兩大敏感數(shù)據(jù)不容樂觀加息之弦再度繃緊
國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份全國居民消費價格（CPI）同比上漲6.5％，為今年月度最高漲幅，連續(xù)4個月創(chuàng)出新高。來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)則表明，我國8月份貿(mào)易順差達(dá)249.7億美元，比去年同期增長85%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來的次高水平。
分析人士認(rèn)為，結(jié)合上述數(shù)據(jù)分析，央行可能采取更多的緊縮措施，年內(nèi)加息幾乎不可避免，最快的一次可能在9月份。
預(yù)期將出臺更多緊縮措施
值得指出的是，在剛剛過去的7、8月份，央行已連續(xù)兩次加息。
CPI漲幅連創(chuàng)新高是分析師們認(rèn)為可能會再度加息的主要原因。根據(jù)月初陸續(xù)發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)，盡管機(jī)構(gòu)認(rèn)為8月份CPI增幅毫無疑問會超過7月份，但機(jī)構(gòu)對CPI的預(yù)測集中在5.8%至6.4%之間，實際通脹數(shù)據(jù)超出了大部分專業(yè)人士的預(yù)測。
"通貨膨脹率的提高，使得利率偏低的問題更加突出，也使得利率正?；乃俣葧黠@加快。我們預(yù)計9月份（最晚10月份）央行將再次加息。除此之外，明年上半年之前央行至少還將加息兩次。"申銀萬國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇表示。
雷曼兄弟發(fā)表的最新研究報告則指出，全年平均CPI漲幅將達(dá)4.8%左右，高于目前3.6%的一年期存款利率，預(yù)期央行將采取更多的緊縮措施，包括年底前存款利率上調(diào)45個基點，貸款利率上調(diào)36個基點，以及存款準(zhǔn)備金率上調(diào)100個基點等。
央行行長周小川日前曾表示，他對通貨膨脹感到擔(dān)憂，央行正密切關(guān)注實際貸款利率為負(fù)的問題，并希望見到實際利率轉(zhuǎn)為正值，并重申"對抗通貨膨脹是我們的目標(biāo)"。
CPI漲幅連創(chuàng)新高仍是分析師們認(rèn)為可能會再度加息的主要原因。"通貨膨脹率的提高，使得利率偏低的問題更加突出，也使得利率正常化的速度會明顯加快。我們預(yù)計9月份最晚10月份央行將再次加息。除此之外，明年上半年之前央行至少還將加息兩次。"申銀萬國高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇說。
除了加息，市場人士指出，249.8億美元的高額外貿(mào)順差在增加人民幣升值壓力的同時，也加大了回收流動性的壓力，央行可能繼續(xù)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作和賣出特別國債等手段繼續(xù)回收過剩的流動性。
人民幣升值步伐或加快
此外，有專家指出，近期股市和樓市價格猛漲可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫，也加重了央行選擇加息的砝碼。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上證綜指漲幅已經(jīng)逼近100%。8月新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，全國70個大中城市的房價比去年同期上漲了6.3%，今年1月至7月，北京市房屋銷售價格同比上漲9.4%，其中7月漲幅達(dá)10.4%。
市場人士還指出，8月份249.8億美元的高額外貿(mào)順差在增加人民幣升值壓力的同時，也加大了回收流動性的壓力，央行可能繼續(xù)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作和賣出特別國債等手段繼續(xù)回收過剩的流動性。
在人民幣匯率方面，國金證券認(rèn)為，7月份外匯儲備高達(dá)650億左右的增長顯示加息的負(fù)面作用正在顯現(xiàn)，央行同時維持內(nèi)部均衡和外部均衡的難度正在加大。因此，央行近期的最佳選擇仍然是繼續(xù)加快匯率形成機(jī)制的市場化改革，適度加快人民幣升值步伐。
李慧勇則表示，本幣升值可以很好地起到抑制通貨膨脹的效果。在通貨膨脹的背景下，預(yù)計人民幣升值步伐將明顯加快。預(yù)計今年人民幣對美元匯率將達(dá)到7.3，升值6%，明年底人民幣對美元匯率將達(dá)到6.7，升值8%。(上海證券報)
統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師:CPI繼續(xù)大幅上漲可能性不大
據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的月度形勢報告，8月份，居民消費價格總水平同比上漲6.5%，創(chuàng)下10年來的新高。
從八大類別看，8月份為"五漲三降"：食品類價格同比上漲18.2%；煙酒及用品類價格同比上漲1.7%；家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價格同比上漲1.7%；醫(yī)療保健及個人用品類價格同比上漲2.3%；居住類價格同比上漲4.3%。而衣著類價格同比下降0.9%；交通和通信類價格同比下降1.3%；娛樂教育文化用品及服務(wù)類價格下降1.1%。
構(gòu)成CPI的八大類產(chǎn)品五漲三降
6.5%--雖然各方面有各種預(yù)測，但國家統(tǒng)計局發(fā)布的CPI漲幅還是讓一些人驚呼："這么高！"
