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2012年02月02日08:50 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

個(gè)股解析

隆平高科:合作增強(qiáng)發(fā)展后勁,維持“買(mǎi)入”

隆平高科 000998 農(nóng)林牧漁類(lèi)行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券分析師：王鵬，潘嘉怡 撰寫(xiě)日期：2011-11-09

公司公告重大合作計(jì)劃

2011年11月9日,公司公告擬與湖南雜交水稻研究中心簽訂《全面合作協(xié)議書(shū)》,協(xié)議有效期15年,公司每年向“中心”支付1000萬(wàn)元人民幣的科企合作資金,享有“中心”的全部雜交水稻科研成果的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)、開(kāi)發(fā)權(quán)。

合作計(jì)劃將增強(qiáng)公司發(fā)展后勁

公司將獲得大量種子品種權(quán)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)。2008年-2010年“中心”共審定品種19個(gè),其中省級(jí)審定的品種16個(gè),國(guó)家審定的品種3個(gè)(適應(yīng)主要南方稻區(qū)),是國(guó)內(nèi)非常重要的稻種研發(fā)機(jī)構(gòu)。我們認(rèn)為,公司與中心的合作,將增加品種權(quán)的儲(chǔ)備,增強(qiáng)發(fā)展后勁。

“Y兩優(yōu)2號(hào)”收入公司囊中

我們認(rèn)為,這個(gè)畝產(chǎn)超過(guò)900公斤的新品種未來(lái)將成為公司的重要稻種儲(chǔ)備品種,考慮到公司管理層的品種銷(xiāo)售策略(控制銷(xiāo)售節(jié)奏,保持種子合適更新頻率,獲得效益最大化),公司可能將視競(jìng)爭(zhēng)壓力和品種權(quán)儲(chǔ)備而在合適的時(shí)間推向市場(chǎng),我們預(yù)計(jì)2012-2013制種季可能對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小。

估值:維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

每年4季度是種子銷(xiāo)售旺季,我們認(rèn)為公司恰逢政策扶持天時(shí)、行業(yè)換代地利和經(jīng)營(yíng)能力提升人和的良好發(fā)展機(jī)遇,未來(lái)3-5年有望維持高速成長(zhǎng),這次合作協(xié)議更增強(qiáng)了公司發(fā)展的后勁,我們維持對(duì)公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。目標(biāo)價(jià)是基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法,并采用瑞銀VCAM工具具體預(yù)測(cè)影響長(zhǎng)期估值的因素。其中WACC為8.1%。

金正大調(diào)研快報(bào):強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì),加快全國(guó)布局

金正大 002470 基礎(chǔ)化工業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：中信證券分析師：殷孝東 撰寫(xiě)日期：2011-11-24

風(fēng)險(xiǎn)因素

存貨跌價(jià)準(zhǔn)備;公司全國(guó)擴(kuò)張可能帶來(lái)資金及人才準(zhǔn)備不足;異地整合資源進(jìn)程可能低于預(yù)期

首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2011~2013年EPS為0.72/1.02/1.41/元,對(duì)應(yīng)P/E為23.0/16.2/11.7倍;公司是擁有控釋肥技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭企業(yè),預(yù)期未來(lái)三年將通過(guò)全國(guó)布局迎來(lái)高速成長(zhǎng),給予2012年25倍合理P/E水平,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)25.5元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),并建議長(zhǎng)期持有。

登海種業(yè):收購(gòu)兼并或?qū)⒊蔀槌B(tài)買(mǎi)入

登海種業(yè) 002041 農(nóng)林牧漁類(lèi)行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：丁頻撰寫(xiě)日期：2011-11-23

盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們維持對(duì)公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2011-12年每股收益0.72和1.07元,給予公司2012年30-35倍PE,對(duì)應(yīng)股價(jià)為:32.10-37.45元,維持“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)37元。在預(yù)期經(jīng)濟(jì)下滑的背景下,種業(yè)是不受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的行業(yè),同時(shí)扶持政策出臺(tái)預(yù)期較為強(qiáng)烈,登海種業(yè)亦面臨較為確定的增長(zhǎng),公司盈利在2011年的四季度和2012年一季度將呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng),建議重點(diǎn)配置。盈利預(yù)測(cè)簡(jiǎn)表附后。

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