隨著2008年日益臨近，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Φ闹袊?guó)，其經(jīng)濟(jì)將走向何方，引起了各大跨國(guó)投行的關(guān)注。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和放緩
各大國(guó)際投行一致認(rèn)為，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，但仍將在高位運(yùn)行。
美林認(rèn)為，2008年中國(guó)仍將是拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，并預(yù)期中國(guó)的GDP增長(zhǎng)將從2007年的11.5%回落到10.9%。GDP增長(zhǎng)放緩反映了政府給經(jīng)濟(jì)降溫的意愿，其目的是為了防范通脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱可能帶來(lái)的不良影響。
高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示，2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)上升，同時(shí)中國(guó)宏觀調(diào)控政策不斷收緊，這兩大因素可能增加2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)跟隨全球轉(zhuǎn)弱的可能性。
高盛認(rèn)為，美國(guó)、歐洲及日本三大經(jīng)濟(jì)體都將受次按問(wèn)題拖累，中國(guó)的外部需求將顯著下降。與此同時(shí)，由于人民幣估值持續(xù)偏低，抑制內(nèi)需，保護(hù)出口，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的放緩“掛鉤”得更緊密。但從中期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍將保持強(qiáng)勁，并預(yù)期姍姍來(lái)遲的匯率調(diào)整將在2008年進(jìn)行。
美林也指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)顯著放緩。雖然對(duì)美出口將減少，但會(huì)從對(duì)其他重要貿(mào)易伙伴尤其是歐洲得到彌補(bǔ)。而隨著人們收入及財(cái)富的增加，內(nèi)需也將加速增加，投資也將持續(xù)增長(zhǎng)。
另外，摩根大通預(yù)測(cè)2008年中國(guó)GDP增速為10.5%，略低于2007年的11.4%。而CPI的年升幅則將從2007年的4.3%，回落到2008年的3.8%，未來(lái)將保持在4%左右。
貨幣政策不會(huì)大幅收緊
高盛認(rèn)為，加強(qiáng)信貸控制，抑制投資將是近期宏觀調(diào)控的主要手段。日前高盛將央行年內(nèi)再加息的次數(shù)從2次變?yōu)?次，幅度為27個(gè)基點(diǎn)，并認(rèn)為2008年中國(guó)不會(huì)再加息。梁紅指出，如果出口增長(zhǎng)急速下降，人民幣又被迫大幅升值，外部需求的下降可能會(huì)促使中國(guó)重新檢討內(nèi)需政策，尤其是內(nèi)部投資需求的政策。高盛一直認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)平衡，應(yīng)主要依靠拉動(dòng)內(nèi)需，不僅僅要多消費(fèi)，也需要多投資。高盛預(yù)期，2008年人民幣將升值10%。
在貨幣政策方面，摩根大通認(rèn)為，央行面臨很大的加息壓力，一方面要控制通脹預(yù)期，降低經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要改變實(shí)際存款利率為負(fù)的現(xiàn)狀，以防范資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。摩根大通認(rèn)為，這樣的市場(chǎng)化的貨幣政策調(diào)控工具將會(huì)與其他行政手段及行業(yè)政策配合使用。與此同時(shí)，央行將繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性的管理。
摩根大通認(rèn)為，2008年中國(guó)將加息三次，存款利率每次上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)，貸款利率的三次上調(diào)幅度將分別是27、18和27個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)還會(huì)進(jìn)一步放寬資本外流的限制，主要的途徑將是擴(kuò)大QDII和允許個(gè)人投資者投資海外市場(chǎng)。
對(duì)于前不久經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的從緊貨幣政策，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，這并不是許多媒體所解讀的明年貨幣政策將大幅收緊，相反只是對(duì)自今年5月以來(lái)一直推行的政策的重申，并不意味著貨幣政策立場(chǎng)將出現(xiàn)大的改變。德意志銀行預(yù)期，明年只會(huì)有1到2次加息舉措。
奧運(yùn)不會(huì)是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)
許多投資者都非常關(guān)注明年在北京召開(kāi)的奧運(yùn)會(huì)，并認(rèn)為這一體育盛事將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但跨國(guó)投行似乎并不這么認(rèn)為。
摩根大通認(rèn)為，奧運(yùn)會(huì)不會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)。龔方雄表示，奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)不僅僅是最重要的體育盛事，還將是最重要的經(jīng)濟(jì)事件之一。建筑投資和零售銷售將直接受益，但受益期將止于奧運(yùn)結(jié)束之時(shí)。而奧運(yùn)前的過(guò)度投資則會(huì)引發(fā)奧運(yùn)后投資和增長(zhǎng)的下滑，甚至衰退。摩根大通表示，奧運(yùn)對(duì)于中國(guó)這樣的高增長(zhǎng)的大經(jīng)濟(jì)體而言，其實(shí)只是個(gè)小事件?？偠灾Ω笸ㄕJ(rèn)為，在2008年奧運(yùn)會(huì)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持較快的增長(zhǎng)步伐，奧運(yùn)會(huì)只會(huì)對(duì)主辦城市北京的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的影響，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的影響有限。
美林卻認(rèn)為，奧運(yùn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響好壞參半。雖然需求的確會(huì)因?yàn)槁糜魏拖M(fèi)的增加得到拉動(dòng)，但與此同時(shí)由于人們都忙著在電視上看比賽，生產(chǎn)可能會(huì)減少。而部分城市，尤其是北京，為了減少污染，生產(chǎn)有可能顯著下降。(郭蕾）
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