京滬高鐵全長(zhǎng)共約1318公里,投資總額達(dá)到2100億元左右,每公里綜合造價(jià)達(dá)到1.59億元左右。到2020年中國(guó)高鐵里程將達(dá)到1.6萬(wàn)公里,按照每公里綜合耗資1億元計(jì)算,中國(guó)高鐵耗資將超過(guò)1.6萬(wàn)億,帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈條保守估計(jì)都將超過(guò)2萬(wàn)億。
反周期運(yùn)行的中國(guó)高鐵,未來(lái)將帶動(dòng)鐵路基建、動(dòng)車(chē)組、鐵路信號(hào)、鐵路配件、鋼鐵、水泥等眾多上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,高鐵盛宴正在展開(kāi)。
3年1500億元?jiǎng)榆?chē)組訂單
海通證券分析師龍華表示,“中國(guó)大力發(fā)展高鐵,最為直接受益的上市公司就是中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)?！?/p>
中國(guó)南車(chē)董秘邵仁強(qiáng)說(shuō),“鐵路經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展,有部分人將鐵路產(chǎn)業(yè)看作夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè),但中國(guó)高鐵的大規(guī)模啟動(dòng),鐵路產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在變成了朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)?！?/p>
中國(guó)南車(chē)將鐵路視作朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),背后的底氣來(lái)自于鐵道部與公司簽訂的大量動(dòng)車(chē)組訂單。受益于高鐵的發(fā)展,中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)相繼登陸中國(guó)資本市場(chǎng),而且中國(guó)南車(chē)還發(fā)行了H股。
從中國(guó)南車(chē)和北車(chē)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,兩家公司在機(jī)車(chē)車(chē)輛和貨車(chē)等業(yè)務(wù)上基本維持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì),但動(dòng)車(chē)組業(yè)務(wù)在近幾年呈現(xiàn)了爆發(fā)式的增長(zhǎng),成為中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)在資本市場(chǎng)上最受關(guān)注的業(yè)務(wù)板塊。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解,目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)動(dòng)車(chē)組的廠家主要有4家,分別是中國(guó)南車(chē)的青島四方—龐巴迪—鮑爾鐵路運(yùn)輸設(shè)備有限公司(簡(jiǎn)稱BSP)和青島四方機(jī)車(chē)車(chē)輛股份有限公司(簡(jiǎn)稱南車(chē)四方),還有中國(guó)北車(chē)的唐山軌道客車(chē)有限公司和長(zhǎng)春客車(chē)股份有限公司。4家廠商生產(chǎn)的動(dòng)車(chē)組分別為CRH1、CRH2、CRH3和CRH5,后來(lái)統(tǒng)一命名為“和諧號(hào)”動(dòng)車(chē)組。
2008年底,全國(guó)動(dòng)車(chē)組保有量為176列。根據(jù)鐵道部在2009年6月份的預(yù)計(jì),2009年底動(dòng)車(chē)組將達(dá)到287列。按照鐵道部工作計(jì)劃,2010年至2012年,投入運(yùn)營(yíng)的動(dòng)車(chē)組將達(dá)到800列以上,時(shí)速350公里540列,時(shí)速250公里260列。中國(guó)北車(chē)去年3月與鐵道部簽訂了100列總額達(dá)392億元的動(dòng)車(chē)組訂單,專門(mén)用于京滬高鐵。按照每列售價(jià)3億元計(jì)算,未來(lái)三年動(dòng)車(chē)組市場(chǎng)年均容量在500億元左右。
龐大的動(dòng)車(chē)組訂單是否能夠轉(zhuǎn)化成結(jié)實(shí)的利潤(rùn)呢？中國(guó)南車(chē)和北車(chē)均沒(méi)有透露動(dòng)車(chē)組的毛利率情況,但相關(guān)知情人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者,相比機(jī)車(chē)等其他業(yè)務(wù),目前動(dòng)車(chē)組的毛利率情況尚屬可觀。鐵道部在動(dòng)車(chē)組的招標(biāo)上會(huì)對(duì)中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)大致平均分配,具有很強(qiáng)的議價(jià)能力,因此,動(dòng)車(chē)組的毛利率一方面取決于公司降低成本,另一方面也取決于鐵道部的議價(jià)措施。
鐵建雙雄斬獲基建訂單
