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9月，秋陽(yáng)下的義烏國(guó)際商貿(mào)城。和往常一樣，各種膚色的人們來(lái)來(lái)往往，車水馬龍，一派熱鬧興旺景象。
然而，2007年的這個(gè)秋天，對(duì)浙江中國(guó)小商品城(90.00,-5.20,-5.46%)集團(tuán)股份有限公司(小商品城，600415)來(lái)說(shuō)，卻極不尋常。雖經(jīng)幾番努力，仍然痛失三期國(guó)際商貿(mào)城——內(nèi)生市場(chǎng)增長(zhǎng)源頭斷流、市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)營(yíng)模式變革、東陽(yáng)世貿(mào)城崛起，使得今年秋天，成了內(nèi)外交困的上市公司一道不得不過(guò)、卻又十分難過(guò)的坎。
痛失國(guó)貿(mào)城三期
8月23日的一紙公告，確定了小商品城最終無(wú)緣國(guó)際商貿(mào)城三期市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)份額。
“小商品城最終無(wú)法取得國(guó)貿(mào)城三期產(chǎn)權(quán)，是多種利益最終博弈的結(jié)果。”小商品城一位董事表示。
作為義烏市唯一的一家國(guó)有控股上市公司，小商品城是商業(yè)概念比較獨(dú)特的一只股。雖然義烏小商品市場(chǎng)的興起一開(kāi)始是由民間力量發(fā)起的，但在后來(lái)的發(fā)展進(jìn)程中，政府的引導(dǎo)、調(diào)控和規(guī)范起到了決定性作用。同樣，小商品城作為上市公司發(fā)展提升的每一步，也都帶著鮮明的政府烙印。
2006年，距離義烏僅8公里的東陽(yáng)世貿(mào)城的興建，使義烏小商品城遭遇自創(chuàng)設(shè)以來(lái)最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。
整個(gè)東陽(yáng)世界貿(mào)易城規(guī)劃總用地超過(guò)一千多畝，總投資55億元左右，全部建成后建筑面積約為150多萬(wàn)平米，商鋪約2萬(wàn)間。其規(guī)劃面積之大、經(jīng)營(yíng)品種之多，頗有撼動(dòng)義烏小商品全國(guó)集貿(mào)市場(chǎng)“頭把交椅”的氣勢(shì)。
與義烏國(guó)際商貿(mào)城一次只給予商戶3-5年經(jīng)營(yíng)權(quán)的做法不同，東陽(yáng)世界貿(mào)易城采取的是對(duì)商戶一次性賣斷50年經(jīng)營(yíng)權(quán)的模式，租金均價(jià)在400元/平方米·年上下。這也成為東陽(yáng)世貿(mào)城最有殺傷力的超低價(jià)“武器”。
面對(duì)東陽(yáng)世貿(mào)城撲面而來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)攻勢(shì)，義烏市政府于2006年7月決定，全面啟動(dòng)規(guī)劃總用地面積約840畝的國(guó)際商貿(mào)城三期市場(chǎng)規(guī)劃建設(shè)。
“義烏市政府向來(lái)以低成本促進(jìn)市場(chǎng)繁榮，不會(huì)只講經(jīng)濟(jì)效益，租戶普遍預(yù)期，如國(guó)資公司來(lái)建市場(chǎng)，為應(yīng)對(duì)周邊的競(jìng)爭(zhēng)，其提供的商位租金會(huì)比上市公司的更優(yōu)惠，所以不妨換個(gè)房東試一試?！边@成為小商品城市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)戶的普遍心態(tài)。
知情人士透露，2006年12月，市政府召集相關(guān)部門及各行業(yè)經(jīng)營(yíng)戶開(kāi)了個(gè)調(diào)研會(huì)。與會(huì)代表一致要求，三期國(guó)貿(mào)城應(yīng)由國(guó)資公司來(lái)建，這也是促使三期國(guó)貿(mào)城最終脫離上市公司的一塊重要砝碼。
政府的扶持賦予上市公司以壟斷資源，但也引致了當(dāng)?shù)馗鹘鐚?duì)小商品城背靠政府“坐地收租”壟斷地位的不滿。
國(guó)有控股的上市公司控制市場(chǎng)所有權(quán)，這個(gè)曾經(jīng)讓所有義烏人都習(xí)以為常的做法，開(kāi)始受到質(zhì)疑。在一些人看來(lái)，作為掌握市場(chǎng)產(chǎn)權(quán)的上市公司，小商品城拿所有義烏人的資源給股民分紅，這并不公平。
“義烏市場(chǎng)保持長(zhǎng)期繁榮很重要的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)就是由政府掌控市場(chǎng)客戶資源，目前政府對(duì)小商品城不是絕對(duì)控股，因此也有過(guò)被收購(gòu)的擔(dān)心。三期由國(guó)資公司來(lái)建，一方面可以有效降低惡意收購(gòu)方的收購(gòu)意愿，同時(shí)也可以掌握市場(chǎng)客戶資源整合的主動(dòng)權(quán)；萬(wàn)一小商品城被惡意收購(gòu)，我們也可以把一、二期市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)戶整合遷至三期等市場(chǎng)，并提供廉價(jià)租金。”一位義烏市國(guó)資委的人士表示。
據(jù)這位人士透露，2006年6月小商品城股改時(shí)，股改小組的代表曾口頭表示義烏會(huì)按原有的建設(shè)經(jīng)營(yíng)模式來(lái)處理國(guó)貿(mào)城三期的相關(guān)事宜，然而，到了12月份，事情發(fā)生了戲劇性的變化。在對(duì)國(guó)貿(mào)城三期的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，上市公司擁有的產(chǎn)權(quán)份額從絕對(duì)控股演變?yōu)閰⒐?0%至30%，最終完全失去對(duì)國(guó)貿(mào)城三期的任何產(chǎn)權(quán)份額。
