大量屯兵香港熱錢虎視內(nèi)地
事實(shí)上，今年3月至今，有“資金自由港”之稱的香港經(jīng)歷了比內(nèi)地更加洶涌的熱錢流入。張明引用香港方面的最新數(shù)據(jù)指出，僅自2009年7月以來，流入香港的熱錢就接近1000億港幣。
為抑制港幣升值趨勢，維護(hù)聯(lián)系匯率制度，金管局已經(jīng)連續(xù)半個(gè)月向市場注資，造成了兩大直接后果：一是截至2009年8月7日的香港銀行體系總結(jié)余增至2330億港幣，而該數(shù)據(jù)的歷史正常水平約為200億-300億港幣；二是截至2009年7月底的香港基礎(chǔ)貨幣增至7710億港幣，與去年同期增速超過100%。
張明指出，大量熱錢流入香港，其真正意圖可能在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。他表示，香港與內(nèi)地毗鄰，不斷擴(kuò)展的CEPA協(xié)議為兩地之間更緊密的資本流動(dòng)創(chuàng)造了空間。因此，香港其實(shí)更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站。
張明進(jìn)一步解釋，其一，香港的資本項(xiàng)目是完全開放的，熱錢流進(jìn)香港沒有成本；其二，香港股市與內(nèi)地股市具有密切聯(lián)系，特別是有很多A股與H股溢價(jià)不同的兩地上市股票，以及主業(yè)在內(nèi)地的H股與紅籌股。投資于香港股市也可以獲得內(nèi)地經(jīng)濟(jì)成長帶來的收益；其三，如果熱錢要通過各種渠道流入內(nèi)地的話，那么香港將是首選之地。香港與廣東的鄰近使得地下錢莊十分發(fā)達(dá)，資金通過香港的貨幣找換店流入內(nèi)地，不但方便快捷，而且成本很低。如果內(nèi)地股市樓市進(jìn)一步上揚(yáng)，如果下半年來自歐美國家的壓力使得人民幣升值預(yù)期死灰復(fù)燃，那么將有更多的熱錢借道香港流入內(nèi)地。
張明表示，熱錢流入香港的態(tài)勢，值得中國內(nèi)地的外匯管理部門高度警惕。從近期的跡象來看，貨幣當(dāng)局已經(jīng)注意到寬松貨幣政策中信貸增長過快的威脅，并試圖通過一些逆向操作收回部分流動(dòng)性，銀監(jiān)會(huì)也開始關(guān)注到信貸資金流入資本市場的現(xiàn)象，并要求嚴(yán)加監(jiān)管，但在寬松貨幣政策基調(diào)不變的條件下，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。（時(shí)娜）
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