提及高速鐵路,就避不開(kāi)修建高速鐵路的主力軍鐵建雙雄——中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建。
海通證券分析師龍華告訴中國(guó)證券報(bào)記者,高速鐵路修建不同于一般鐵路,可能需要特級(jí)資質(zhì)才能夠參與建設(shè)。中國(guó)證券報(bào)記者了解到,目前中國(guó)比較大型的公路鐵路建設(shè)集團(tuán)主要包括中國(guó)鐵路工程總公司、中國(guó)鐵道建筑總公司、中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司和中國(guó)建筑工程總公司等,這些公司都具備了相應(yīng)的建設(shè)資質(zhì)。
從京滬高鐵在修建之初公布的中標(biāo)名單可以看出,中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建基本上在高鐵建設(shè)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。在2008年1月,鐵道工程交易中心對(duì)外公布了京滬高鐵土建工程施工總價(jià)承包招標(biāo)中標(biāo)結(jié)果,6家公司獲得了6個(gè)標(biāo)段總計(jì)837億元的工程大單,每家公司獲得的訂單額都在100億元以上,中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建獲得的訂單量更大一些。
中國(guó)中鐵方面表示,提供基建建設(shè)服務(wù)是公司收入的最大單項(xiàng)來(lái)源,而公司基建業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自鐵路、公路和市政工程,其中鐵路更是公司收入的重中之重,占比基本超過(guò)40%。根據(jù)中國(guó)中鐵公布的2008年年報(bào),2008年公司新簽合同4284.5億元,來(lái)自當(dāng)年鐵路建設(shè)的新簽合同額則達(dá)到了2309.19億元。
某分析師告訴中國(guó)證券報(bào)記者,由于鐵道部統(tǒng)一負(fù)責(zé)招標(biāo),因此各個(gè)競(jìng)標(biāo)企業(yè)想要獲得豐厚的利潤(rùn)非常困難,一般鐵道部會(huì)給予競(jìng)標(biāo)企業(yè)較為合理的利潤(rùn)率。中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示,鐵路工程項(xiàng)目上的毛利率一般在9%左右。
盡管毛利率比較低,但龐大訂單產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)也有效支持了經(jīng)營(yíng)收入和凈利潤(rùn)的增加。
配件企業(yè)間接受益
中國(guó)鐵路學(xué)會(huì)的相關(guān)人士認(rèn)為,未來(lái)幾年國(guó)家將加速發(fā)展鐵路,鋼鐵﹑水泥﹑電力和建筑材料等行業(yè)將是最大的直接受益者。也有很多其他的間接受益者,小至每個(gè)車(chē)廂里面的托盤(pán),都需要企業(yè)來(lái)生產(chǎn)出來(lái),這種鐵路經(jīng)濟(jì)的拉升作用可謂“無(wú)微不至”。
高鐵所需要的重軌質(zhì)量高,目前國(guó)內(nèi)的重軌生產(chǎn)企業(yè)主要有4家,分別是:攀鋼鋼釩、鞍鋼、包鋼和武鋼,攀鋼和鞍鋼占據(jù)著重要的市場(chǎng)份額。但知情人士告訴記者,重軌用鋼在大型鋼企的整個(gè)銷(xiāo)量中占比極小。
市場(chǎng)部分人士認(rèn)為天馬股份和晉西車(chē)軸將從高鐵中獲益,這實(shí)際上是一種誤解,兩家公司主要提供貨車(chē)車(chē)軸。晉億實(shí)業(yè)是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的緊固件生產(chǎn)企業(yè),公司中標(biāo)了京石和石武客運(yùn)專線的緊固件業(yè)務(wù),但傳統(tǒng)的緊固件業(yè)務(wù)受到出口萎縮的影響。
綜合接受記者采訪的分析師觀點(diǎn),時(shí)代新材和華東數(shù)控在配件企業(yè)中更為值得重點(diǎn)關(guān)注。
時(shí)代新材主營(yíng)業(yè)務(wù)是高分子減振降噪彈性元件,專門(mén)為高速動(dòng)力機(jī)車(chē)配套生產(chǎn),在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率為40%左右。同時(shí)公司開(kāi)拓了高鐵橋梁支座業(yè)務(wù),成為公司將來(lái)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在鐵路客運(yùn)專線建設(shè)中,鐵路橋梁支座需求量很大,公司已經(jīng)在京津線上有所斬獲,未來(lái)有望獲得更多的橋梁支座訂單,公司的高成長(zhǎng)性已被眾多分析師看好。
另有分析師認(rèn)為華東數(shù)控將充分受益于高鐵的發(fā)展,公司成功研發(fā)制造了國(guó)內(nèi)第一臺(tái)高速鐵路CRTSⅡ型軌道板專用數(shù)控磨床,在全球只有德國(guó)一家公司為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,但公司在售價(jià)上具有很大優(yōu)勢(shì),目前公司已經(jīng)獲得了部分訂單,未來(lái)有望繼續(xù)獲得高鐵訂單。
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