政府“斷奶”
“失去國(guó)貿(mào)城三期對(duì)小商品城的打擊是相當(dāng)沉重的，因?yàn)檫@不僅意味著上市公司失去了保持今后幾年高增長(zhǎng)速度的重要支撐，也意味著政府對(duì)小商品城扶植態(tài)度的轉(zhuǎn)變。”
今年1月16日，國(guó)泰君安曾發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)期三期注入將給小商品城帶來(lái)利好。當(dāng)天，小商品城股價(jià)便一路封至漲停，隨后高歌猛進(jìn)，由15日的76.17元直奔22日的100.05元，成為滬深兩市第二高價(jià)股和第二只百元股。也成為歷史上第5只股價(jià)超過(guò)百元的股票。
1月24日，小商品城不持有國(guó)際商貿(mào)城三期任何股份的消息公布，一舉摧毀了市場(chǎng)對(duì)于小商品城將以控股股東身份參與國(guó)際商貿(mào)城三期建設(shè)的利好預(yù)期。小商品城股價(jià)一路狂瀉。曾一度從最高點(diǎn)位100.05元跌至69元，跌幅達(dá)30%。
公開(kāi)資料顯示，國(guó)際商貿(mào)城三期分為兩個(gè)地塊，占地約815畝，總建筑面積167.6萬(wàn)平方米。從功能上看，三期共由兩部分組成，分別為市場(chǎng)區(qū)和商務(wù)樓及配套商業(yè)。國(guó)貿(mào)城設(shè)地下一層，地面4-5層，預(yù)設(shè)商鋪數(shù)25300個(gè)。從建筑面積看，國(guó)際商貿(mào)城三期為167.6萬(wàn)平方米，其地上部分就已經(jīng)超過(guò)了一期、二期的總和。海通證券曾預(yù)期三期可以貢獻(xiàn)的保守年利潤(rùn)也應(yīng)在1.5億以上。
國(guó)際商貿(mào)城一期、二期以及賓王市場(chǎng)、篁園市場(chǎng)的攤位租金收入構(gòu)成小商品城經(jīng)營(yíng)收入主要來(lái)源。其2007年中報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入81757萬(wàn)元，其中市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入48829萬(wàn)元，占比約為60%；凈利潤(rùn)14185萬(wàn)元，同比僅增長(zhǎng)1%。
小商品城管理層表示，上半年收入增長(zhǎng)緩慢的原因主要是，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)不快，由于周邊市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇尤其是東陽(yáng)商貿(mào)城的興建，使得公司已不可能通過(guò)到期商位上調(diào)租金來(lái)增加公司市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入，然而，捐贈(zèng)、市場(chǎng)環(huán)境營(yíng)造等費(fèi)用支出卻增加。
此外，小商品城管理層對(duì)能否獲得國(guó)貿(mào)城三期的物業(yè)管理權(quán)也并不抱樂(lè)觀態(tài)度，相對(duì)與產(chǎn)權(quán)租金，物業(yè)管理費(fèi)對(duì)收入的貢獻(xiàn)顯得相對(duì)單薄。
面對(duì)流通股東提出三期歸國(guó)資公司會(huì)與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的質(zhì)疑，政府方面表示，政府有能力控制兩公司不產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。由于小商品城是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，機(jī)構(gòu)控股達(dá)35%，三期不注入上市公司可以降低上市公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
不僅國(guó)貿(mào)城三期產(chǎn)權(quán)無(wú)望，篁園及賓王市場(chǎng)的商戶也存在著整體或部分被整合搬出的可能性。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，三期商鋪共25300個(gè)，即使注入國(guó)資公司原麾下的(針織市場(chǎng))襪子精品市場(chǎng)也只能填上四五千個(gè)商位。因此，按義烏市政府“分類集聚、劃行歸市”的政策思路考慮，另外部分市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體不得不從篁園市場(chǎng)及賓王市場(chǎng)搬遷至三期。
據(jù)記者了解，義烏市建設(shè)規(guī)劃部門曾建議，將賓王市場(chǎng)由政府回收進(jìn)行城市整體規(guī)劃，而篁園市場(chǎng)改造成菜市場(chǎng)?！斑@僅僅是討論，政府沒(méi)有最終確定。”公司領(lǐng)導(dǎo)表示。
小商品城2006年報(bào)顯示，賓王市場(chǎng)2006年收入貢獻(xiàn)為4144.28萬(wàn)元，利潤(rùn)為1984.45萬(wàn)元(所得稅前利潤(rùn))，篁園市場(chǎng)06收入和利潤(rùn)分別為9449.71萬(wàn)元入7306.49萬(wàn)元。如果失去篁園和賓王市場(chǎng)將給上市公司減少近1億元的利潤(rùn)來(lái)源。
所有的這些都似乎明示著這樣一個(gè)信號(hào)——政府將逐步對(duì)小商品城實(shí)行“斷奶”。
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