雖然漲幅之高讓人有些意外，但分析結(jié)構(gòu)卻在預(yù)料之中。與7月份相比，構(gòu)成CPI的八大類產(chǎn)品都是五漲三降，核心CPI都是0.8%，而且，導(dǎo)致CPI上漲的因素都沒有改變。8月份，居民消費價格總水平同比上漲6.5%，從八大類別看，食品類價格同比上漲18.2%，居住類價格同比上漲4.3%，其余六類為小幅度的三升三降。在6.5%中，食品類價格上漲占了5.9個百分點，在CPI漲幅中的比重為90.8%。在食品中，肉禽及其制品價格上漲又是主要推手，上漲49.0%，推動CPI上漲3.4個百分點。分析至此，一個熟悉的身影再一次浮現(xiàn)在我們眼前--豬肉：8月份，豬肉價格上漲超過了80%，推動物價總水平上漲了3.4個百分點。8月份豬肉價格上漲超過80%的有19個省份，其中有兩個省份甚至超過了200%。
通脹風(fēng)險增加，但并未處在通貨膨脹狀態(tài)
6.5%，CPI又一次創(chuàng)下10年新高，那么，全面通貨膨脹是不是已經(jīng)來到我們的身邊？國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源對記者明確表示："我們現(xiàn)在面對物價上漲的壓力，通脹風(fēng)險在加大，但不能說已經(jīng)處在通貨膨脹狀態(tài)。中國是否進(jìn)入通貨膨脹狀態(tài)，要對CPI以及整個宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入分析。"
姚景源說："通貨膨脹表現(xiàn)為較多的貨幣追逐較少的商品，它意味著物價全面上漲，而我們現(xiàn)在的物價狀態(tài)是有漲有降，CPI八大類產(chǎn)品五漲三降。與人們生活密切相關(guān)的商品，絕大多數(shù)處在供求基本平衡和供大于求狀況，只有少數(shù)商品如豬肉供給存在問題。判斷通貨膨脹最重要的標(biāo)準(zhǔn)是宏觀經(jīng)濟(jì)運行中總需求與總供給是否失衡，今年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)總供給與總需求基本平衡的格局沒有改變，目前出現(xiàn)的僅僅是結(jié)構(gòu)性的不足。"此外，全世界觀察通貨膨脹的核心指標(biāo)是核心CPI，即扣除食品與能源消費后的CPI上漲幅度，姚景源為記者提供了國際比較的相關(guān)數(shù)據(jù)："今年1-7月歐元區(qū)核心CPI是1.9%，美國是2.2%，中國是0.8%。"
大部分商品供大于求格局并未改變
盡管目前CPI是由居高不下的食品類價格導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性上漲，但未來是否會引發(fā)全面的通脹，不能不令人擔(dān)心。據(jù)姚景源分析，上世紀(jì)90年代初期，食品價格的上漲之所以最后演變成全面的通貨膨脹，是由于那時的固定資產(chǎn)投資增長太快，增幅高達(dá)40%-60%。而近年來，在中央政府堅持不懈的宏觀調(diào)控下，投資增幅得以有效控制，今年上半年固定資產(chǎn)投資增幅為25.9%，比1993年的61.8%低了35個百分點，這就為防止食品價格上漲演變?yōu)槿嫱ㄘ浥蛎浀於藞詫嵉幕A(chǔ)。
對于CPI今后的走勢，姚景源認(rèn)為大幅上漲的可能性不大，首先因為我國大部分商品供大于求的格局并未改變，其次，中央政府為穩(wěn)定豬肉價格而采取的一系列政策措施正在逐步顯示效應(yīng)，近期已有部分省的豬肉價格出現(xiàn)回落。當(dāng)然，豬肉畢竟不是工業(yè)品，其生產(chǎn)有一定的周期，所以，也不能指望肉價在近期迅速回落。只要我們繼續(xù)貫徹和落實黨中央的各項政策，改善和加強(qiáng)宏觀調(diào)控，特別是繼續(xù)控制好固定資產(chǎn)投資過快增長的趨勢，就能夠保證國民經(jīng)濟(jì)沿著又好又快的道路繼續(xù)前行。（人民日報）
明年CPI漲幅將有所回落
接受記者采訪的專家認(rèn)為，目前CPI結(jié)構(gòu)性上漲的趨勢更加明顯，隨著各項政策的逐步到位，明年CPI漲幅將有所回落。而鑒于8月份CPI環(huán)比漲幅過大，近期央行出臺緊縮政策的可能性正在加大。
"二元化"愈發(fā)明顯
"中國通貨膨脹的'二元化'現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，"中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，8月份，食品價格漲幅繼續(xù)走高，而非食品價格漲幅依然溫和地保持在1%以下。而這種"二元化"結(jié)構(gòu)"不一定是真正意義上的通貨膨脹"。
申銀萬國首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，目前價格上漲的結(jié)構(gòu)性特征非常明顯。盡管8月份CPI創(chuàng)10年新高，但缺乏定價能力的衣著類、市場競爭激烈的交通和通信類以及受政府公用事業(yè)價格改革影響的娛樂教育文化用品及服務(wù)類價格都出現(xiàn)了下跌。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳也認(rèn)為，從CPI細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，8月份CPI的上漲仍由食品類價格上漲沖擊造成。
連續(xù)三個月的CPI數(shù)據(jù)表明，食品價格上漲是推動CPI漲幅屢創(chuàng)新高的原動力，本輪物價上漲不會由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槿嫘屯ㄘ浥蛎洝?/p>
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