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輝隆股份：農(nóng)資流通領(lǐng)域的龍頭
輝隆股份主要從事農(nóng)資流通業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)為各類化肥、農(nóng)藥及種子等重要農(nóng)資的連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，是安徽省政府重點(diǎn)培育的流通企業(yè)之一，經(jīng)營模式為“配送中心加盟店”。
截至2011年上半年，公司累計(jì)已在省內(nèi)外建立配送中心67個(gè)，上半年凈增加盟店201家，累計(jì)已在省內(nèi)外發(fā)展加盟店2602個(gè)；公司各化肥經(jīng)營公司積極在東北、西南、中南、華東等區(qū)域拓展網(wǎng)絡(luò)布局，已在12個(gè)省市成立公司，省外營業(yè)收入同比增長138%，占比提升到56.8%。
2011年5月，公司擬增資2.6億元用于配送中心建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃新建標(biāo)準(zhǔn)化配送中心20個(gè)，建成后預(yù)計(jì)形成年配送能力75.43萬噸，年均新增銷售收入17.06億元，凈利潤總額6752.5萬元。
公司2007~2010年收到政府補(bǔ)助資金分別為3698萬元、1785萬元、4928萬元和4864萬元，占各期利潤總額的比重分別為41.85%、16.93%、31.79%和25.48%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對相關(guān)政府補(bǔ)助政策存在一定依賴。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）
2012年農(nóng)業(yè)投資策略報(bào)告:聚焦中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈變革受益者
農(nóng)林牧漁類行業(yè)
研究機(jī)構(gòu)：申銀萬國證券分析師：趙金厚，王琦 撰寫日期：2011-12-12
結(jié)論與投資建議:在大部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落預(yù)期下,2012年農(nóng)業(yè)相關(guān)子行業(yè)景氣難現(xiàn)2011年之況。2012年農(nóng)業(yè)行業(yè)投資主題由2011年的“追蹤行業(yè)景氣”轉(zhuǎn)為自下而上“聚焦中國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈變革受益者”。結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈變革趨勢及子行業(yè)景氣分析,2012年看好種子、海洋(水)養(yǎng)殖和飼料等子行業(yè),謹(jǐn)慎看好畜禽養(yǎng)殖、發(fā)酵等子行業(yè)。投資選擇更多的基于中國農(nóng)業(yè)未來投資機(jī)會(huì)的分析邏輯、行業(yè)景氣研判和上市公司內(nèi)生性業(yè)績增長預(yù)期,重點(diǎn)推薦:①種業(yè):登海種業(yè)、隆平高科;②海洋(水)養(yǎng)殖:獐子島、東方海洋、好當(dāng)家、壹橋苗業(yè);③畜禽養(yǎng)殖:圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧;④飼料:海大集團(tuán)、大北農(nóng);⑤其他:安琪酵母、西王食品。同時(shí),關(guān)注業(yè)績改善的敦煌種業(yè)、萬向德農(nóng)、亞盛集團(tuán)、大湖股份。
天相投資：農(nóng)業(yè)行業(yè)繼續(xù)關(guān)注景氣度較高的子行業(yè)(薦股)
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：天相投資顧問有限公司 研究員：仇彥英 日期：2011-12-09
11月份,農(nóng)業(yè)板塊顯示出較強(qiáng)的防御性。11月份,在歐債危機(jī)沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)展,人們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步擔(dān)憂,CPI持續(xù)回落,以及國內(nèi)糧食豐產(chǎn)等一系列利空的影響下,大盤再次出現(xiàn)較為深度的下跌,滬深300指數(shù)下跌6.45%。大部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌,但市場對于2012年一號文件繼續(xù)關(guān)注農(nóng)業(yè)的揣測以及對種業(yè)等板塊政策的良好預(yù)期也形成對農(nóng)業(yè)板塊的支撐,農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)出了較強(qiáng)的防御性,表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。
