進入2月份，伴隨著國內(nèi)股市的持續(xù)上漲，一股國企海外投資的風潮也悄然襲來。先有中金嶺南公告控股澳洲一家鉛鋅礦上市公司，后有中鋁、五礦先后注資或收購澳大利亞2家礦業(yè)公司，近期中俄又達成250億美元“石油換貸款”協(xié)議。多家央企在本月集體出海購買原油、鐵礦石、鋁、鉛鋅礦等大宗原材料的現(xiàn)象引人矚目，一波中國抄底世界大宗商品的浪潮似乎正在形成。中科院戰(zhàn)略研究中心博士周城雄表示，國企有序出海有利維穩(wěn)全球市場，但國際大宗商品價格是否見底目前判斷為時尚早，因此在投資中須避免投機，以規(guī)避可能面臨的巨大投資風險。
2月份央企
紛紛出海并購
春節(jié)長假過后，國內(nèi)A股市場一片欣欣向榮，上證指數(shù)持續(xù)攀升最高一度沖上2400點，漲幅接近40%；與此同時，海外資本市場卻是一片愁云慘霧，歐美及亞太主要股市正在經(jīng)歷新一輪慘烈的殺跌，而大宗商品價格也重新扭頭向下，糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷打擊著人們對全球經(jīng)濟的預期。許多海外大型公司面臨著從沒遇到過的財務(wù)或經(jīng)營危機，其中以上游原材料行業(yè)的公司處境最為艱難，而這也給中國企業(yè)展開海外并購帶來了難得契機。
2月5日，中金嶺南公告，成功收購澳大利亞PEM公司50.1%股權(quán)，成為中國有色金屬行業(yè)首家絕對控股發(fā)達國家資源企業(yè)的公司。據(jù)了解，由于國際市場鉛鋅價格的暴跌，去年以來全球多數(shù)鉛鋅礦山生產(chǎn)處于虧損狀態(tài)，經(jīng)營困難。被控股的PEM公司在澳大利亞擁有約320萬噸鉛鋅資源，并擁有多個探礦權(quán)，中金嶺南此次收購行動“抄底”意圖昭然若揭。
時隔1周，中國鋁業(yè)也發(fā)出公告稱，公司控股股東中鋁公司將以總計195億美元投資力拓集團，并認購發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券以使轉(zhuǎn)股后增加中鋁公司現(xiàn)時在力拓集團的持股量。而此消息發(fā)布前，中鋁在A股和H股市場的股票價格便接連暴漲，中鋁公司總經(jīng)理肖亞慶也出面表態(tài)此次出價“最為合理不會調(diào)整方案”。
緊隨中鋁步伐，中國五礦有色金屬股份公司對外宣布，以17億美元要約收購澳大利亞OZ公司。五礦有色副總經(jīng)理焦健此前表示，此次提出的現(xiàn)金收購是出于戰(zhàn)略考慮。
目前斷言“抄底”為時尚早
針對國企集體出海并購的相關(guān)話題，記者采訪了大宗商品研究專家、中科院戰(zhàn)略研究中心博士周城雄。周博士表示，從以上多家企業(yè)收購的簽約價格看，在當前金融危機和經(jīng)濟前景黯淡的前提下是合適的，但并非可以斷言中國企業(yè)成功抄底。因為從長遠看，當前的價格肯定不是最合適的價格，事實上任何投資都具有周期性，世界上極少有人能夠準備把握其中的節(jié)奏，中國公司買到最低價的成功概率非常小。
他認為，這些投資大都不是從收益角度出發(fā)，而是從保證未來長期國內(nèi)原材料供應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，從戰(zhàn)略高度出發(fā)進行的有目的的海外投資。中國是一個資源消耗大國，僅靠國內(nèi)資源難以滿足制造業(yè)龐大的需求，必須進口原材料；但是“中國因素”對國際大宗商品價格有著巨大的影響，往往小規(guī)模的進口變化就會引發(fā)國際大宗商品價格的大幅波動，對企業(yè)盈利發(fā)展和國家產(chǎn)業(yè)安全構(gòu)成威脅。
央企此次大規(guī)模出征海外并購，近期A股市場又走出了獨立行情，令不少投資者產(chǎn)生了中國經(jīng)濟將提前全球率先見底反彈的預期。不過周城雄博士卻認為，中國經(jīng)濟不可能提前于全球經(jīng)濟觸底，由于中國經(jīng)濟對出口的嚴重依賴，在全球經(jīng)濟低迷消費需求一蹶不振的前提下，今年中國出口形勢不容樂觀，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料市場也將面臨相當長時間的尋底過程；而只有全球經(jīng)濟出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，發(fā)向中國的出口訂單出現(xiàn)回升后，中國經(jīng)濟才可能復蘇，原材料價格最后才能企穩(wěn)回升。
收購計劃屢屢遇阻
有報道稱，由于中鋁自身資金鏈已非常緊張，為完成對力拓集團的195億美元投資計劃，該公司可能引進擁有2000億美元的對外投資授權(quán)的中投公司一起參與收購計劃。
據(jù)了解，對中國企業(yè)接二連三在澳大利亞展開投資并購，澳大利亞參議院已經(jīng)準備采取相關(guān)措施進行干涉，目前，中鋁與五礦的兩樁投資方案仍未得到澳大利亞有關(guān)部門的審核批準。對此周博士認為，在當今全球經(jīng)濟危機下國際貿(mào)易保護主義重新抬頭，有可能令收購計劃出現(xiàn)意想不到的困難。但國企有序出海對于維護全球市場的穩(wěn)定無疑是可以做出貢獻的，因為中國企業(yè)“走出去”，既可以將中國原材料供應(yīng)總規(guī)模擴大，又能夠削弱國內(nèi)需求增加對國際大宗產(chǎn)品價格的沖擊，有利于保持國際市場價格的穩(wěn)定。
海外投資風險依然巨大
央企集體出海投資國外原材料供應(yīng)商的舉動引起了國際投資者的廣泛關(guān)注，周博士認為，在美國經(jīng)濟前景黯淡，美元走勢難以樂觀的情況下，我國2萬億美元巨額美元資產(chǎn)面臨著巨大的貶值壓力，因此開展投資十分必要。目前看來外匯儲備的海外投資主要有購買美國國債及從事海外資本并購兩種方式，其中截至今年1月份的數(shù)據(jù)看中國仍在持續(xù)增持美國國債，而開展海外投資將為巨額外匯資產(chǎn)找到另一個投資保值渠道。
他同時認為，與購買美國國債相比，利用外匯儲備從事海外投資的原則應(yīng)該是滿足國內(nèi)供應(yīng)，其中的投機成分應(yīng)該盡可能避免，否則一旦大宗商品價格繼續(xù)下滑，杠桿效應(yīng)將導致其投資損失速度遠超過美元貶值和經(jīng)濟下滑速度。
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近年中國企業(yè)海外投資多告虧損
2004年，中石油競購俄羅斯尤甘斯克石油天然氣公司，中方無功而返；2007年6月，中投斥資30億美元入股黑石集團，不到1年浮虧60億美元；兩拓合并失敗，中鋁公司的80億美元虧損無可挽回；2008年，中國平安投資富通銀行，157億元的虧損計提已是既成事實；中國首只股票型QDII南方基金，在1120億元投資中已現(xiàn)600億元的浮虧。
（信息時報 李鶴鳴）
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