)為65.6%，仍處于較高水平。
二、下一階段主要政策思路
2010年是繼續(xù)應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵一年。下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹科學(xué)發(fā)展觀，按照國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性，處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，維護(hù)金融體系健康穩(wěn)定運(yùn)行。
一是加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣信貸適度增長。根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和外匯流動(dòng)的變化情況，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸適度增長。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)宏觀調(diào)控要求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的信貸需求，相對(duì)均衡地安排全年貸款投放節(jié)奏，防止大起大落。
二是加大金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度。繼續(xù)落實(shí)“有保有控”的信貸政策，調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。加大信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持，有效緩解農(nóng)業(yè)和小企業(yè)融資難問題，保證重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目貸款需要，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。執(zhí)行好差別化房貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)提示，加強(qiáng)地方融資平臺(tái)公司貸款風(fēng)險(xiǎn)管理，探索建立和完善宏觀審慎管理的制度框架，發(fā)揮其跨周期的逆風(fēng)向調(diào)節(jié)功能，研究強(qiáng)化對(duì)具有系統(tǒng)重要性影響銀行的資本約束和流動(dòng)性要求，保持金融體系穩(wěn)健，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。
三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率形成機(jī)制。繼續(xù)推進(jìn)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)，不斷提高科學(xué)定價(jià)能力，發(fā)揮利率調(diào)節(jié)作用。按照人民幣匯率形成機(jī)制改革的原則，進(jìn)一步完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)推動(dòng)外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。穩(wěn)步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，支持企業(yè)“走出去”。繼續(xù)深化外匯管理體制改革，促進(jìn)資本平衡流動(dòng)，規(guī)范和完善跨境資本流動(dòng)管理，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)和異常資金的監(jiān)測(cè)和管理。
四是推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。繼續(xù)深化金融企業(yè)改革，加快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。進(jìn)一步拓寬企業(yè)直接融資渠道，加快債券市場(chǎng)發(fā)展，豐富金融衍生產(chǎn)品。繼續(xù)推動(dòng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)中小企業(yè)短期融資券、集合中期票據(jù)的發(fā)行，研究中小企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債務(wù)融資工具的可行性，研究并推動(dòng)企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。
此外，要進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)配合，保持內(nèi)需合理穩(wěn)定增長，發(fā)展新型消費(fèi)模式，培育消費(fèi)熱點(diǎn)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展，積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠增加物質(zhì)資源消耗向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變。
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