外資并購活動受高估價和法規(guī)限制放緩
普華永道昨日發(fā)布報告指出，國內(nèi)投資者與海外投資者在中國并購的活躍程度出現(xiàn)明顯分歧。隨著從資本市場上募集的資金被用于整合高度分散的行業(yè)，內(nèi)資并購數(shù)量迅速增長。
根據(jù)M&AAsia提供的數(shù)據(jù)，2007年上半年，中國已對外公布的交易數(shù)量從去年的674筆增至808筆，同比增長了20％，其中絕大部分來自內(nèi)資并購。
“并購活動數(shù)量的增長主要源于內(nèi)資并購的增加。”普華永道中國企業(yè)融資與并購合伙人黃耀和表示。
據(jù)了解，已公布的內(nèi)資交易數(shù)量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，從2006年上半年的317筆，增至2006年下半年的381筆，到2007年上半年增至454筆。
黃耀和說：“自2006年4月股市復(fù)蘇以來，中國股票市場的活躍推動了中國企業(yè)的并購活動。”除了內(nèi)資并購，內(nèi)資企業(yè)境外并購交易數(shù)量也在穩(wěn)步增長，涉及的行業(yè)不斷擴(kuò)大。對外公布的內(nèi)資企業(yè)海外收購數(shù)量從去年上半年的18筆增至今年上半年的31筆，同比漲幅達(dá)72％。然而，由于2007年交易披露的金額均小于10億美元（2006年同期對外公布的交易中有2筆涉及石油的交易金額達(dá)59億美元），境外收購金額同比下跌64％。
與之相反，對外國公司和私募基金投資者而言，由于估價高昂帶動市盈率等交易定價倍數(shù)不斷上漲，以及2006年市場變化導(dǎo)致的法規(guī)限制，外國公司和私募基金主導(dǎo)的交易活動在過去的18個月里并未出現(xiàn)明顯的增長。
據(jù)了解，2007年上半年涉及外國公司買家的交易數(shù)量為179筆，與2006年同期176筆和下半年的172筆持平。國外私募資金的交易活動呈現(xiàn)相同的態(tài)勢，2007年上半年對外公布的交易數(shù)量達(dá)37筆，而2006年同期和2006年下半年分別為43筆和37筆。
“隨著股市的活躍導(dǎo)致估價預(yù)期的不斷上升，以及中國對高調(diào)收購控股權(quán)交易的法規(guī)限制，許多私募基金投資者正在重新思考如何看待中國的機(jī)會，他們愿意在中國采取一種更為靈活的方式，成為少數(shù)股東，并進(jìn)行企業(yè)上市前投資?！逼杖A永道中國企業(yè)融資與并購總監(jiān)趙亮說。
普華永道指出，關(guān)注2007年下半年，為了建立更大型的全國性公司以增強(qiáng)其境內(nèi)及境外的競爭力，內(nèi)資并購活動還將持續(xù)升溫。在更多大型國有企業(yè)的帶動下，境外投資也會逐漸增加。然而，外資并購活動的增長可能相對較為緩慢，除非市場的估價預(yù)期有所下降。同時，在政策法規(guī)前景沒有改觀的情況下，金融投資者可能繼續(xù)采用在較大的并購項目中投資并取得少數(shù)股權(quán)的策略。（記者 付碧蓮）
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