11月天相農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌0.14%,跑贏指數(shù)6.31個(gè)百分點(diǎn)。
11月份大部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌。11月份,除了肉雞、雞苗漲幅較大以外,大部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌,其中粳稻、玉米、豆粕、生豬等產(chǎn)品跌幅較大。
飼料、海水養(yǎng)殖、種業(yè)景氣度較高。對于后期子行業(yè)的景氣度判斷,我們認(rèn)為:
(1)關(guān)于后期豬價(jià)走勢,我們?nèi)詧?jiān)持前期觀點(diǎn),在不爆發(fā)大規(guī)模疫情的情況下,后期豬價(jià)總體呈現(xiàn)向下的態(tài)勢,但仍維持高位。而受豬價(jià)的影響,肉雞、雞苗價(jià)格總體呈向下態(tài)勢運(yùn)行。
(2)由于淡水產(chǎn)品的供應(yīng)增加,預(yù)計(jì)價(jià)格將穩(wěn)中有降;但對于海水產(chǎn)品而言,由于養(yǎng)殖周期較長,受災(zāi)影響短期難以恢復(fù),再加上冬季消費(fèi)旺季的到來,多數(shù)海珍品價(jià)格有望繼續(xù)維持較高位運(yùn)行。
(3)玉米價(jià)格下滑將有效降低飼料企業(yè)成本壓力,其毛利率將有所改善,四季度畜禽存欄量進(jìn)一步上升將有效提升飼料需求,量價(jià)齊升,飼料企業(yè)業(yè)績迎來拐點(diǎn);
(4)預(yù)計(jì)種子價(jià)格因制種成本及下游糧價(jià)的高企而繼續(xù)水漲船高,特別是品質(zhì)較好的品種推廣前景良好,同時(shí)存在政策引領(lǐng)行業(yè)整合的預(yù)期下,種子行業(yè)的景氣度仍然較高。
投資策略:當(dāng)前在經(jīng)歷對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂和CPI拐點(diǎn)下農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格震蕩的前提下,農(nóng)業(yè)板塊整體已出現(xiàn)分化格局。四季度以來“政策”主題投資性機(jī)會(huì)層出不窮,尤其是2012年的一號文件以及種業(yè)發(fā)展規(guī)劃等成為市場短期炒作的熱點(diǎn),但很難形成對整體農(nóng)業(yè)板塊長期估值中樞的上移。因此,我們應(yīng)當(dāng)精耕細(xì)作,自下而上的選取產(chǎn)能擴(kuò)張較為明確、在“量”上有看點(diǎn)、業(yè)績彈性較大的細(xì)分行業(yè)龍頭。
股票池推薦:金新農(nóng)(002548)、大北農(nóng)(002385)、隆平高科(000998)、好當(dāng)家(600467)、獐子島(002069)、東方海洋(002086)敦煌種業(yè)(600354)、雛鷹農(nóng)牧(002477)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)。
華泰聯(lián)合證券：農(nóng)業(yè)股投資漸趨價(jià)值(薦股)
類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司 研究員：蔣小東，吳曉丹 日期：2011-12-08
農(nóng)業(yè)股的投資從主題和政策投資回歸到業(yè)績成長的價(jià)值投資。行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過IPO、重組等批量上市,出現(xiàn)一批業(yè)績成長優(yōu)良的上市公司。農(nóng)業(yè)股整體PE水平下降到40X左右,相對PE在350%左右,核心公司的PEG在1以下。農(nóng)業(yè)股主題、政策投資和季節(jié)性配置弱化,子行業(yè)和個(gè)股價(jià)值挖掘加強(qiáng)。
國際糧食價(jià)格趨勢向下,國內(nèi)將小幅上漲。全球流動(dòng)性仍緊張,難以對大宗商品價(jià)格形成支撐,供需方面除玉米之外,小麥、大米和大豆的庫銷比都處于較高水平,對未來價(jià)格上漲形成壓力。國內(nèi)糧食生產(chǎn)土地供給稀缺,糧食需求卻日益增長。并且對于農(nóng)民來說,從事糧食生產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本也越來越高。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將長期上漲以反映農(nóng)民收入提高和社會(huì)收入的提高。
根據(jù)對子行業(yè)景氣度研判,將2012年推薦排序定為飼料-水產(chǎn)-種子-養(yǎng)殖。
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