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海通證券（600837）：節(jié)能壓力重重，核電或?qū)⒗^續(xù)
分析師：牛品，張浩撰寫日期：2011-06-09
福島核泄漏引發(fā)國內(nèi)核恐慌。2011年3月12日，日本福島第一核電站發(fā)生核泄漏事故。受此影響，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定：抓緊編制核安全規(guī)劃，調(diào)整完善核電發(fā)展中長期規(guī)劃，核安全規(guī)劃批準(zhǔn)前，暫停審批核電項(xiàng)目包括開展前期工作的項(xiàng)目。
其它清潔能源無法究全替代核電。從發(fā)電量的角度計(jì)算，通過提高常規(guī)水電裝機(jī)和間歇式能源裝機(jī)可以勉強(qiáng)彌補(bǔ)核電的缺口（水電裝機(jī)提高7400萬kW，風(fēng)電裝機(jī)提高6000萬kW）。我們認(rèn)為，由于水電具有季節(jié)性，風(fēng)電、光伏等新能源具有間歇性，核電不可能完全被其他清潔能源替代。
節(jié)能困難大，核電不得不發(fā)展?！笆晃濉逼陂g，我國單位GDP能耗下降19.1%，主要通過淘汰落后產(chǎn)能方式實(shí)現(xiàn)?！笆濉逼陂g，計(jì)劃單位GDP能耗環(huán)比下降16%，落后產(chǎn)能基本淘汰完畢，六大高耗能產(chǎn)業(yè)能效指標(biāo)達(dá)到世界先進(jìn)水平。“十三五”期間，預(yù)計(jì)單位GDP能耗還將繼續(xù)下降11%左右，實(shí)證數(shù)據(jù)表明這一節(jié)能指標(biāo)壓力非常大。我們認(rèn)為核電不會(huì)被撇棄，同時(shí)節(jié)能服務(wù)市場空間將快速打開。
降低高耗能企業(yè)能耗是節(jié)能的重點(diǎn)。我國工業(yè)耗能占總體能源消耗的70%以上，其中電力、鋼鐵、建材、石油、化工、有色等幾大高耗能企業(yè)占總體能源消費(fèi)的52%.降低重工業(yè)能耗是節(jié)能的重點(diǎn)。電力節(jié)能主要采取更換高效節(jié)能電機(jī)、加裝變頻器等方式進(jìn)行節(jié)能，其它高耗能工業(yè)將主要采取淘汰落后產(chǎn)能、加裝余熱發(fā)電裝置、合同能源管理等方式節(jié)能，我們看好合同能源管理行業(yè)的發(fā)展前景。
節(jié)能行業(yè)面臨高速發(fā)展。2010年節(jié)能服務(wù)總產(chǎn)值840億元，其中合同能源管理項(xiàng)目投資290億元。預(yù)計(jì)“十二五”末節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值3000億元，其中合同能源管理項(xiàng)目超過1500億元。預(yù)計(jì)未來五年合同能源管理項(xiàng)目產(chǎn)值將翻5倍。
減排行業(yè)即將爆發(fā)。“十二五”規(guī)劃新增了氨氮化物、氮氧化物排放總量控制指標(biāo)，脫硝行業(yè)潛在市場需求2100億。截至2009年底，國內(nèi)火電廠脫硝率只達(dá)到8%，預(yù)計(jì)2015年末國內(nèi)火電廠脫硝率達(dá)到100%，脫硝行業(yè)面臨爆發(fā)性增長。
行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)?；谛袠I(yè)需求前景看好、政策扶持力度加大等因素考慮，給予節(jié)能減排行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。此外，我們也看好超跌的核電設(shè)備行業(yè)。建議關(guān)注榮信股份（002123）（ 002123.SZ）、龍?jiān)醇夹g(shù)（300105.SZ）、杭鍋股份（002534）（002534.SZ）、東方電氣（ 600875.SH）等公司。