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2012年02月28日09:54 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

七、宏觀環(huán)境給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)仍然缺乏實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇、歐債危機(jī)持續(xù)蔓延，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和企業(yè)發(fā)展所面臨的外部不確定性日益加大。國(guó)內(nèi)供需雙雙放緩，也為企業(yè)發(fā)展前景蒙上一層陰影。然而，盡管看似風(fēng)險(xiǎn)重重，但認(rèn)真解讀國(guó)家近期出臺(tái)的一系列政策，仍然可以發(fā)現(xiàn)不少機(jī)遇。以下，結(jié)合國(guó)內(nèi)外當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國(guó)家出臺(tái)的一些規(guī)劃戰(zhàn)略，提出企業(yè)發(fā)展和運(yùn)行中需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，供企業(yè)家、研究的同行們參考。

挑戰(zhàn)1：美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)超低利率期限，可能推出新寬松政策

為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1月25日宣布，將把零至0.25%的超低聯(lián)邦基金利率至少延續(xù)到2014年下半年，倘若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭惡化，可能將推出新的寬松貨幣政策舉措。美聯(lián)儲(chǔ)的超低利率政策、已經(jīng)執(zhí)行的兩輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ）、以及正在執(zhí)行的對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行“賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)”的“扭轉(zhuǎn)操作”，均旨在用流動(dòng)性買(mǎi)時(shí)間，希望壓低美國(guó)中長(zhǎng)期利率來(lái)刺激樓市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)盡快強(qiáng)勁復(fù)蘇。不過(guò)這些舉措在助推資本市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，也為未來(lái)通脹埋下隱患。并且，在低產(chǎn)能利用率背景下，巨量流動(dòng)性也未必能夠立竿見(jiàn)影地轉(zhuǎn)化為信貸。為了更好地引導(dǎo)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)去年以來(lái)推出了一系列貨幣政策透明化舉措，包括公布利率水平預(yù)期、公布經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)區(qū)間、在貨幣政策會(huì)議之后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)等。作為貨幣政策透明化的最新舉措，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天首次明確了2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明和伯南克表態(tài)中至少有三處透露出美聯(lián)儲(chǔ)可能推出新寬松政策。首先，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)增速，預(yù)測(cè)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在2.2%－2.7%，低于去年11月2.5%－2.9%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)區(qū)間；預(yù)測(cè)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在2.8%－3.2%，低于上次3.0%－3.5%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)區(qū)間。并且，在預(yù)測(cè)未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將去年12月議息會(huì)議聲明中使用的“溫和增長(zhǎng)”一詞改為了“適度增長(zhǎng)”。其次，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中強(qiáng)調(diào)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景帶來(lái)“顯著下行風(fēng)險(xiǎn)”，表明美聯(lián)儲(chǔ)高層在歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵背景下，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期趨向謹(jǐn)慎。第三，伯南克當(dāng)日在發(fā)布會(huì)上表示，如果通脹率持續(xù)低于目標(biāo)值，并且失業(yè)率改善不明顯的話，不排除美聯(lián)儲(chǔ)將推出新的刺激政策。與之呼應(yīng)的是，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天聲明也指出，貨幣政策將保持“非常寬松”。專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“武器庫(kù)”內(nèi)的“兵器”包括調(diào)降金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)賬戶上的準(zhǔn)備金利率，以及推出新一輪量化寬松貨幣政策等。這將對(duì)于未來(lái)我國(guó)貨幣政策、國(guó)際大宗商品價(jià)格、輸入型通貨膨脹等多重問(wèn)題產(chǎn)生影響。

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